米国では決算シーズンが終わりに近づいており、S&P400企業のうち500社がすでに決算を発表している。 棚卸しをする時期が来ました。 いつものように、そして大西洋の向こう側では景気循環が成熟しているにもかかわらず、 米国企業はほぼコンセンサスを破った: 売上高は 78% のケースで予想を上回り、ポジティブサプライズの割合は 80% のケースで予想を上回りました。
しかし、これらの結果の解釈は、主に税制改革により会計の観点からデータを読み取ることが妨げられるため、難しいことが判明しています。 さらに、この改革は多くの企業のバランスシートに悪影響を及ぼしました。 実際、発表された減税は一部の税額控除の取り消しによって部分的に相殺され、多くの企業が引当金の準備を余儀なくされた。 ちなみに、多くの企業はすでに、今年初めに本国送金される海外利益に対する税金を計上している。
専門的なことはさておき、税制改革によりアナリストは2018年の予想を大幅に上方修正し、上方修正と下方修正の比率は過去最高となった。 何よりも、これは根本的な問題を提起します。それは、節税と利益の本国送金の間に、企業には膨大な財務的バッファーが生じるということです。 それをどうするか？ 可能性としては、給与の増額、株主への再分配、バランスシートの改善（借金返済）、投資のXNUMXつがあります。。 賃金は大部分で上昇しているが、その他の点では不確実性が残っている。
特に自社株買いを通じて株主に還元することは、長い間優先事項であった。 考えられることですが、その他の利益の再分配は大規模なものではないかもしれません。 エクソンモービル、JPモルガン、あるいは第100キャンパスの開設を予定しているアップルなど、一部の企業は米国へのさらなる投資を表明している。 さらに後者は、特別な配当を支払うつもりはなく、社債債務のかなりの部分（XNUMX億ドル）を償還するつもりであると宣言した。 他の企業もこのソリューションを好む可能性があります。
企業コミュニケーションはまだ不明確です。 経営者のスピーチに自信が見られるとしても、具体的な発表はむしろ珍しい。 そしておそらく、この慎重さこそが、景気サイクルのピークにある経済における財政刺激策の導入によって引き起こされる過熱のリスクを説明するものである。 発表の影響はもう出ているので、米国のビジネスリーダーたちは待つ必要があるようだ。
