そして、選挙のXNUMXか月も経たないうちに、誰が考えたでしょうか。 ドイツのインフレ 年間ベースで 4% の天井に達し、3 年間で最高のユーロ圏平均の 1,6% を上回っていますか? これらの数字 (2012 年 XNUMX 月以来発生していない変動要素の +XNUMX%) に直面して、今日の猛烈な怒り ドイツ連銀のイェンス・ヴァイトマン総裁は、 ECB 総局の XNUMX 週間後、彼は欧州中央銀行の「ソフト」な政策を攻撃します。 前代未聞のように、それは長い間行われてきました。 しかし、今日、連銀のシンポジウムで、ドイツのタカ派は、彼の同盟国 (首位のベルギー) に加えて、ドイツ中央銀行の懸念に敏感な他の耳を彼の側に持つでしょう。 ECBの副総裁でさえ、 ルイス・デ・ギンドス、スペインの政治の年老いたキツネは、喜んで耳を傾けることを示しました ファルコンズの批判、 銀行の選択に反対して、マリオ・ドラギの時代から降格したワイドマンのものを含みます。
「2021 年には、経済は予想よりも順調に進んでいます。彼は El Confidential に語っています。これは、近日中に発表される予測に反映されるでしょう。」 「インフレと経済が回復すれば、デ・ギンドス氏は付け加えた。論理的には、金融政策と予算政策が徐々に正常化するだろう」. つまり、オーストリアとドイツの知事がすでに要求しているように、Pepp プログラムによって想定されている購入を減速または一時停止することさえあります。 要するに、購入のペースを非常に高く保つというコミットメントが失敗する可能性がますます高まっています.
このようになるのでしょうか？ 確かに、初めて、フランクフルトでの小規模な引き締めの仮説 (フランス銀行の総裁によって除外されたわけではありません) は、市場によって真剣に受け止められました。 火曜日の夕方から 国債の売却が相次ぐ カーブの長い部分で。 0,71 年物 BTP の利回りは 108,6% に上昇し、0,39 月中旬以来の最高水準であることが今朝の取引で確認されました。 前日の-0,44％から-5％に取引されたドイツ国債に対するギャップを6ポイントに広げた結果、ユーロ圏で最も大きな偏差です。 プレッシャーの下で、より穏やかな形ではあるが、フレンチ オーツの収量 (+2019 ベーシス ポイント)。 要するに、市場はそれを信じています。 また、中央銀行のイタリア人メンバーであるファビオ・パネッタが、現在のペースでの購入の必要性を擁護することは容易ではありません。2009% に近い GDP 成長率を経験しているイタリアは、本格的な加速で秋に近づいています。 、XNUMX 年のレベルにはまだほど遠いですが (XNUMX 年に遅れをとっています)。
しかし、それはたくさんあります 鷹の列が通りにくく、 銀行の構造の剛性のおかげです。 ペップ プログラムが一時停止またはキャンセルされた場合 (オーストリアの要求に従って)、ECB はパンデミックの緊急事態に対処するための弾薬が実質的にないことに気付くでしょう。 唯一の武器はアプリ プログラム (月額 20 億ドル) ですが、いくつかの欠点があります。ギリシャの国債は考慮されていません。 ドイツを含むいくつかの国では、すでに介入の上限に達しています。 したがって、フランクフルトでの来週の会議は 膠着状態、またはせいぜいわずかなカットで。 ドイツの厳格さの魂である Wolfgang Schauble のように、Mario Draghi によって開始された政策が、ライン川の穏健派の衰退の本当の原因であると考えている人々のための SOP です。
