最近発表された調査によると、国の配分は、一般に考えられているよりもはるかに株式のパフォーマンスに影響を与えることが指摘されています。 XNUMX つ目の結論は、さらに興味深いのは、最良の結果が必ず達成されるのは、脆弱な国を犠牲にして堅固で健全な国を選択することではなく、政治的および経済的環境の変化に焦点を当てることであるということです。
逆説的に言えば、この観点から見て完璧な国は悪化する一方、地獄のように見える国は良くなるだけです。 もちろん、その瞬間をつかむ必要があります。 シンガポールは常に完璧でしたが、北朝鮮はそれほど長くはありませんでした. したがって、物事が変化するのを待つには、生涯、おそらく数世代かかる可能性があります. しかし、良くも悪くも微妙なニュアンスを推測できれば、驚くべき結果が得られる可能性があります。
なんという発見でしょう、それは個々のタイトルも同じです。 完璧なブルーチップはすでにそのように値付けされていますが、目覚めの難破船は大きな満足を与えることができます. 違いは、単一の株式は、特に大株主が関心を持たない場合、影にとどまり、正当な評価を得られない可能性があることです。 一方、国はそこに住んでいる人だけであっても、常に注目の対象です。
いくつか具体例を挙げてみましょう。 2014 年を通して、私たちはアメリカ経済が世界で最も堅実で健全であると言い、繰り返してきました。 確かに、SP 500 は 12.7 月 47.4 日以降、ユーロで XNUMX% 上昇しました. しかし、同じ月に、私たちはまた、想像できる最も不幸な国の XNUMX つが「アルゼンチン. 新聞では、ペソの切り下げ、再構築された債券の新しいデフォルト、ますます窒息する通貨管理、投資の完全な不足によって窒息し、目に見える限り停滞を余儀なくされた経済についてのニュースしか読んでいません。 ブエノスアイレス証券取引所は年初から XNUMX% のユーロを返しました. もちろん、アルゼンチンは伝統的に外国の債権者を魚のように扱いますが、今年は魚が少し小さくても十分でした.債券保有者を移動します。
一方、ブエノスアイレスのように、立方体でカオス的で大衆的な経済政策は、地元の株主を元気づけ、広場でカオス的でポピュリストになれば希望で満たしてくれます.年。 国はもはや成長しておらず、反企業政策をとっており、多くの民間債務を蓄積しています。 新たな大統領候補のマリナ・シルバは、大臣としてルラの左側にいて、彼の経済計画について一言も言わず、全面的に絶対的な謎です. サンパウロ証券取引所によると、どんな候補者でも辞任するジルマ・ルセフ大統領よりも優れている.その結果、サンパウロは年初からユーロベースで29%成長した. 公共分野の企業はさらに成長しています (Petrobras は 90% 上昇)。 ルセフが再選されないという確実性がないにもかかわらず、これらすべて。
カイロからペルシャ湾に広がるアラブの東、マシュレックについては、悲惨なシリア内戦、ガザとイスラエルの紛争、フランスとイギリスによって確立された国境の崩壊などのニュースが流れていました。 1916年、そして死と恐怖の種をまくISの現場での噴火。 カイロ証券取引所はユーロで今年 38% 上昇し、サウジ証券取引所は 34.5、カタール証券取引所は 39.1、エミレーツ証券取引所は 54.1 となった。 イスラエルは 7.4 上昇、パレスチナは 0.6 上昇しています。 一方、現在シリアとの戦争が勃発しているトルコは、ユーロベースで 23.2% の成長を遂げています。 軍隊とサラフィス（すなわち、米国とサウジアラビア）によって支配されているエジプトは、より安定しています。 湾岸諸国はイランの脅威をあまり感じていません。 トルコは、恐れられていたほど混沌に陥っていません。 すべては相対的です。
レビューはウクライナでのみ終了できます。 54.2月2.7日は、強い緊張が横切る国でしたが、キエフの広場に限定されていました. 今日、それは内戦状態にあり、血の代償として 2015 人の死者が出ており、世界規模の紛争の震源地となっている可能性があります。 キエフの株式市場は現地通貨で XNUMX% 上昇しました。これは、新政府が企業寄り (または見方によってはオリガルヒ寄り) であるためです。 グリブナの下落は、ユーロでの株式市場が XNUMX% 下落したことを意味します。 いずれにせよ、日本、ハンガリー、オーストリア、エストニア、ラトビア、マルタよりも優れた数字. これらの夏の余談から、私たちは密接に関係するアイデアを引き出します. ユーロ圏が非常にデリケートな状況にあることが知られています。 債務が増加し、生産が停滞し、デフレが近づいており、構造的な解決策はありません. しかし、上記の世界中のケースとまったく同じように、年末またはXNUMX 年の初めに、ヨーロッパの証券取引所が今後数か月でアメリカの証券取引所よりも成長するようにします。
もちろん、大きな問題は、Qe に対するドイツの態度に関するものです。 私たちの印象では、ドイツ政府はこれを深刻な作業仮説としてのみ受け入れています。 数週間、彼はいつものように上から吊るします。 彼は時間をかけて、TlterとAbsの購入の効果が最初に発生するように要求し、それが地中海のセミへのさらに別の贈り物になると主張し、犠牲者を演じ、彼にノーと言うでしょう。フランスやイタリアと改革について交渉し、金融正統の厳格な守護者のイメージを確認する。 ハッピーエンド（まだ確実ではありませんが、私たちは確信しています）は、危機がドイツ自体に影響を与え始めたという事実と、今日のユーロ圏の政治構造全体が2011年よりもさらに危険にさらされているという考慮によるものです.
最近のドイツ路線に対するオランドの騒々しく信仰告白は、極度の弱さの中で行われたとはいえ、完全に自由ではなかったはずです (政治において自由というものはありません)。 おそらくこれまでも、そしてこれからも（ブリュッセルとベルリンによるフランスの赤字の受け入れに加えて）弱いユーロです。 そしてユーロ安は遅かれ早かれ Qe を通過する。 日本の経験を追体験しているようです。 Qe の出現は円安を引き起こし、東京証券取引所は Qe が始まるとオーバーシュートすることさえあります。 これに続いて、調整期間があり、その後再び上昇します。 日本がどうなるかはわかりません。 安倍首相への同意は減少しており、彼の計画の結果はまだ検証されていません。 ただし、ヨーロッパ (ウクライナの場合) はこの旅の始まりに過ぎません。
