インフレはどこにあるのでしょうか？ 私たちが直面しているのは一時的な現象で、年末までに枯渇する運命にあるのか、それとも価格ウイルスがすでに流通しており、潜在的な回復に打撃を与える準備ができているのでしょうか？ この問題は、経済思想の最も優れた人々の意見が数週間に渡って分かれた後、FRBが米国財務省の選択に適応して経済抑制に介入しないことを選択した後、米国市場に暴力的な証拠を突きつけてきた問題である。の結果 流動性の雨 それが1.900兆XNUMX億ドルの景気刺激策の承認後、アメリカ国民の懐に注ぎ込まれている。 中央銀行は実際にはそれを当然のことと考えている 経済の力強い回復: 金利水準を決定する大多数の銀行家の意見によれば、2021 年にはアメリカの GDP は 6,5% 増加しますが、このようなことは 1984 年以来起こっていません。失業率を含む他の指標はかなり安定しているように見えます。パンデミックによるシステム障害が吸収され、年末までに4,5%に戻るだろう。 ローレンス・サマーズやオリヴィエ・ブランシャールのような、米国国民のポケットに突然大量の紙が入って価格が高騰するリスクを警告した、予期せぬ批評家のアドバイスに従って、すでに隠れに走る必要はないのだろうか？ ザ 社会から入ってくる信号は矛盾しています。
もちろん物価は上がりますが、それは一時的なものです。 それから 労働市場の脆弱性が再び感じられるだろうジョセフ・バイデンの戦略を決定づける「ハト派」ジャネット・イエレンのスタッフは、今朝ニューヨーク・タイムズ紙で強調された彼のカリフォルニア州の労働市場の不均衡に確かに敏感であると答えた。近くのシンクタンクはサンフランシスコ連銀に報告しており、同州の失業者の約80％が 不安定な仕事を行き来する人々、契約は長くても数週間続きます。 カリフォルニア州では部分的に典型的な状況で、映画やエンターテインメントの世界で働く人の割合は一般に高いが、現在は危険レベルを超えている。 過去 47 年間、カリフォルニア州の労働力の 90% は公助のみで生計を立てており、デジタル経済の従業員が誇示している幸福とは対照的に、黒人人口ではその割合が 15% にまで上昇しています。 そして、ジャネット・イエレン氏は、XNUMX日ごとにこのサイクルに入ったり出たりする労働者の満足度は一体どうなるのでしょうか？
もちろんアメリカはそれだけではありません。 マイアミでは、レストランに雇われるウェイターと料理人の数はすでに8年と比べて2019%増加している。クレジットカードの動向を監視しているアーネスト・リサーチによると、ジムやビューティーファームへの支出はトップであると同時に、過去最高となっている。 3 月 XNUMX 日時点での Airbnb または Home Away での宿泊予約。 その間、生産設備は最大限に稼働しました 彼らは物流と輸送構造を危機にさらしています。 自動車業界はチップが不足しているだけでなく、 ナイキv同氏は昨日、中国から米国に靴や衣類を運ぶためのコンテナが不足しているため、予想を下回る四半期データを発表した。 同社の第 10,4 会計四半期の売上高は 1 億ドルで、為替変動の影響を除いて 10% 減少しました。北米では売上高が XNUMX% 減少したため、中国とオンライン チャネルでの売上の大幅な増加だけでは十分ではありませんでした。供給の問題。
この写真で明らかなのは、 FRBの言葉だけでは十分ではない 特に中期的なインフレの動向について投資家を安心させるため。 市場の反応はこうして実感されている：バイデンの策略が徐々に具体化するにつれて、オペレーターはここ数週間で売却し、80億T-bondの美しさが長期証券の利回りを押し上げ、その結果、社債の利回りは3%に近づき、非常に魅力的な利回りとなっている。テクノロジーから離れ、債券に焦点を当てることを推奨します。 そして木曜日には、多くの経済活動の再開により、 過剰な需要 いくつかの部門（運輸、観光、レジャー、生活必需品以外の消費）の供給と比較して、価格の上昇を引き起こします。
しかし、FRBは悲観派の不意を突く適切なカードを持っている。すでに今日、自己資本比率の計算からの米国債の免除延長を発表する可能性がある。これは銀行や金融機関による証券売却を阻止するのに十分な措置である。 そしてこれが今朝の回復を説明しています。 インフレは依然として雄牛の頭にダモクレスの剣として残っていますが、雄牛はまだ健康であるようです。 彼がワクチンを接種している限り。
