のリスク 不況 インフレに対抗する最善の方法は金利を上げることです。 これがECB総裁のスピーチの要点です クリスティーヌラ フランクフルトで開催された欧州銀行会議で講演しました。 「われわれは断固たる行動をとり、金利を200ベーシスポイント引き上げており、インフレが中期目標の2％にタイムリーに戻ることを確実にするために必要な水準まで、さらに金利を引き上げることを期待している。」 どの程度の速度で、どのレベルまで上昇するかは、「インフレ見通しによって決まる」。
投資家は現在、一連の 50bps の利上げに続いて、75 月に 75bps と 2023bps の利上げを期待するかの間で揺れ動いており、XNUMX 年前半に始まる量的引き締めとしても知られる債券保有の縮小を見込んでいます。
ラガルド：「債券ポートフォリオを削減する時が来た」
したがって、さらなる金融政策の引き締めが進行中です。 利上げ. しかしそれだけではありません。 金利政策のモメンタムを強化するには、ECBのバランスシートを「測定され、予測可能な方法で正常化する」ことが適切であると彼は付け加えた. それは、近年のさまざまな危機対策プログラムで蓄積された証券株の量を減らすことを意味します。 量的緩和. しかし、彼はまた、「金融政策の秩序ある伝達を維持するためのツール」、特にパンデミック緊急購入プログラムにおける証券の更新の柔軟性についても安心させました。 ペップ そして新しい仕組み 拡散防止 (Tpi) 「アクティブのまま」。
ラガルド：「銀行は解決策の一部でなければならない」
エネルギー危機から世界的な求人の縮小に至るまで、進行中の主要な危機には多額の投資が必要です。 そして、この移行に立ち向かうためには、回復力のある金融セクターが必要です。 「それが必要です 銀行 ソリューションの一部であり続けます。 しかし、私たちが築き上げてきた強固な基盤を損なうことは、この目標を達成するのに役立ちません – ECBの総裁は付け加えました –. 私たちは、複数のショックと深刻な不確実性を特徴とする急速に変化する世界に直面しています。 このような背景に対して、過度に緩い規制は、銀行をよりショックにさらすことになり、将来の成長が依存する移行を維持できなくなります。 そして、これは収益性の低いセクターの利益にも、資金を持たない経済の利益にもなりません。」
ラガルド氏「景気後退のリスクは高まったが、インフレを大幅に引き下げることはできない」
「ユーロ圏のインフレは高すぎる。 二桁 通貨同盟発足以来初めてXNUMX月。 インフレ率は長期にわたって上昇し続ける可能性が高いため、インフレ期待の推移を注意深く監視する必要がある」と述べた。 「さらに、最近の GDP 成長率のデータは驚くべき上昇傾向にありましたが、景気後退のリスクが高まっています。 同時に、過去の経験から、少なくとも短期的には、景気後退によってインフレ率が大幅に低下する可能性は低いことが示唆されています。 このような背景に対して、私たちの任務へのコミットメントを示すことは、インフレ期待が安定し、二次的な影響が定着しないようにするための鍵となります。」
税制に関するラガルド：「それらは一時的で、的を絞った、調整されたものでなければならない」
利上げサイクルの終点はインフレ見通しによって決まるが、ラガルド総裁は各国が「共に動く」必要があると強調した。 実際、経済の見通しは、金融政策と他のアクターとの整合性、および短期的には金融政策の方向性にも左右されます。 財政政策 それは重要です。 高インフレの現在の環境では、財政政策は一時的で、的を絞った、調整されたものでなければなりません。 中期的に需要を押し上げすぎないように、本質的に一時的なものにする必要があります。 対象を絞って増税の規模を限定し、それを最も必要としている人々に利益をもたらす。 エネルギー需要を削減するインセンティブを弱めないように、テーラーメードである。」
ラガルドの介入に対する市場の反応
欧州銀行会議でのクリスティーヌ・ラガルドの発言の後、ミラノは他の銀行と同様にほぼ XNUMX% 上昇し続けています。 ヨーロッパ証券取引所: フランクフルトは 1,25% 上昇、ロンドンは 1% 上昇、パリは 1,35% 上昇。 ミラノ 0,98%、マドリッド 0,92%。 ECB Christine Lagarde の言葉の後、ヨーロッパの国債市場で金利が急上昇: il BTPの利回り 4,03 年債は、心理的なしきい値である 4% を XNUMX 日下回った後、XNUMX ベーシス ポイント以上上昇して XNUMX% になりました。 の 広がる しかし、ドイツ国債の利回りも同時に上昇していることから、ドイツ国債は 194 で安定しています。
