月 XNUMX月は市場にとって最もデリケートな時期となるだろう、おそらく四半期報告書の発行後にアナリストの予想の修正を割り引くことになるだろうが、同時に中央銀行による流通流動性の減少にも直面しなければならないだろう。 その代わり 黄金期はXNUMX月末かもしれない 投資ファンドや政府系ファンドからの多額の資金流入が予想され、ポートフォリオを調整する必要がある場合。 インターモンテ・シムのグローバル・ストラテジスト・シェフ、アントニオ・セザリアーノ氏は言う。
現時点で私たちは、経済枠組みの多くの部分で秩序を見つけなければならない停止状況に直面している。「一方で、市場センチメントはそれを恐る恐る軽視し始めており、他方では、アナリストの予測の合理性を軽視し始めている」依然として高水準で堅調な状況が続いている」とストラテジストは言う。
アナリストの予想では依然として高水準の企業利益が示されている
市場が割高であるかどうかを判断するための最良のリトマス試験紙である価格収益 (PER) チャートのパフォーマンスを見ると、下落していることがわかります。 買うのに良い時期です。 しかし、代わりにさらに深く分析して、500 つの項目のどちらがデータに最も影響を与えるかを分析すると、225 株あたりの利益に関するアナリストの予想が依然として高いことがわかります。 S&P600は33ドル、ユーロStoxxXNUMXはXNUMXユーロです。 つまり、アナリストは引き続き、 高いレベルの利益が見られます。
次の四半期では、企業と消費者が価格上昇にどのように対処するかが分かるだろう
代わりに市場は、 何かが間違っていると感じる：企業はインフレの上昇に対処しなければならず、最終消費者に価格の上昇を部分的にしか転嫁できません。 そして後者は、ある時点まではコストの増加に耐えることができ、その後購入をやめて待つか、 インフレの低下または賃金の上昇。 その時点で企業は利益率の削減を余儀なくされるだろう。
現時点ではこの状況はまだ明らかではありません。 企業はいくつかを示しました とても良い四半期ごと そして多くの場合、パンデミック期間から回復することさえあります。 しかし今や、一方ではインフレがどの程度、どのくらいの期間起こるのか、もう一方では景気減速や景気後退が起こるかどうか、そしてどのくらいの期間続くのかを見極める必要があり、今ではより大きな懸念がインフレから移っている。スタグフレーションへ。
XNUMX月は証券取引所にとって一年で最も困難な月になるだろう
「XNUMX月は流動性に満ちた月になるだろう 多くのファンドのポートフォリオ調整によるものです」とセザーノ氏は言う。 「XNUMX月は夏の中で最もデリケートな月になるだろうその場合、流動性が低下し、自然界で起こることとまったく同じように、証券取引所が衰退することに私たちは気づくでしょう。」
このため、市場のペースを決める次の議題の人事が重要となる。
来週の木曜日9月XNUMX日より、 ECBは金利決定を発表するだろう それは圧迫につながる可能性があります。 結局のところ、FRBは50月にXNUMXbpsずつXNUMX回利上げすると予想されている。 さらに、今週は米国のインフレに関するデータも重要となるだろう。
