昨年 XNUMX 月に開催された第 XNUMX 回共産党大会で、習近平国家主席は成長の見通しと経済と金融システムの改革の可能性に焦点を当ててリーダーシップを強化しました。
しかし、中国人民銀行の周小川総裁は異なる意見を持っているようで、多額の債務について警鐘を鳴らした。 XNUMX 人の指導者が中国経済の状況に異なる重点を置いていることは、投資家の間で懸念を引き起こしています。
まず第一に、政府が多くの民間企業、いわゆる SOE (国有企業) を管理している中国経済の特殊な性質が、債務の分類を困難にしているということを言わなければなりません。総合レベルで検討します。 政府、企業、および家計の債務の累積データは、274 年の 150% から始まって、今年の 2008 月には GDP の XNUMX% に達しました。
現在の中国の債務水準は、米国や欧州などの先進国が経験した水準に匹敵します。 しかし新興経済国は、市場へのアクセスが確立されておらず、新しいインフラや成長プロジェクトに資金を提供したり、後退に対処したりするための余裕を維持するために、より低い足場にとどまる必要があります。 さらに、債務が増大する速度も懸念されます。
今年、中国は世界の経済成長の XNUMX 分の XNUMX を占め、原材料の最大の消費者であり続けました。 したがって、周小川の警告は彼の国だけに関係するものではありません。中国で起こっていることは世界規模で影響を及ぼし、国際市場に影響を与える運命にあります。
ありがたいことに、中国の債務の脅威はおそらく差し迫ったものではありません。 州と中央銀行が共同で資本の流れを強力に管理している間、経済は順調に進展し続けています (6,8 月の成長率は XNUMX%)。 経済を近代化し、国営企業の収益性を高めるために、一連の改革が開始されました。 特に、中国の機関は、成長の次の段階は必然的に消費とサービスによって導かれる必要があることを理解しているようであり、したがって、これまでのところ成功しているとわかっている経済モデルの変更が必要です。
また、日本やイタリアと同じように、債務の多くは経済の内部にあります。 実際、中国の家計の貯蓄性向が強いため、銀行は国内市場で使用される豊富な流動性を保有しています。 したがって、対外債務は 13% に制限され、短期的なショックの可能性が大幅に減少します。
全体として、政府の経済政策により、経済の減速が抑制されると予想されます (今年の 6,9% から 6,4 年の 2018% へ)。一方、銀行融資の成長率は 13% に低下し、過剰な支出を抑制し続けると予想されます。少なくともすぐに、本番システムに影響を与えます。 中国の債務は注意深く監視する必要がありますが、短期的には管理可能である必要があります。 そのため、世界の株式ではオーバーウエイトのポジションを維持しています。
