Il 銀行のリスク イタリア人は 30 月 XNUMX 日火曜日から、もう XNUMX つの重要なステップに直面します。 部 Crédit Agricole Italia による Credito Valtellinese への買収提案、運用資産で5番目のイタリアの商業銀行、顧客数と総資産でXNUMX番目のグループの作成につながる可能性のある操作で、全国市場シェアはXNUMX％です。 買収入札について知っておくべきことはすべてここにあります。
買収提案の詳細
クレディ・アグリコルによるクレディト・バルテリネーゼに対する公開買付けは、23 月 XNUMX 日に開始されました。 オファーはCrevalを評価します 10,5株あたりXNUMXユーロ21,4 月 20 日金曜日の Creval 株式の価格 (8,7 ユーロ) に対して 53,9% のプレミアムと、オファー前の過去 29 か月に記録された価格の取引量の加重平均に対して 12% のプレミアムが適用されます。公開。 XNUMX 月 XNUMX 日、Creval の株価は XNUMX 株あたり XNUMX ユーロを超えました。 いずれにせよ、予想される最大支出は次のようになります。 735百万円. 取引が完了すると、Crédit Agricole Italia は、Credito Valtellinese の設立による合併を開始し、XNUMX つの事業を統合します。
買収提案の支持者
彼がすでに受け取った公開買付け ECB、イタリア銀行、コンソブのゴーサイン、これまでにすでにXNUMXつを数えることができます 17%以上の参加 クレディ・アグリコル・アシュアランス（資本金の 9,85%）の募集への参加、署名済みの代表的な売買契約（資本金の 2,45% に相当）、および 代数、Creval の 5,38% を保有しています。
ヘッジファンド
Algebris によって決定されたものとは異なり、ad 昇給を待つおそらく届かないのは、Alta Global、Hosking Partners、Petrus Advisers、および資本の 4,8% を所有するヘッジファンドの Melqart Asset Management です。 あまりにも同じ線に沿って DGFD 資本の 6,15% を所有するフランスの起業家 Denis Dumont によるものです。 彼は買収入札について明確にコメントしていませんが、実際、デュモンはクレヴァル取締役会の更新のためのリストを提出し、最高経営責任者（CEO）のルイジ・ロヴァリオと会長のアレッサンドロ・トロッターを始め、辞任するトップマネジメントを確認し、彼の願望を強調しました「ガバナンスに継続性と安定性」を与える。
クレディ・アグリコル・イタリアの予測
クレディ・アグリコル・イタリアは推定 買収により発生した1,04億の不良債権 Creval によると、クレジットに対する新たな調整の可能性を考慮して、数値が下方修正される可能性があることを強調しています。 フランス人も得ると推定されています 年間86万の相乗効果. 実際、L'Agricole は、「潜在的なコスト シナジーの予備的仮説を策定しました。約 50 万 (税引き前) のオーダーであり、これを達成するには少なくとも 36 年かかると想定されています」. これらに加えて、収益の相乗効果として想定される 24 万ユーロが追加され、「これを達成するには少なくとも 15 年かかると想定されています」。 これらの数値には、「入札者が立てた予備仮説によれば、発行体の資金調達コストとクレディ・アグリコル・グループの（より低い）資金調達コストとの整合から得られるプラスの効果が伴います。税引き前で XNUMX 万ドルで、常に約 XNUMX 年で達成可能です。」 ただし、これらの影響は、「発行者の資産および負債管理ポリシーと提案者の資産および負債管理ポリシーの整合から予見可能であり、少なくとも XNUMX 万の繰り返しのマイナスの影響が想定される費用によって」部分的に相殺されます。
CAIが提示したオファー文書で読み取れることによると、XNUMXつの銀行間の合併により、以上のグループが生まれる可能性があります 1.200 の支店と 2,8 万人の顧客 「資産の質と財務の健全性が大幅に向上」することで、現在と将来の課題により適切に対処できるようになります。 下 地理的プロファイル、合併により、クリティカルマスが増加し、支店数の約70％が配置される北イタリアでの存在感が強化されます。 L'Agricole はまた、ロンバルディア州の市場シェアが 6% に倍増し、ピエモンテ州、マルケ州、ラツィオ州の規模が拡大し、シチリア島、ヴァッレ ダオスタ州、トレンティーノなどの新しい地域へのアクセスも予測しています。
「クレディ・アグリコル・グループとクレヴァルは、生命保険事業を営むクレディ・アグリコル・グループのイタリア子会社であるクレディ・アグリコル・ヴィータが生命保険事業におけるクレヴァルの独占パートナーであり、また、クレディ・アグリコル・ヴィータが生命保険事業におけるクレヴァルの独占的パートナーであることを考えると、すでに重要な形で協力しています。 Crédit Agricole Assurance は CreVal の主要株主であり、約 9,8% の株式を保有しています」と、ドキュメントで Maioli 氏が率いるグループを強調しています。 CAI はまた、株主と顧客にとってのメリットについても言及し、最終的に従業員を安心させています。テキスト。
CDA CREVAL: 「価格は公平ではない」、しかし有効な合併
買収入札の前夜、Creval の取締役会は、 10,5株あたりXNUMXユーロ、「財務的観点から合理的ではない」と判断する一方で、「Creval のような堅実で好位置にある商業銀行と Agricole のような銀行グループとの統合」を認めている。 「利益を生み出す」ことができる.
ロンバード研究所の理事会によると、クレディ・アグリコル・イタリアは銀行のいくつかの特徴を十分に評価していなかったでしょう。高い資本剰余金」 パンデミックの後、ECBが現在セクターに課されている制限を廃止することを決定したとき、「配当政策の潜在的な強化の条件も作成します」。 考慮されていない要因には、「リスクプロファイルの大幅な改善」、予定より前倒し、400 年の運用コストの大幅な削減による運用効率の改善、および商業活動の増加も含まれます。
最後に、私に関してはクレディ・アグリコルが提供する賞品 提案前の証券取引所の価値について、BoD は、Creval の株式が上昇しており、それ自体でさえ「次の期間に銀行部門が一般的に記録した前向きな傾向から利益を得ることができた可能性がある」ことを考えると、それは重要ではないと定義しています。 、特にドラギ政権の誕生に続いて。
「私たちはクレディ・アグリコルを尊敬しています。これは巨大な銀行であり、素晴らしいビジネスモデルを持っています。 私たちの保険パートナーシップは非常にうまく機能しています。 私たちは潜在的な産業プロジェクトの価値について話し合っているわけではありませんが、「今日提示された価格は、Creval が行ったことを認識していない」という事実について、マネージング ディレクターの Luigi Lovaglio は説明しています。
しかし、誰もがクレヴァルの取締役会のように考えているわけではなく、とりわけクレディ・アグリコルの考え方は異なり、ロンバード銀行が示した価格の評価は、「客観的で信頼できる評価を提供しないため、誤解を招く可能性がある」とされています。オファー」。 フランス人も後日延期するよう求めている 理事会の任命 公開買付期間終了の 19 日前の XNUMX 月 XNUMX 日の株主総会に予定されています。 Creval は、「取締役会が提案を検討する」ことを明らかにしました。
(最終更新: 1 年 2021 月 11.05 日木曜日の午前 XNUMX 時 XNUMX 分)。
