過去 XNUMX か月間イタリアを特徴づけてきた政治と制度の緊張を克服することで、経済成長と欧州当局との協力関係に新たな展望が開かれる。 この点で、最近経済部門が新しい欧州委員会の委員に指名されたイタリア人パオロ・ジェンティローニ氏に帰属したことは重要なシグナルである。 ただし、これらの有望な見通しが自動的に実際の進歩につながるわけではありません。 例えば： Gentiloni に割り当てられた経済学のポートフォリオの境界は、経済問題の境界とは異なります ピエール・モスコヴィシによって古い（そして現在も運営されている）委員会で開催された。 何よりも、 ジェンティローニのスキルは、ヴァルディス・ドンブロフスキスのものとされるスキルよりも限定的である 新しい委員会によって重要とみなされるXNUMXつの主要分野（正確には経済）のXNUMXつを担当する執行副委員長として指名される。 ドンブロフスキスが、ジェンティローニの行動範囲に関しても、しかしそれだけではなく、調整機能も果たさなければならないという事実は、どれほどの役割を果たしているかを示している。 イタリアが欧州国債の発行を強制しないことが重要である そして同時に、新しい委員会の一般的なガイドラインによって開かれた多くの機会を活用する方法を知っています。 さらに、これらのガイドラインは、欧州議会による任命の際に、ウルズラ・フォン・デア・ライエン新委員長によって作成されたプログラムによく表現されています。
同様の補足的な考慮事項がイタリア政府の行動にも当てはまります。 イタリアの効果的な経済成長を強化するために、五つ星運動（M5S）と民主党の新政権連立政権は以下のことを行う。
- 潜在的な国内対立を克服し、既存の政治的不確実性の状況を新たな形で再現することを回避する。
- 効果的なものを立ち上げる 経済的機動 これは短期および中長期的に持続可能な発展を促進するものであり、同時に欧州の約束や欧州連合（EU）におけるイタリアの中心性の再獲得とも両立するものである。
このメモでは XNUMX 番目の点に焦点を当て、短期的な問題を、実際には強く絡み合っている中長期的な問題から切り離して扱います。
イタリアがどのようにして予算調整に到達したか
2020 年度予算法の可決に向けた次の期限に言及しながら、短期的なことから始めましょう。
公的債務に関するイタリア予算の過度の不均衡に対する欧州の手続きを阻止するために、M5S-Lega政府が昨年2019月に実施した調整（関連予算調整法を参照）により、公的赤字/GDP比の条件は回復した。 1,9年末時点では、それは2％（政府の推計による）または2019％（欧州委員会の推計による）の閾値付近であった。 いずれにしても、2018年度予算法（0,5年XNUMX月成立）に示された数値に近い値となった。 この結果は、イタリアの GDP 成長率が XNUMX% 未満であっても達成可能であるように見えました。
予算調整策に含めることのできない XNUMX つの要因のおかげで、今年末にはこの予測が慎重すぎることが判明する可能性が非常に高い。それは、前政権が開始した XNUMX つの主力介入の効果的な利用である。 (「市民権収入"と"100クォータ”）を翻訳すると、 経費は2019年の予算よりも少ない; 再現不可能な出来事、そして何よりも、間接税（VAT）の導入による収入。 電子請求書、大幅な増加を記録しています。 2019 年 XNUMX 月中旬、議会予算局は、これらの動向と成長率の鈍化傾向に基づいて、次のように推定しました。 2019年の公的赤字/GDP比率はさらに減少し、GDPの1,8%に落ち着く可能性がある.
夏の間、政府支出の減少と歳入の増加への期待が強まった。 最新の推定では次のように予測されています。 約5億ユーロの支出が減少し、約2,5億～3億ユーロの収入が増加。 上記と同じマクロ経済調整が、XNUMX 月末の欧州選挙の結果と予想される景気回復と相まって、追加されるべきである。 欧州中央銀行による非常に拡張的な金融政策 (ECB)、彼らはすでに発動していた イタリア証券の金利構造の引き下げ 昨年XNUMX月の公的債務。 この傾向は、 新政府。 したがって、ECBが市場参加者が期待する範囲で非伝統的金融政策を復活させれば、2019年末までにと予想するのが合理的である。 イタリアの公的債務返済にかかる金融費用は約500億ユーロ減少する 過去の予算法の規定と比較して。
政権によるセンセーショナルな変化がない限り トランプ 国際貿易の主題について、また英国政府の主題について Brexit、2019 年の最後の数か月は、 ユーロ圏経済の減速。 この景気減速の影響もあり、2019年のイタリアのGDP成長率は前政権の予想よりも大幅に低くなる（せいぜい0,1％程度で落ち着く）ことを考慮しながら、これまでの考察が支持につながる。それか 我が国の公的赤字/GDP比率は今年1,6%に達する可能性がある.
について 経済および財務文書のメモを更新 （NADEF）イタリア新政府は2019月末までに欧州委員会に提出する必要があるが、この報告書はEUに対してXNUMX年に行われた約束を果たすのに十分なものとなるはずだという。 さらに、法律を変更せずに推論することが可能であれば、その結果として生じる「ドラッグ効果」によっても、その実現が保証されるはずである。 0,6 年の構造赤字/GDP 比率は 2020% 削減 これはイタリアの中期目標（MTO）への段階的なアプローチを欧州委員会が要請したもので、昨年0,4月に前政権がEUに対して行った約束の一環である。 さらに、さまざまな満期のイタリアの公的債務証券の金利がさらに低下し、新年のGDP成長率が緩やかではあるもののプラスになるというもっともらしい予測（議会予算局の予測ではXNUMX％）により、イタリアを舞台にした 法律が変更されていない場合、2020 年の公的赤字/GDP 比率は約 1,2%.
3. 数値はどのように変化するか
しかし、この見かけ上の財政リバランスの枠組みは、 非現実的。 まず第一に、たとえそれが上記の条件で実施されたとしても、それはイタリアの公的債務の問題を「忘れる」ことになるため、部分的なものになるだろう。 さらに、それは受動的かつ制限的な税制政策に基づく必要があるため、事実上実現不可能です（刺激策なしの VAT 税率の完全引き上げ 現在の停滞状況からの脱却のため）これはイタリア経済に短期的な景気後退の影響を与えるだろうし、いずれにせよ新政府の取り決めとは相容れないだろう。
したがって、少なくとも XNUMX つの要素をさらに導入して、概要を示したフレームワークを再定義することが問題となります。
- 2019年の公的赤字/GDP比率の低下は、イタリアの公的債務/GDP比率の対応する低下にはつながらないだろう。なぜなら、18年の予算法で想定されている公開株式売却の結果2019億ユーロは、動産（17億）と不動産（1億）が不足している。 過剰な公的債務に対する侵害訴訟の開始を2018回（2019年XNUMX月とXNUMX年XNUMX月）受け、 イタリアは2020年予算法で公的債務/GDP比率を段階的に削減するための信頼できる戦略を策定する必要に迫られるだろう、歪曲する手段（経済財務省 – MEF – から MEF が管理する Cassa Depositi e Prestiti への公開企業が所有する株式の譲渡）に頼ることなく。
- NADEF 以来、そしてさらに 2020 年予算法草案 (2019 年 XNUMX 月中旬までに欧州委員会に提出予定) において、イタリア新政府は次のことを明記する必要がある。 セーフガード条項の使用に代わる補償範囲 2020年について彼らはこう予測している VAT税率の引き上げ および一部の消費税 23億ユーロ以上。 新旧両政府の経済計画の条件の XNUMX つは、実際には (私たちの意見では厳しすぎると思いますが) これらの条項の発動を、部分的であっても除外しています。
- まだ一般的ではあるが、イタリア新政府の経済計画のその他の適格ポイントは、 経済成長を支援するための介入 （「税のくさび」の削減、公共投資の再開、イノベーションと教育に対するインセンティブの強化） そして社会的一体性 （最低賃金、貧困削減）これにより、2020年には歳入が減少し、推定少なくとも15億ユーロの公共支出が増加するだろう。 この点において、公共投資の対象の大部分は過去の会計年度において他の用途に使用されており、したがって復活されるべきであることに留意すべきである。
1,2 年の公的赤字/GDP 比率は 2020% 程度に減少する傾向にあり (上記参照)、イタリアは従って以下のようなリスクに直面しなければならない。 財政残高に対する全体的な負担はGDPのXNUMXパーセントポイントを超えている。 しかし、2020年およびその後数年間において、公的赤字/GDP比率が3％の基準を超える（またはその近辺にさえある）増加は、EUとの合意と両立しないことになる。 とりわけ、この増加は公的債務/GDP比率にさらに重大な影響を与えるだろう。2019年に前述の比率を引き下げることができなかったことを考慮すると、臨時調整がなければ、その拡大のダイナミクスは以下の分野でも確認され、さらに悪化するだろう。そしてイタリアは過剰な公的債務による新たな緊張にさらされることになるだろう（同じ債務に対する財政負担の軽減を挫折させる具体的なリスクを伴う）。 そうなれば、イタリアの公的予算の中期的な持続可能性に疑問が生じるだろう。
4. イノベーションと社会情勢への投資
したがって、現実的な短期的な状況は、法律を変更せずに仮定した分析が示唆するよりもはるかに問題が多い。 したがって、前政権が行ったことを無差別にゼロにする習慣に陥ることなく、新連立政権が2020年以降の公的予算の不均衡を削減することは避けられない。 2019年に実施された最も非効率な歳出増加や減税を可能な限り縮小する (「割当額 100」、所定の収入基準を下回る一部の自営業者に対する「一律」料金など)。
しかし、2020 年度予算法の提示とその準備段階に焦点を当てて概要を説明したばかりの短期的な枠組みが中長期的な見通しとリンクする場合、対処すべき問題はさらに重要になる。
最近の分析では、イタリア経済、特に製造業は、イノベーションの国際最前線に位置し、世界貿易における我が国のシェアを守り強化する優秀な企業を頼りにできることが再確認されています。 しかし、そのような企業には全国的に模倣する企業が少なすぎます。 このように、イタリア企業の大部分は、新しい技術軌道によって課せられる技術革新と組織革新の組み合わせに不向きな非常に小さな規模に押しつぶされているために、依然として競争力がないままである。 これは、我が国の経済が、人工知能とデジタル技術の観点から、EU全体と中国と米国のユーロ圏によって非難されているイノベーションの遅れの極端な例である理由を説明しています。 このイタリアの二重の遅れ（非欧州国際地域および EU 自体に関して）が、 平均的な労働生産性やその他の生産性の停滞した動態この状況は現在 XNUMX 年以上続いており、国際化したイタリア企業の限られた一部と、国内企業の大部分と後進団体との間に亀裂が増大しています。 マイナスの人口動態（人口の大幅な高齢化）に加えて、平均労働生産性の停滞は、 イタリアの経済成長能力の欠如は構造的な要因であり、偶然の要因ではない.
したがって、イタリアの新政府ができるだけ早く、体系的でよく設計された一連の政策を変更することが不可欠である。 イノベーションへのインセンティブ。 この点に関して、新政府への勧告は、利用可能な資源を効率的に配分し、例えば、新たな公共投資の構成と、革新的な潜在力を持つ零細民間企業の次元的成長へのインセンティブとの密接な関係を確立することである。
イタリア経済をイノベーションに開放することは、中長期的な成長を再開するための必須条件であるが、短期および中期的には我が国の深刻な社会的脆弱性を強調する効果がある。 すでに今日、活動率、つまりイタリアの生産年齢人口に占める（減少している）割合が労働市場に積極的に存在していることは、経済先進国の中で最も低い国の一つとなっている。 それにもかかわらず、イタリアの失業率、つまり労働市場で活動しているにもかかわらず職を見つけられない人の割合は、構造的に欧州平均を上回っている（特に最も弱い労働者グループ、特に若者の場合）。南部などのより辺境の地域）。 さらに、雇用されているイタリア人は、ヨーロッパの平均より教育や資格のレベルが低く、同じ教育を受けても最先端の技術スキルからは遠く離れた専門分野を持っているため、革新的な作品には不向きなスキルを持っています。 その結果、イタリア企業は労働力の需要と供給の質の低さを補おうとすることになる。 お金の賃金を搾り取ることによって、さらには、高い「税金のくさび」に悩まされているか、経済の構造的非効率性（一時的で保護されていない雇用）を強調する短期的な解決策に頼っています。 この状況では、イタリアが増加を修正しなかったのは驚くべきことではない 所得分配の不平等 EU およびユーロ圏の中心国が新しい革新的な技術を導入し始めた年に発生しました（XNUMX 年代初頭）。 そして、過去XNUMX年間における最高所得階級と最低所得階級の間のさらなる二極化の結果として、「貧しい」労働者の現象が増大し、絶対的貧困と相対的貧困が発生するのを目の当たりにしてきました。
このような脆弱性が存在する場合、社会政策の是正介入なしに革新的なプロセスが広範に導入されると、現在の労働者のかなりの部分がさらに非効率になるか使えなくなるだけでなく、所得の二極化と疎外、そして何らかの形での崩壊がさらに悪化するという影響が生じるだろう。労働人口と活動年齢人口のさらに多くの割合が貧困に陥っています。 したがって、イタリアの新政府が 教育と訓練への投資を増やし、「税金のくさび」を減らし、貧困との闘いを強化する, 失業者の収入と統合に対する新たな保護を提供する。 むしろ、新政府が散発的な介入に限定するのではなく、計画的な政策に資金を提供するよう勧告すべきである。 福祉国家改革。 実際、福祉国家は経済変化の影響を最も受けた層を保護し再統合するために事後的にのみ介入すべきであるという伝統的な考え方は克服されなければならない。 むしろ、革新的なプロセスで起こっている変革に向けて、特に若者だけではない人々を準備し、適応させるために、何よりも事前に介入することが問題です。
5. 柔軟性だけでは十分ではありません
これらの考慮事項には少なくとも XNUMX つの意味があります。 第一に、彼らは、長期的には、イタリアの公的予算の管理は、単純な維持や通常の管理ではあり得ないことを示しています。 イタリアを国際経済（EU）の最も先進的な分野の一つの中で持続可能な成長が可能な競争力のある国にするという目標を追求する場合、次のような状況を予見する必要がある。 公共支出と歳入の構成の根本的な変化 そして既得権益に対するその影響を管理する準備を整えてください。 この方法によってのみ、経済革新に開かれた、公平性（実質的な意味での機会の平等）を中心とした社会を構築することが可能となる。 第二に、同様の考察から、すでに難しい成長刺激策とバランス調整の組み合わせが目標や関連する中長期的な介入から切り離されている場合、短期的にはイタリア予算の問題に効果的に取り組むことはできないことが示されている。 公共支出の増加や税金の削減は、より広範な計画の一部となる必要があり、それは、私たちが構築することを意味するより革新的でより公平な社会と比較して、社会的に非効率的で経済的に非効率的な公共支出の「削減」を補完するものであることがわかります。長期的には。
言及された XNUMX つの影響は、先見の明があるように見えるかもしれません。 しかし、それらは国家レベルと欧州レベルの両方で少なくとも XNUMX つの非常に具体的な結果をもたらします。
国家レベルで言えば、第二次世界大戦後（1952年から1979年）の異常な急速な経済発展の時期と、とりわけその後のXNUMX年間に、イタリアの経済的、社会的衰退を食い止めることができるということになる。蓄積されて結晶化したものがある 保護された年金ポジションは今日では持続不可能です 公的債務の水準と構成、そして社会的一体性の観点から。 公的予算の非日常的な管理では、時間厳守で具体的な介入を実施することでこれらの家賃を削減する必要があり、これは公的および私的な両方の多くの非効率に影響を与える可能性があります。
しかし、欧州レベルでの XNUMX つの結果は、短期的な問題と長期的な問題を結び付けるために、安易だが歪んだ方法を使用することのリスクに関係しています。 欧州規則に関する厳格な協定ではなく、財政の「柔軟性」を模索.
これまでの分析は、イタリア新政府にとって、中長期的な持続可能な成長の再開と公的債務の段階的な調整を両立させることは、欧州の協力なしにはほぼ不可能であることを明らかにした。短期、効率性から派生する財務費用の一部 教育制度の改革やビジネス革新のための無形インフラの構築などのための公共投資プログラム.
ただし、この協力により、次の XNUMX つの代替戦略が生じる可能性があります。
- 欧州諸機関は我が国に財政の柔軟性の余地を与え、つまり中期目標（MTO）に向けた収束軌道を超える公的赤字/GDP比の一時的な増加に対する制約を緩和する。 評価も集中管理も一切なし 超過支出の配分や歳入の削減に関してのみならず、緊急事態が発生した場合の公的予算における将来の支援を約束することもありません。
- イタリアは欧州機関と合意 複数年にわたる改革と投資のプログラム 集中的な定期チェックを受け入れます このプログラムの段階的な実施と引き換えに、プログラムが合意に基づき、共有された明示的な中長期計画と一致する形式で実施される限り、予算に完全に影響を与えることのない集中資金を獲得することと引き換えに。
最初の戦略は、財政上の選択に制限を設けないため、どの国家政治連合でも好まれる傾向にありますが、非常に危険です。 これは、過去数年間イタリアで起こったように、短期的な公約に対して柔軟性を持たせることを意味し、即時制裁がなければ中長期計画に必要な投資や改革の実施を無視する可能性がある。 その結果、ひとたび欧州の機関によって与えられたマージンが枯渇すると、この国（イタリアの場合）は公的予算の不均衡が悪化することになり、そのため持続可能な成長を再開するにはさらに厳しい制約を受けることになる。長期。 戦略 (ii) は、国家主権の（共有的かつ一時的なものではあるが）移転を伴うため、短期的には政治的によりコストがかかるように見えるが、逆もまた同様であり、公的予算の管理を政策と一致する一連の要素に変換する機会を意味する。長期にわたる設計は、少なくとも部分的に欧州機関によってサポートされています。
反対意見は、今提案した結論に関して前進することができ、欧州レベルでの XNUMX 番目の結果につながりますが、最初の戦略は最終的に EU とユーロ圏の現行の歪んだ税制を弱体化させることになるということです。 XNUMX 番目の戦略は、これらのルールを完全に受け入れて正当化します。 したがって、財政の「柔軟性」は国家財政への短期的な影響というよりも、長期的にはルールを緩和し国家間の協力を強化する鍵開けとして機能するため、プラスの効果をもたらすだろう。
このような反対は、意図しないものの重大な悪影響をもたらす危険性があります。 それは真実だ 欧州の税制には重大な問題があり、大幅に改善できる可能性がある; そして実際、この方向への検討を開始することが急務である。 しかし、これらのルールの有効性は、中央集権的な金融政策と、分散型、つまり国の財政政策間の何らかの制度的調整との共存を保証する接着剤を表しています。 純粋かつ体系的な財政ルールの緩和は、欧州機関の責任の軽減につながるだろう 国家レベルで累積した財政不均衡と比較すると、多額の公的債務を抱える国々は欧州の制度的保護がなければ、不安定な評価と市場投資家の制裁にさらされることになる。
この脅威的な見通しは理論上のものではなく、最近の欧州安定メカニズム（ESM）の改革ですでに明らかになっている。 （安定成長協定の強化により）欧州の厳格な財政規則を長年支持してきましたが、ユーロ圏のより厳格な国々は現在、財政規則の緩和に向けて動き始めています。 最も脆弱な国に有利な財政柔軟性の余裕が拡大。 しかし、2018年2019月とXNUMX年XNUMX月のユーログループとユーロサミットの会合で明らかになったように、これらの国々は見返りとして、加盟国に対しソブリン債務の準自動的な再編ルールを要求しており、加盟国はESMでの欧州援助プログラムの発動を強制されることになる。 したがって、新しい戦略は、 持続的な財政不均衡に起因する全責任とすべての負担は、困難に直面している個々の加盟国に課せられる.
