ユーロ債、3年満期と15年満期の申し込みが殺到。レポニュース: 流動性を高める試み

流動性の欠如は常に一般的な債務問題を悩ませてきた問題であり、レポは状況を改善できるだろう。ユーロ債の将来については依然として不確実性があり、EU は 2026 年までに最大 750 億を発行する予定です。そしてその後は？

欧州連合 彼は昨日を置きました 新しい絆 ウクライナを支援し、井戸の要請があった11億ペヌルに資金を提供するため 166億。 しかし、本当のニュースは、 リポジトリメカニズムの開始、 それは少なくとも部分的には問題を解決するのに役立ちます 流動性の問題 ICEもMSCIもユーロ債を含めることを望んでいなかったことを考えると、これは共通の債券を悩ませることになる 彼らのインデックスに。

3年物と15年物ユーロ債は166億ユーロを要求し、11年債を発行した

La 欧州委員会 配置しました 11億ユーロ債 彼の所持金のユーロ 2024 年に向けた XNUMX 番目のシンジケート取引。債券の 2 つのトランシェについて 3歳と15歳のとき リクエストは 166 億件という驚異的な数字に達しました。詳細には、このオペは、2027年5月にグロスレート2,506%で2039億で期限切れとなる銘柄と、6年3,227月に81%でさらに85億で期限切れとなる銘柄に関するものでした。 16つのトランシェはそれぞれ14億とXNUMX億、つまり割り当て額のXNUMX倍とXNUMX倍を要求した。

しかし、本当のニュースは流動性の改善です

今週、ヨハネス・ハーン予算委員とヨアヒム・ナーゲルドイツ連邦銀行総裁の立会いのもと、 フランクフルト証券取引所 そこで開催されました 鐘の儀式 ～の交渉室で ユーロ債の「レポ」を開始, 2022年XNUMX月から後回しにされていたプロジェクトを実行中。

これは技術的な詳細のように見えますが、実際には次のような点があります。 非常に幅広い値。 実際、ユーロ債にはハンディキャップがあり、その必要性は各国でも広く強調されている。マリオ・ドラギ氏の報告書、それはいつも彼のものでした 流動性が少ない Bunds、OAT、BTP、Bono などの他のソブリン債と比較すると、 トリプルAの評価を持っている。さらに、ここ数週間で、インターコンチネンタル取引所株式会社 (氷）にユーロ債を含めないと発表した。 そのインデックス。同様に、昨年の6月に彼は、 モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル (Msci)）。両金融機関は欧州連合債券を検討している」超国家的な排出量i」であるため、「安全資産」ではありません。流動性は、すぐに利用できる需要がない売り手や買い手にとって売り手を長時間探さなければならないリスクを軽減するため、取引の決定要因となります。取引の流動性が低い場合、リターンの変動が大きくなり、買値と買値のスプレッドが比較的高くなる傾向があります。そこには 欧州中央銀行 市自体は、市場が感じているニーズとして、地域の機関に対し、その地域に「安全な資産」を創設するよう長年訴えてきた。

Il リポジトリのメカニズム （レポ）は、プライマリーディーラーが要求する取引相手に提供する証券が不十分な場合に、プライマリーディーラーに流動性を提供するため、この方向に進みます。インテサ・サンパオロのストラテジスト、エレナ・モアリ氏は「この作戦は市場の流動性を改善するだろう」と指摘している。さらにまた ブルームバーグ 発表した相談を含めることについて 国債指数における EU 債券。

2026年の目標: 750億ユーロ債を発行

EUは2026年までに最大750億ドルを発行する予定 次世代EU、パンデミックの最中に研究された大陸経済の再起動計画、そしてウクライナ支援に資金を提供するための債券ユーロ。 イタリア 融資（200億）と補助金（120億）の間で約70億を受け取る主な受益者である。この最新の作戦により、欧州委員会は、資金調達目標を表す44億ドルのうち、約65億ドルの発行を完了した。 2024年後半。

全体最後の配置では、 EUは410億ドルを発行した 統一された資金調達アプローチに基づくユーロ債のユーロ。詳細には、集められた収益のうち、約 260 億が Pnrr の一部として加盟国に支払われました。さらに 64 億ドルが NextGenerationEu の資金の恩恵を受ける他の EU プログラムに割り当てられました。 10年から33年までに最大2024億ドルを融資する計画に基づき、今年これまでに最終的に2027億ドル以上がウクライナに支出された。 EUの負債総額 現在、約 577 億ユーロに達しており、そのうち約 20 億ユーロが EU 証券（BoT に類似した短期証券）の形で支払われています。

プログラムが終了する 2026 年には何が起こるでしょうか?

将来についての不確実性は依然として残っています。 2026年以降 ブリュッセルは今後も普通債券の発行を続けるのでしょうか？こうした疑問は、利回りがドイツなどトリプルA格の発行体よりも高いことを意味している。実際には、ドイツ政府よりも欧州委員会が債務を負う方がコストがかかる。

すべての EU 加盟国が共通債務の増発の必要性に同意しているわけではないという、非常に政治的な問題が上流に残っています。さらに、EU は引き続き独自の歳入を欠いているため、超国家的な排出量に間接的にさらされているのは各国政府だけである。
ドイツは債券市場での優位性を守り、野党戦線をリードしている。財政的に弱い国と債務を共有しなければならず、最終的には自国の債務発行により多くの費用を支払うことになるのではないかと懸念している。