無駄にインフレを引き起こすな. モーセの書簡に第十一の戒めを加えるべきです。
たくさんあります 終末論者 いまだにマネタリストの理論を信じている人：お金が多ければ多いほど、その価値は低くなります。 当時うまく機能した方程式 商品マネー (使いやすい貴金属)、価格レベルはコインの相対価格です。
今では 通貨は完全に非物質化されています その値は、何よりも他の無形の変数に依存します。 として 信頼 それを管理する人々、つまり中央銀行で。 そして特に 不確実性の程度 商品の需要と生産要素を規制する未来について。 最初に働きます。
実際、今日、中央銀行への信頼と不確実性の度合いはどちらも高い インフレ期待消費者物価に連動するスワップレートで測定すると、1,2 年間で 0,6 ポイント、XNUMX 年間で XNUMX ポイント低下しました。
他の信号は同じ方向に進みます。 例えば PMIの価格要素製造業と第三次の両方。 両方とも、値下げを意味する 50 のしきい値を大幅に下回っています。 同じことが投入のコスト要素に起こっていないことを考えると、これは需要を獲得しようとするマージンの圧縮を示しています。
実際には、この段階では、販売の割引が正しく測定されている可能性が高いですが、 政府の介入と受け入れられた賃金の低下による人件費の削減、一時的ではありますが、多くの労働者が自分の仕事を守るために. これらは確かに一時的なダイナミクスですが、対称的な方向に進んでおり、製品不足による価格上昇があると考えていた人々が信じていたものとは反対です.
いずれにせよ、このような危機は デフレ圧力 昔からある世界で。 誰が説教するか スタグフレーション、エレガントかつ合理的に議論する一方で、大きな間違いを犯すリスクがあります。
一方、 石油価格 大規模な供給削減と需要の回復のおかげで、それは回復しました。 同じこと その他の原材料. しかし、ウイルス以前のレベルにはまだほど遠い。
