280 月初旬、フランスの保険グループ Groupama は 2,75 億 16 万ユーロのキャット ボンドを発行しました。 キャット ボンド、またはカタストロフ ボンドは、特定のカタストロフィ イベントのリスクを保険会社/再保険会社から投資家に移転する証券です。 これは、約 40 億ドルの価値がある急速に成長している市場であり、今後 2013 年間で 3,35 に成長すると予想されています。 7 年は記録的な年になることが約束されています。今年の上半期は、すでに 2007 億 1 万ドルという最高の排出量を記録しており、XNUMX 月までに XNUMX 年の XNUMX 億ドルの排出量の記録を超えることはないと示唆しています。キャットボンドは、一方では投資家（主に年金基金、資産運用会社、ヘッジファンドなどの機関投資家）からの関心の高まりから恩恵を受けています。契約。 たとえば、今日では、単に「ハリケーン」ではなく「名前のある嵐」をカバーするキャット ボンドがますます構造化されています。 実際、過去には、熱帯暴風雨はカテゴリー XNUMX のハリケーンであるか、風速が一定レベルを超えている必要があると指定されていました。 しかし今日では、「名前のある」ストーム (たとえば、サンディ、カトリーナなど) だけが「適格」であるという概念が定着しています。 その結果、キャット ボンドは、ハリケーンに移行する嵐や、ポスト トロピカル ステータスに移行する嵐にも適用されます。
ただし、今後数か月は排出量の面で比較的落ち着いており、今年の最後の数か月で再び上昇します。75月から600月にかけて、ハリケーンシーズンが始まり、市場は減速し、どこでどのように見えるかを待ちます.カトリーナと共同のさまざまないとこ。 マネージャーはまた、この段階で流動性を維持することを好みます。 Katarsis Capital Advisors (Az を通じて Azimut Holding が 2011% を所有) の創設者である Otello Padovani 氏は、次のように述べています。国際保有）およびアジムットのキャットボンドファンドの顧問。 いずれにせよ、キャットボンド市場は歴史的にデフォルト率が低いという特徴があります。発行されたXNUMXクラスのキャットボンドのうち、完全または部分的なデフォルトはほんの一握りです。たとえば、XNUMX 年の東日本大震災の被害者であるムテキは、このセクターの XNUMX 年の歴史の中で初めて、完全な損失を被ったキャット ボンドです。
しかし、合言葉は依然として多様化です。「予測活動はありませんが、目標は、地理的分散、リスクの種類 (ハリケーン、地震、パンデミックなど) による分散、および活性化メカニズムによる分散を通じて、影響を最小限に抑えるための最適な割り当てを取得することです」,パドヴァニは、「カトリーナを主張する猫の絆が複数ありましたが、他のものとは異なる活性化メカニズムを持っていたため、攻撃されたのは130つだけでした」と説明しています. アジムット キャット ボンド ファンドのポートフォリオは、損害保険セクターと生命保険セクターの両方で、市場で入手可能なすべてのキャット ボンドを使用して構築されています。 実際、現時点では、市場に出回っている 84 のキャット ボンドのうち、ファンドは 50 に投資されており、残りの 2 は他の債券のレプリカを表しています (最も重みのある債券は 3% を超えません)。 -and-go アプローチ ホールド。 ネットリターンの目標は、2 か月の Euribor + 2012% です。 257 年、このファンド (1.500 億 2,57 万ユーロの資産を管理し、最低投資額は 1,5 ユーロ) は 0,012% の収益を上げました (それぞれ 2013% と 1,45% の管理手数料とインセンティブ手数料の純額)。 1,5 年の最初の 0,75 か月で、ファンドは XNUMX% 上昇しました。 主な目的は、XNUMX% 未満のボラティリティ (過去のボラティリティは XNUMX%) で、残りの資産クラスに対して無相関のリターンを提供することです。
「ポートフォリオ構築戦略は、パドヴァニ氏によると、リターンの安定性とリターンの最大化を目的としています。 パフォーマンスは自然現象の発生のみに依存し、人間の心理や金融市場とは関係ありません。」 また、債券を発行する会社に関連する信用リスクも中和されます。キャットボンドは単純な企業発行ではなく、投資家の利益のためにエスクロー口座に投資家のお金を預ける法的に自律的な特殊車両 (Spv) に基づいて構築されています。自然現象が発生した場合はリスクを移転し、自然現象が発生しなかった場合は投資家の利益になる保険会社。 いずれにせよ、リスクとリターンの比率は比較的良好です。デフォルトの同じリスクに対して、キャットボンドは、企業発行体からの通常の発行よりも高いスプレッドを支払います。 寡占構造のおかげで、再保険市場は保険会社から十分な報酬を得ています。
