昨年 27 月 XNUMX 日、中道左派のペロニスト アルベルト・フェルナンデスがアルゼンチン大統領選挙に勝利 48 月 10 日から 2007 年間の任期で、現職のマリオ マクリ大統領に反対票を投じて 2015% を獲得しました。 選挙の結果は、元大統領 (XNUMX 年から XNUMX 年) のクリスティーナ・フェルナンデス・デ・キルチネルが新しい副大統領として権力を握ることも意味します。 による アナリスト、経済はマウリシオ・マクリが選挙に負けた主な要因であり、新政府の議題で最も難しい問題でもあります。 新大統領はまず、対外債務の持続可能性への道筋を特定するために、民間の債券保有者および国際通貨基金との交渉に直面しなければならない: 有権者と債券保有者の両方を満足させることは、不可能ではないにしても、非常に困難です。本当の問題は、誰が最も多くの費用を負担するかです。 同時に、マクリの中道右派のJC(Juntos por el Cambio)連合は、下院で最大の連合になるため、依然として重要な対抗勢力である。 したがって、新政権は政治プログラムを定義するために JC グループと協力する必要があり、マクリとフェルナンデスがそうすることを望んでいるという予備的な兆候があります。
次期大統領の最優先事項は、経済を安定させ、ビジネスと投資家の信頼を回復することです。 経済は昨年から縮小しており (3 年は -2019%、1 年は -2020% 以上の予測)、インフレ率は年率 55% 近くで持続し、失業率は 10% を超え、貧困は XNUMX% 以上に増加しています。人口のXNUMX分のXNUMX. 財政は重要な改善を示唆している可能性があります。なぜなら、過去 0,5 年間で、公的予算の主要な赤字はほぼ解消されましたが (GDP の 4%)、公的債務の支払利息と総赤字は増加しています。公共予算は依然として GDP の 2015% のままでした。 52,6 年末に 93,3% だった公的債務の対 GDP 比率は、今年末には XNUMX% に上昇します (IMF データ、世界経済見通し)。
マクリ政権の最初の 100 年間で、国は莫大な金融資本を集め、政府は 10 年債でさえうまく売ることができた。 しかし、発行された証券の大部分は外貨建てで満期が 2018 年未満のものでした。 2018 年の春、投資家が幹部に対する信頼を失い始めたため、国からの多額の資本流出により、自国通貨の急激な下落が始まりました。 国際市場での資金調達が困難になる可能性を懸念して、政府は 36 年 57 月に IMF に支援を求め、IMF は約 44 億米ドルの 2018 か月のスタンドバイ取極め (SBA) を認めました。そのうち 19 米ドルはすでに支払われています。 2019 年から 337 年にかけて、外貨建ての公的債務はさらに増加しました。259 年半ばの農務省の公式データによると、中央政府の公的債務は 76,8 億ドルで、そのうち外貨建ての部分は 137 億ドルに達しました。 （全体の40,8％）、外国法で規制されているものはXNUMX億（全体のXNUMX％）でした。
したがって、今後数年間で、アルゼンチンは債務を返済するために多額の支払いを行うことになり、そのリソースは社会的および生産的な分野などの他の分野に費やすことができます。 2020 年だけでも、16 年からの延滞を考慮しないと、外貨での利息および元本返済の予想支出は約 2019 億ドルになります。. 25月の予備選挙でマクリが予期せぬ敗北を喫した後、信頼は急落した.これは、ペロニストが権力を握れば、介入主義、保護主義、非経済的な政策の繰り返し、そしてその後のソブリンの債務不履行を意味するという地元のビジネスマンや投資家の懸念を反映している. この信認の危機の結果、ペソは急激に下落し (対ドルで約 20%)、公的準備金は (約 2%) 減少し、政府は 10 月 200 日から部分的な為替制限を課すことを余儀なくされました。 ペソと公的準備金のさらなる下落を避けるために、これらの制限は選挙日にも強化され、アルゼンチン人が月に購入できるドルの最大額が XNUMX 万ドルから XNUMX ドルに引き下げられました。
アルベルト・フェルナンデス新大統領は、まだ受け取っていないSBAの一部についてIMFに請求するつもりはなく、外貨準備を増やすための重要なチャネルである輸出を刺激することを目指すと宣言した.. 現段階では、新政府が第一次予算の黒字を維持するために緊縮政策に乗り出すことを期待するのは非現実的です。それが必要とする深刻な経済調整は、アルゼンチン人にとってあまりにもコストがかかりすぎます。チリとエクアドル、ラテンアメリカの市民社会は、痛みを伴う調整を容認する傾向がますます少なくなっています。 したがって、対外債務の再編を回避する条件はありません。合意がなければ、通貨準備を保護し、為替レートの下落を制限するために課される外国為替市場に対する制限は、ほぼ確実に引き続き有効です。 統制にもかかわらず、公的準備金は 20% 減少し、ペソは選挙日の直前に記録的な安値を記録しました (60 米ドルあたり 77 ペソのマークをほぼ破りました)。 これまでのところ、選挙日以降、ペソは緩やかに上昇しており、さらなる引き締めが通貨の安定化に役立っているようだ。 とはいえ、このコインは闇市場で XNUMX ドル XNUMX 枚まで下落し、制限の範囲について投資家の懸念が高まっています。
最も楽観的なシナリオでさえ、アルベルト・フェルナンデス大統領の最初の数ヶ月は非常に困難になるでしょう。 アルゼンチンは、XNUMX月中旬以降のペソの急激な下落と不安定な社会情勢により、さらに拡大した多額の対外債務に押しつぶされています。. 新政府の主な課題は、公的債務の経済的持続可能性と回復プロセスの社会的持続可能性との間の両立性を見つけることです。 アルゼンチンの投資家と有権者の失望の度合いは高い。新しい幹部が投資家の信頼を取り戻さなければ、新たな政府の債務不履行が続き、経済の再生に必要な資金を集めることがさらに困難になる可能性がある. しかし、緊縮財政を終わらせるという選挙公約を破れば、広範な社会的混乱につながる可能性があり、投資家がその国への投資をさらに躊躇する可能性があります。 経済政策の方向性が不透明な期間が長引くほど、実質デフォルトのリスクが高まる. いずれにせよ、アルゼンチンの根深い経済問題に取り組むことは困難であり、適切な解決策が得られるまでには何年もかかるでしょう。
