ユーロ安、開始 量的緩和 の ECB、米国での金利引き締めへの期待、ドル高、中国での参照金利の引き下げが、今年の最初の数か月で市場を動かしました。 すぐに何を期待しますか？
モーニングスター は、世界経済に関する予測を更新しました。 私たちは私を公開します XNUMXのポイント モーニングスター・インベストメント・マネジメント（MIM）のエコノミスト、フランシスコ・トラルバによる分析。
1. バブルリスク
過去 XNUMX 年間の低金利の持続により、市場でバブルが発生し、価格が急落するリスクが高まっています。 この危険性は米国と英国でより大きく、特にハイイールド債セグメント、星条旗株、および不動産市場の一部で顕著です。
2. フェッド・スクイーズ
米国の金融政策の引き締めは、一部の新興経済国、ハイイールド債への投資、および発展途上国の一部の通貨への投資にリスクをもたらします。 米国では長期利回りが上昇し、米国中央銀行の金融政策により債券曲線がフラット化する可能性があります。 実際、後者は、短期金利を引き上げることで金利の正常化を進める意向を表明しています。 連邦準備制度理事会の決定の影響は、債券を含む米国の資産クラスの価格を支えるユーロ圏、日本、中国からの資本の流れによって緩和されるでしょう。
3. ボラティリティの上昇
FRB は徐々に行動し、封じ込めて市場に情報を提供することで、厄介なサプライズが発生するリスクを最小限に抑えます。 いずれにせよ、ボラティリティは現在の水準から上昇するでしょう。
4. 脆弱な新興市場
新興市場における脆弱性の要因は、現地通貨、ドル建てローン、国内のバブル、および信用の伸びに関連しています。 特に懸念されるのは、ブラジルとトルコです (ベネズエラ、アルゼンチン、ウクライナとともに)。 マクロ地域に関しては、アジア太平洋はラテンアメリカよりも脆弱であり、ラテンアメリカ自体は東ヨーロッパよりも危険にさらされています.
5. デフレなし
デフレのリスクは無視できます。 世界のインフレ率は、XNUMX 月頃には通常の水準に戻ると予想されます。 ただし、価格傾向はインデックスよりも低く、 中期的には 1,5% 未満の値が正常になります。
6. 米国、金融政策は柔軟すぎる?
米国では、回復は堅調で失業率は低下している. したがって、金融政策は経済の健全性との関係であまりにも柔軟です。 しかし、過剰な信用のリスクはありません。
7. 米国株に圧力がかかる
米国の株価は、収益の停滞、利益率の低下、および金融政策の引き締めにより、引き続き圧力を受けます。 過去 XNUMX 年間よりもリターンが低く、ボラティリティが高くなる可能性があります。
8. 中国は再び減速
中国は経済学者の予想を下回る速度で成長し、中期的には 6 ～ 7% になるでしょう。 3 ～ 4% がより可能性の高いレベルです。 国内の金融危機は重大なリスクです。 まさに旧天体帝国の失速ゆえに、原材料価格は中期的にあまり伸びない。 しかし、同国は減速に対処できることを示しています。 突然の修正の危険性は小さいですが、存在します。
9. サイクルの終わりではない
全体として、世界の金融サイクルの終わりは近づいていません。 FRB のそれほど拡張的でない金融政策は、ECB や日本の中央銀行の政策とは対照的です。
10. ゆっくりとした成長
今後 6 ～ 18 か月間は、長期的な減速の中で、景気後退、インフレ率の上昇、先進国と中国での信用リスクと金融リスクの増大ではなく、生ぬるい経済成長が見られる可能性があります。
