2016 年の初めは、金融市場におけるかなりの混乱によって特徴付けられました。この傾向の理由とダイナミクスは、 クレディ·スイス、最初に不良ドライバーを見つけます。 それらの中で最も重要なのは、 FRBは XNUMX月に、の価格の下落 オイル (定期的にショート ポジションをカバーしているにもかかわらず)、 中国の成長 人民元のさらなる切り下げへの懸念。
クレディ・スイスは、世界的な景気後退、つまり大規模な金融危機が発生する可能性は低いと考えていますが、世界経済の拡大の持続可能性についての疑念は高まっているようです。 21 年 2016 月 XNUMX 日のドラギ総裁の和解声明の後、株式市場は反発しました。 ただし、株式の持続可能な回復のために、またはECBの声明の後に必然的にすぐに行動が続くか、または 連邦準備制度理事会は、利上げのペースを落としていることを明確にする必要があります、または企業収益を改善する必要があります。理想的には、XNUMXつすべてを改善する必要があります。 現在、株式の回復に向けた明確な触媒は他にありません。
前の 石油市場、報告書は、価格に対するさらなる下押し圧力は、継続的な高供給による可能性が高いと考えています。 これにより、一部の産油国や産油企業の緊張が高まるでしょう。 おそらく、 中国 金融政策をさらに緩和するだろうが、これは通貨への圧力を高め、他の市場にマイナスの影響を与える可能性がある.
投資アドバイス
これに関連して、クレディ・スイスはすでに 11 月に株式の XNUMX セクターのプロモーション リストを公開しました。これは、世界産業分類基準 (GICS) で要求されるセクターごとに XNUMX つのリストです。 各リストには 約 XNUMX の推奨タイトルと、最も信頼性の低い XNUMX つのタイトル、スイスの銀行のアナリストの判断によると、投資家に最良のグローバルな選択肢と、各セクターで避けるべき株式を提供する. この選択は、半年ごとに発行される「エクイティ クレジット セクター モニター」に合わせて行われます。
「中程度のリスクプロファイル（利回り、バランス、成長）の投資家向けに、株式コンポーネントをわずかに増やしています-レポートは説明しています-および 逆に不動産セクターへの配分を減らす. 不動産投資は、金利に対する比較的高い感度に悩まされています。これは、金利が世界的に低く、米国連邦準備制度理事会が世界的な金利トレンドへの道を開く可能性のある引き締めサイクルに乗り出した現時点で懸念される特徴です。 株式も金利に敏感ですが、金利の上昇が経済成長、つまり利益によって決まる限り、アウトパフォームする傾向があります。」
したがって、分散化が進み、不動産セクター（おそらく廃止される可能性があります）やコモディティへのエクスポージャーが減少します。、転換社債またはインフレ連動債にリソースをシフトします。 「クレディ・スイスの分析によると、転換社債は多様化の代替手段を提供する一方で、クーポンと資本の点で確定利付手段であり続けます。 現在の利回りが低いことを考えると、債券の主なリスクの XNUMX つはインフレが予想外に加速することであり、FRB はより積極的な引き締めを行う必要があり、他の地域ではほとんどまたはまったく緩和が必要になります。 このシナリオの興味深いヘッジは、インフレ連動債によって提供されます。
