オークションの新たな失望 もっと 欧州中央銀行の。 今朝行われたXNUMX回目の手術は、 129,8億 によって ユーロ圏の 306 の銀行. この結果は、エコノミストの最大見積もり (170 億) よりも低く、予測の平均レベル (135 ～ 140 億) よりも低くなります。 ローンは 2018 年に期限が切れ、金利は 0,15% です。
TLTROとは
「ターゲットを絞った長期借り換えオペ」は、実体経済の資金調達に流動性を利用することに同意した場合にのみ、銀行が ECB から取得する非常に低コストの 2015 年間の融資です。 オークションは全部で 2016 回行われ（今年は XNUMX 回、XNUMX 年から XNUMX 年の間には XNUMX 回）、中央銀行は全部で XNUMX 億ドルを配布することを目指しています。
最初の XNUMX つのオークション後のバランスシート
しかし、その結果を達成するのは非常に難しいようです。 実際、XNUMX月に、 最初の Tltro オークション、ローンが要求されていた 82,6億: これは、全体として、最初の XNUMX つの操作で割り当てられていることを意味します。 212,4億、ECBによって利用可能になった400に対して。
量的緩和待ち
市場の期待を再燃させる失敗 量的緩和、すなわち、ECBによる民間および公的証券の一般化された購入のためのプログラム。フランクフルトでの最後の取締役会 XNUMX月までに光を見る運命にあるように見えました。
TLTROの目的と効果
Tltro により、Eurotwer は信用収縮を緩和し、金利を引き下げることで可能だった以上にマネーサプライを増加させ、価格競争を再燃させ、デフレの危険を回避しようとしています。
しかし、137 月にユーロタワー自身が通貨分野の XNUMX 機関を対象に調査を実施したところ、結果は期待できるものではありませんでした。明らかに、銀行はその資金を使って市民や企業への融資を増やすつもりはありませんが、せいぜい与信の支払い条件を改善するためです。
したがって、ローンの利息、上限額、手数料、または必要な保証などのパラメーターは緩和される可能性がありますが、いわゆる「信用基準」、つまり機関がローンを許可するかどうかを決定する基準、審査されません。
さらに、イタリアの銀行が 26 月に ECB から借り入れた XNUMX 億ユーロのうち、XNUMX 分の XNUMX が BTP の購入に投資されました (その利回りは、機関が中央銀行に支払う必要があるものよりもはるかに高い)。
