ギリシャの運命をめぐる不確実性が長引いているため、欧州の経済回復が遅れ、イタリアの国債スプレッドは40ベーシスポイント押し下げられている。 ECBは最新の月報でこのことを記し、「40年債利回りスプレッド」も「スペインでは60ベーシスポイント、ポルトガルでは約2012ベーシスポイント」拡大したと指摘した。しかし、ユーロタワーは、「より長期的な視点で見ると、XNUMX年XNUMX月に観測された高水準を皮切りに、ユーロ圏内（ギリシャを除く）では国債利回りの大幅かつ比較的安定した収束が見られる」と続けている。
ユーロ圏のGDPは1,5年に2015%増、1,9年に2016%増、2年に2017%増
GDPに関しては、「この地域の経済回復は今後1,5年間で徐々に定着すると予測されており、内外の需要が成長にプラスの影響を与えるだろう」と速報は続けている。 「この地域の年間実質GDPは、2015年に1,9％、2016年に2,0％、2017年にXNUMX％増加すると予想されています。」
インフレ：低水準は過ぎ去ったが、量的緩和は予想通り継続される
インフレに関しては、ECBは、ユーロ圏は今年初めに最低水準を脱したはずであり、これまでの原油価格下落による下押し効果が薄れてきたことから、生活費は「年間を通じて上昇し、2016年と2017年にはさらに上昇する」はずだと述べている。いずれにせよ、ユーロタワーは、政策理事会が「2016年2月末まで、そしていずれにせよ目標と一致するインフレプロファイルの永続的な調整が見られるようになるまで」、つまり中期的にはXNUMX%より低いがそれに近い水準まで、公債および民間債の購入に基づく量的緩和プログラムを継続する予定であることを改めて強調している。
仕事：市場は（徐々に）改善し続けています
ユーロ圏の労働市場状況は、引き続き緩やかに改善していると報告されています。就業者数は0,1年第2014四半期（データが入手可能な最新期間）に前期比XNUMX%と緩やかに増加しました。部門別に見ると、雇用の伸びはサービス部門（特に専門サービスおよび非市場サービス）が牽引しました。一方、金融・保険サービス部門の雇用はXNUMX四半期連続で減少しました。
一方、建設業を除く産業の雇用は「緩やかに」増加した一方、建設業の就業者数は第2015四半期の一時的な増加の後、大幅に減少した。「調査結果は、XNUMX年上半期における雇用の継続的な改善を示唆している」と報告書は結論づけている。また、将来予測指標も労働市場の状況のさらなる改善を示唆している。
ユーロ圏の経済回復は拡大するはず
ECBによれば、全体としてユーロ圏の経済回復は「さらに拡大するはずだ」という。中央銀行は消費からのプラスの寄与だけでなく、企業投資からの「より大きな推進力」も期待している。 ECBは、金融指標がさらに改善し、信用動向が引き続き強化されたと指摘し、「金融政策措置は、伝達メカニズムの適切な機能回復と銀行融資条件の緩和に貢献している」としている。
さらに同機関によれば、信用市場の状況改善は「大企業だけでなく中小企業にも関係する」という。さらに、「ユーロ圏の経済活動と労働市場の緩やかな回復を支えている要因はいくつかある。データは、経済回復が拡大していることを示唆しており、これはいくつかの要因に起因すると考えられる」としている。具体的には、金融政策措置などである。原油価格の下落とユーロの下落。
「世界経済の回復が加速すると見込まれることは、輸出動向にもプラスの影響を与えるはずです。同時に、いくつかのセクターで必要なバランスシート調整と、構造改革の実施ペースの遅さが、経済活動の回復を鈍化させる可能性も高いでしょう。」
年金：改革後退のリスク
最後に、欧州中央銀行は、「一部の国で最近開始された議論が示唆するように、年金改革が後退するリスク」について警告している。 「ヨーロッパは人口問題に直面している」 65歳以上の人口と生産年齢人口の比率として定義される老年従属人口比率は、現在の29%から50年には2060%を超え、ほぼ倍増すると予想されています。「適切な構造改革が行われない限り、人口の高齢化は国家財政の持続可能性に悪影響を及ぼすでしょう。」
ECBは、この報告書で公表した分析の中で、高齢化に伴うコストが最も高いものの、同時にコストが減少すると予想される国々の一つとしてイタリアを挙げている。
人口高齢化に伴う総コストの主な構成要素である年金支出は、予測期間を通じてGDPに対する平均で変化しないと予想されます。 「実際、ユーロ圏の年金支出は2060年に2013年の水準、つまりGDPの12,3％に戻ると予想されています。」
