ギリシャの運命についての長期にわたる不確実性は、ヨーロッパの経済回復を妨げており、イタリアのスプレッドを40ベーシスポイント圧迫しています。 ECB は最新の月報で、「40 年間の利回りスプレッド」も「スペインで 60 bp、ポルトガルで約 2012 bp」増加したと明記しています。 しかし、Eurotower は続けて、「長期的な見通しでは、XNUMX 年 XNUMX 月に観察された高水準から始まって、ユーロ圏 (ギリシャを除く) 内で、ソブリンの利回りの間で有意かつ比較的一定の収斂が観察されている」と述べています。
ユーロ圏の GDP は 1,5 年に +2015%、1,9 年に +2016%、2 年に +2017%
GDPに関しては、「予測によると、この地域の経済回復は今後1,5年間で徐々に定着し、内需と外国需要の両方が成長にプラスの貢献をするでしょう。 この地域の年間実質 GDP は、2015 年に 1,9%、2016 年に 2,0%、2017 年に XNUMX% 増加すると予想されています。
インフレ: 完全に遅れているが、QE は予想どおり継続する
インフレ面では、ECB は、ユーロ圏は年初に最低点を過ぎたはずであり、以前の石油価格の下落に由来する下向きの影響がなくなった現在、生活費は「 2016 年と 2017 年にはさらに増加しています。」 いずれにせよ、ユーロタワーは、理事会が公債と私募債の購入に基づく量的緩和プログラムを、「2016 年 2 月末まで、いずれにせよ、経済のプロファイルが永続的に調整されるまで」継続する意向であることを繰り返し表明します。つまり、中期的には XNUMX% を下回るが、XNUMX% に近い割合です。
仕事: 市場は (段階的に) 改善し続けています
「ユーロ圏の労働市場の状況は、徐々に改善し続けています。 雇用者数は、0,1 年の第 2014 四半期 (データが利用可能な最新の期間) に四半期ベースで XNUMX% 増加し、緩やかに増加しました。 部門レベルでは、雇用の伸びはサービス部門（特に専門的および非市場サービス）によって牽引されました。 一方、金融サービス業と保険業の雇用は XNUMX 四半期連続で減少し続けた。
一方、建設業を除く産業での雇用は「緩やかな」成長を示したが、建設業で雇用されている人の数は、第 2015 四半期に一時的に増加した後、大幅に減少した。 XNUMX年上半期の雇用の改善. フォワード指標はまた、労働市場の状況のさらなる改善を示しています.
ユーロ圏の経済回復はさらに広がるはずです
一般論として、ECB によると、ユーロ圏の景気回復は「さらに拡大するはず」です。 中央研究所は、消費からのプラスの貢献だけでなく、事業投資からの「より大きな後押し」からもプラスの貢献を期待しています。 ECB は、金融指標がさらに改善し、信用のダイナミクスが引き続き強化されていることを指摘しています。
さらに、機関によると、クレジット市場の状況の改善は、「大企業だけでなく、中小企業にも関係している」. さらに、「いくつかの要因が、ユーロ圏の経済活動と労働市場の緩やかな回復を支えています。 データは、景気回復が拡大したことを示しており、この傾向はさまざまな要因にまでさかのぼることができます。 原油価格の下落とユーロの下落。
「予想される世界経済の回復の強化は、輸出のダイナミクスにもプラスの影響を与えるはずです。 同時に、さまざまな部門で必要な予算調整と構造改革の実施の遅さが、経済活動の回復を遅らせる可能性がある」と述べた。
年金：逆転改革のリスク
最後に、欧州中央銀行は、「一部の国での最近の議論が示唆するように、年金改革を覆すリスク」について警告しています。 これは「ヨーロッパは人口学的課題に直面しなければならない」. 労働年齢人口に対する 65 歳以上の人口の比率で表される老齢依存人口比率は、現在の 29% から 50 年には 2060% 超へとほぼ倍増すると予想されます。高齢化は、財政の持続可能性にマイナスの影響を与えるでしょう。」
速報で発表された分析では、ECB は高齢化のコストが最も高い国の XNUMX つにイタリアを挙げていますが、同時にそれらは減少すると予想されています。
人口高齢化の総コストの主な構成要素である年金支出は、予測期間中、GDP に対して平均して変化しないはずです。 「実際、2060 年にはユーロ圏の年金支出は 2013 年の水準、つまり GDP の 12,3% に戻ると予想されています」。
