बैंक ऑफ इटली के गवर्नर इग्नाज़ियो विस्को ने वारेना में विला मोनास्टरो में प्रशासनिक अध्ययन "आर्थिक विकास, वित्तीय बाधाओं और सेवाओं की गुणवत्ता" पर 64वें सम्मेलन में बात की। यहाँ उनके भाषण का पाठ है, जिसका शीर्षक है "अर्थव्यवस्था के विकास के लिए सार्वजनिक निवेश":
पिछले एक दशक में, इटली की अर्थव्यवस्था अपने इतिहास के सबसे बुरे संकट से गुज़री है। डबल-डिप मंदी, जिसके दौरान सकल घरेलू उत्पाद में लगभग नौ प्रतिशत अंकों की गिरावट आई, उसके बाद एक कमजोर और धीमी रिकवरी हुई: 2013 के बाद से हमने खोई हुई जमीन का आधे से भी कम हिस्सा वापस पा लिया है। इस संदर्भ में, सार्वजनिक निवेश पर खर्च बढ़ाने का अवसर, जो अल्पावधि में आर्थिक गतिविधि के स्तर पर सकारात्मक प्रभाव डाल सकता है और लंबी अवधि में इसकी विकास क्षमता को प्रभावित कर सकता है, को व्यापक रूप से समर्थन दिया गया है। यदि यह घाटा वित्तपोषित है तो उच्च व्यय द्वारा प्रदान की जाने वाली प्रेरणा आमतौर पर अधिक होती है। यह मजबूत हो सकता है यदि किए गए निवेश निजी पूंजी के पूरक हैं, इसकी लाभप्रदता में मामूली वृद्धि: यह व्यापार निवेश पर खर्च को प्रोत्साहित करेगा। मध्यम से दीर्घावधि में, विकास क्षमता में वृद्धि आर्थिक गतिविधि के लिए नए अवसरों को खोलने और नवाचार को प्रोत्साहित करने से प्राप्त होती है; इन प्रभावों को भौतिक अवसंरचना के निर्माण के साथ प्राप्त किया जा सकता है, खासकर यदि एक उच्च तकनीकी सामग्री के साथ, और सबसे बढ़कर अनुसंधान और ज्ञान में निवेश के माध्यम से।
अल्पावधि में, तथाकथित "निवेश गुणक" द्वारा मापे गए उत्पादन के स्तर में वृद्धि घाटे के कारण सार्वजनिक ऋण में वृद्धि को पार करने के लिए पर्याप्त मजबूत हो सकती है। लेकिन अगर विकास क्षमता पर दीर्घकालिक प्रभाव इस प्रभाव पर नहीं लगाया जाता है, तो ऋण-से-उत्पाद अनुपात में कमी अस्थायी है: जबकि घाटा ऋण को खिलाना जारी रखता है, उत्पाद पहले की समान दरों पर वृद्धि पर लौटता है। खर्च में वृद्धि के लिए। गुणक की इकाई कुछ महत्वपूर्ण चर पर निर्भर करती है: हस्तक्षेप की गति और दक्षता और सार्वजनिक पूंजी में प्रभावी गुणात्मक और मात्रात्मक वृद्धि का निर्धारण करने में सक्षम लोगों की पहचान करने की क्षमता उत्पाद पर प्रत्यक्ष प्रभाव को अधिकतम करने के लिए आवश्यक गुण हैं; निजी निवेशों के "क्राउडिंग आउट" की घटना से बचने के लिए व्यवस्थित वित्तीय स्थितियों की निरंतरता आवश्यक है, जिसे ब्याज दरों में वृद्धि से हतोत्साहित किया जा सकता है। विकास क्षमता पर दीर्घकालिक प्रभाव प्राप्त करने के लिए वित्तपोषित किए जाने वाले कार्यक्रमों का सावधानीपूर्वक चयन भी महत्वपूर्ण है; अमूर्त बुनियादी ढांचे के लिए उपलब्ध संसाधनों को दंडित नहीं करना चाहिए।
ऋण के उच्च स्तर से उत्पन्न बाधाओं को ध्यान में रखा जाना चाहिए। घाटे में एक अनुत्पादक वृद्धि सार्वजनिक वित्त के लिए संभावनाओं को खराब कर देगी, निवेशकों के संदेह को बढ़ावा देगी और सरकारी बांडों पर जोखिम प्रीमियम को बढ़ा देगी। सार्वजनिक ऋण-से-उत्पादन अनुपात जल्दी से एक अस्थिर पथ पर जा सकता है। सार्वजनिक वित्त की वर्तमान परिस्थितियों में और प्रशासन में कम दक्षता के साथ, घाटे का सहारा सावधानी के साथ इस्तेमाल किया जाना चाहिए, यह सुनिश्चित करते हुए कि आर्थिक गतिविधि को कम और लंबी अवधि में आर्थिक गतिविधियों का समर्थन करने के लिए प्रभावी ढंग से उपयोग किया जाता है। भले ही एक प्रभावी निवेश नीति अर्थव्यवस्था को उच्च विकास पथ पर लाने में सक्षम थी, फिर भी बजट उद्देश्यों और सुधार लाइनों में एक विश्वसनीय रणनीति को परिभाषित करना आवश्यक होगा, जैसे कि इतालवी राज्य की प्रतिभूतियों पर जोखिम प्रीमियम में कमी का निर्धारण करना . इस परिदृश्य में, ऋण-से-उत्पाद अनुपात प्रगतिशील कमी के प्रक्षेपवक्र पर शुरू होगा, ब्याज शुल्क और अर्थव्यवस्था के मामूली विकास के बीच का अंतर जितना तेज़ होगा और बजट अधिशेष ब्याज व्यय का बड़ा होगा।
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सार्वजनिक निवेश और कुल मांग
यह ज्ञात है कि तथाकथित "प्रत्यक्ष" सार्वजनिक व्यय, जैसे कि निवेश व्यय, "अप्रत्यक्ष" प्रभाव वाले व्यय की तुलना में कुल मांग पर अधिक प्रभाव डाल सकता है, जैसे कि सार्वजनिक स्थानान्तरण, जिसे आंशिक रूप से उनके प्राप्तकर्ताओं द्वारा बचत के लिए आवंटित किया जा सकता है, आय में वृद्धि के रूप में अधिक हद तक। हालांकि, सार्वजनिक निवेश में वृद्धि के अल्पकालिक व्यापक आर्थिक प्रभावों का सटीक मूल्यांकन उच्च अनिश्चितता से घिरा हुआ है। गुणक का आकार (यानी घाटा-वित्तपोषित खर्च में वृद्धि से उत्पन्न उत्पादन में वृद्धि) कई कारकों पर निर्भर करता है: उत्पादक संसाधनों के उपयोग की डिग्री, मौद्रिक नीति का रुख और परिणामी वित्तीय स्थिति; निवेश कार्यक्रमों की परिभाषा और कार्यान्वयन में किसी देरी और अक्षमताओं की उपस्थिति; खर्च में वृद्धि के बाद ऋण स्थिरता की संभावनाओं पर बाजारों का आकलन। बैंक ऑफ इटली के त्रैमासिक अर्थमितीय मॉडल के साथ एक लघु-मध्यम अवधि में किए गए सिमुलेशन से संकेत मिलता है कि सबसे अनुकूल परिदृश्य में गुणक एकता से अधिक है और सबसे बड़े निवेश से प्राप्त उत्पाद में वृद्धि सार्वजनिक ऋण और के बीच अनुपात में कमी को निर्धारित करती है। पांच साल की अवधि में जीडीपी। यह परिकल्पना करना उचित है कि यदि निवेश का चयन सही नहीं था, या उनके कार्यान्वयन में बर्बादी और अक्षमता की विशेषता थी, तो गुणक काफी कम होगा, हस्तांतरण व्यय के (कम) एक के करीब पहुंच जाएगा। इन परिस्थितियों में, ऋण-से-जीडीपी अनुपात में वृद्धि होगी।
अगर खर्च करने की योजना निवेशकों को डराती है तो वही परिणाम होगा: वित्त पोषण लागत में वृद्धि (सार्वजनिक क्षेत्र के लिए और इसके परिणामस्वरूप निजी क्षेत्र के लिए) उच्च निवेश द्वारा प्रदान की गई आर्थिक गतिविधि के प्रोत्साहन को कम कर देगी, जबकि घाटा दोनों के कारण अधिक होगा। अर्थव्यवस्था की कम वृद्धि और ब्याज व्यय में उत्तरोत्तर वृद्धि। संप्रभु जोखिम प्रीमियम पर उच्च घाटे के संभावित प्रभाव का आकलन करना सरल नहीं है: यह एक गैर-रैखिक और अस्थिर संबंध है, जो कई चरों से प्रभावित होता है, कुछ तुरंत मात्रात्मक नहीं होते हैं। यदि वित्तीय विस्तार के साथ-साथ निवेशकों के विश्वास में गिरावट आती है, जैसा कि 2011 और 2012 के बीच हुआ था, तो विभिन्न कारणों से, ब्याज दरों पर प्रभाव, विशेष रूप से उच्च हो सकता है। सामान्य वित्तीय परिस्थितियों में उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में दर्ज मूल्यों पर आधारित अनुमान ऐसी स्थितियों पर लागू नहीं किए जा सकते। हालांकि, यह याद रखना चाहिए कि हर साल राज्य को लगभग 400 अरब सार्वजनिक ऋण बाजार में डालना पड़ता है। अर्थमितीय मॉडल फर्मों के उत्पादन समारोह में सार्वजनिक और निजी पूंजी के बीच पूरकता को स्पष्ट रूप से ध्यान में नहीं रखता है। निवेश जो निजी पूंजी की लाभप्रदता बढ़ाने में सक्षम हैं, इसके संचय को प्रोत्साहित करते हैं, गुणक के उच्च मूल्यों में अनुवाद कर सकते हैं।
इस लिंक पर अनुभवजन्य साहित्य व्यापक है, लेकिन गैर-तुच्छ पद्धति संबंधी कठिनाइयों के कारण भी यह एकतरफा परिणामों पर नहीं पहुंचता है। हालांकि, अनुमानित प्रभाव उनकी प्रासंगिकता की पुष्टि करते हैं। यहां तक कि अन्य संस्थानों द्वारा आयोजित अर्थमितीय अभ्यास, विभिन्न अनुकरणों की अपूर्ण तुलना के बावजूद, उन संदर्भ कारकों की निर्णायक भूमिका को रेखांकित करते हैं जिनका मैंने पहले उल्लेख किया था: मौद्रिक नीति की प्रतिक्रिया, अच्छी तरह से चयन करने की क्षमता और बिना देरी या बेकार निवेश के लागू करने की क्षमता सार्वजनिक वित्त के विकास पर अपेक्षाएं।
सार्वजनिक निवेश और विकास क्षमता
आर्थिक विश्लेषण ने लंबे समय से माना है कि तकनीकी प्रगति और कुल कारक उत्पादकता गतिशीलता उन्नत देशों के लिए आर्थिक विकास के प्रभावी इंजन का निर्माण करती है, जहां भौतिक पूंजी का प्रारंभिक तेजी से संचय और श्रम बल के विकास ने उनकी ड्राइव को समाप्त कर दिया है। सार्वजनिक पूंजी का पर्याप्त बंदोबस्त नई तकनीकों को अपनाने और उत्पादन प्रक्रियाओं के पुनर्गठन की सुविधा प्रदान कर सकता है, साथ ही नए व्यवसायों के निर्माण की सुविधा भी प्रदान कर सकता है। यह विशेष रूप से नवीन तकनीकों के विकास के प्रारंभिक चरणों का समर्थन करने में आवश्यक साबित हो सकता है। हालांकि, यह माना जाना चाहिए कि सार्वजनिक पूंजी के संचय और आर्थिक विकास के बीच की कड़ी, हालांकि महत्वपूर्ण है, अनिवार्य रूप से मायावी है। यह स्पष्ट है कि सार्वजनिक पूंजी में न केवल भौतिक अवसंरचना शामिल है - जैसे कि परिवहन नेटवर्क और दूरसंचार और ऊर्जा के लिए - बल्कि ज्ञान और कौशल का सेट भी शामिल है जो एक अर्थव्यवस्था के निपटान में हो सकता है। ये दो प्रकार की पूंजी, मूर्त और अमूर्त, सार्वजनिक वस्तुओं की कुछ विशेषताओं को साझा करती हैं और राज्य के हस्तक्षेप के बिना वे अपर्याप्त मात्रा में उपलब्ध होंगी। राज्य विश्वविद्यालयों और सार्वजनिक अनुसंधान केंद्रों में वैज्ञानिक अनुसंधान के साथ और शैक्षिक सेवाओं के प्रावधान के साथ, और अप्रत्यक्ष रूप से, निजी गतिविधि के लिए सब्सिडी और कर प्रोत्साहन के माध्यम से अमूर्त संचय दोनों का समर्थन करता है। इस बात के सबूत हैं कि हस्तक्षेप के इन दोनों रूपों, अगर अच्छी तरह से डिजाइन किए गए हैं, तो आर्थिक विकास पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है। तेजी से तकनीकी परिवर्तन के संदर्भ में, मानव पूंजी के संचय को बढ़ावा देना और इसका गुणात्मक सुधार भौतिक बुनियादी ढांचे में निवेश से अधिक महत्वपूर्ण नहीं तो समान रूप से हमारे देश में दिखाई देता है। शिक्षा पर सार्वजनिक व्यय सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 4 प्रतिशत है, जो यूरो क्षेत्र के औसत से बहुत कम है। इटली अपने कार्यबल के कौशल के लिए विकसित देशों में अंतिम स्थान पर है। अनुसंधान और विकास गतिविधि के संदर्भ में अन्य देशों के संबंध में अंतर भी स्पष्ट है, हालांकि इस मामले में यह लगभग पूरी तरह से व्यय के निजी घटक के कारण है।
इटली में निवेश और बुनियादी ढांचा बंदोबस्ती के लिए सार्वजनिक व्यय
हाल के वर्षों में इटली में सार्वजनिक प्रशासन द्वारा सकल निश्चित निवेश पर व्यय में कमी आई है और यह अन्य यूरोपीय देशों में दर्ज की गई तुलना में कम है। सांकेतिक रूप से यह 4 से औसतन 2008 प्रतिशत प्रति वर्ष कम हो गया है; यूरो क्षेत्र के बाकी हिस्सों में भी खर्च में कमी की प्रवृत्ति देखी गई है, हालांकि यह कम स्पष्ट है। सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में, खर्च इटली में 3 में 2008 प्रतिशत से गिरकर 2 में 2017 प्रतिशत हो गया; कमी स्थानीय प्रशासन में केंद्रित थी। यूरोपीय आयोग ने हाल ही में अनुमान लगाया है कि हमारे देश में सार्वजनिक निवेश का "घाटा" है। यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि व्यय मदों का आर्थिक महत्व हमेशा लेखांकन वर्गीकरण के साथ मेल नहीं खाता है। "सकल निश्चित पूंजी निर्माण" मद के तहत सामान्य सरकारी खाते में दर्ज किए गए व्यय पूरी तरह से भौतिक बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए नियत नहीं हैं, न ही वे इस उद्देश्य के लिए नियत वित्तीय संसाधनों की समग्रता का प्रतिनिधित्व करते हैं। लगभग आधा अन्य प्रकार के व्यय का संबंध है, जैसे कि संयंत्र, मशीनरी और पेटेंट के लिए। सामग्री अवसंरचना में निवेश सार्वजनिक क्षेत्र के बाहर के विषयों द्वारा भी किया जाता है जो किसी भी मामले में सार्वजनिक उपयोगिता के कार्य करते हैं (इनमें से रेलवे, सड़क, ऊर्जा और दूरसंचार नेटवर्क के रियायतकर्ता)।
इन खर्चों का केवल एक हिस्सा सार्वजनिक बजट से गुजरता है और आइटम "निवेश अनुदान" के तहत दर्ज किया जाता है, एक बहुत ही विषम मद जिसकी संरचना में शामिल निकायों (लोक प्रशासन के अंदर या बाहर) के क्षेत्रीय वर्गीकरण में राष्ट्रीय विशिष्टताओं से प्रभावित होता है। सार्वजनिक उपयोगिताओं को विनियमित करने के तरीके। किसी देश के बुनियादी ढांचे के बंदोबस्त को मापना एक जटिल अभ्यास है। आप उपयोग किए गए संसाधनों के आधार पर वित्तीय संकेतकों का उपयोग कर सकते हैं या आप कर सकते हैं
भौतिक बंदोबस्ती सूचकांकों (परिवहन नेटवर्क, ऊर्जा और पानी की आपूर्ति, दूरसंचार, आदि की लंबाई और घनत्व) का उपयोग जो क्षेत्रों के आकारिकी में अंतर और संसाधनों के उपयोग की दक्षता की डिग्री को भी दर्शा सकता है। अंत में, ऐसे सूचकांक हैं जिनका उद्देश्य संभावित मांग को ध्यान में रखते हुए बुनियादी ढांचे के नेटवर्क की समग्र पर्याप्तता को हासिल करना है।
विभिन्न नेटवर्क, भीड़भाड़ घटना के बीच संबंध। यदि तथाकथित स्थायी सूची पद्धति के आधार पर संकेतकों के संदर्भ में किया जाता है, जो वार्षिक निवेश व्यय शुद्ध पर ऐतिहासिक डेटा एकत्र करता है
अनुमानित मूल्यह्रास, इटली की स्थिति काफी हद तक यूरो क्षेत्र की प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के अनुरूप प्रतीत होती है। 2000 के दशक की शुरुआत की तुलना में, फ़्रांस के साथ अंतर बढ़ गया है, लेकिन जर्मनी और स्पेन के संबंध में सुधार हुआ है।
2017 में, फेरोवी डेलो स्टेटो ने लगभग 4,5 बिलियन (4,3 में 2016) का निवेश किया, लगभग पूरी तरह से सहायक RFI स्पा द्वारा किया गया, जो नेटवर्क का प्रबंधन करता है। Autostrade के लिए निवेश
इटली की राशि लगभग 600 मिलियन थी; अन्य 200 को दूसरे रियायतकर्ता द्वारा महत्व के क्रम में, गेवियो समूह द्वारा निवेश किया गया था। दूरसंचार नेटवर्क के लिए, TIM ने लगभग 3,5 बिलियन का निवेश किया है। जहां तक बिजली के बुनियादी ढांचे का संबंध है, दो साल की अवधि 2016-17 में Enel ने 2,5 बिलियन से अधिक, Terna ने 1,9 बिलियन से अधिक का निवेश किया। प्राकृतिक गैस नेटवर्क के लिए, Snam ने पिछले तीन वर्षों में लगभग 2,7 बिलियन का निवेश किया है। अवसंरचनात्मक बंदोबस्ती के भौतिक संकेतकों का उपयोग करना और उन्हें उचित पैमाने के चर से संबंधित करना, विभिन्न परिणाम प्राप्त होते हैं। उदाहरण के लिए, जनसंख्या के संबंध में (संभावित परिवहन मांग का एक उपाय, यद्यपि बहुत कच्चा है), इतालवी सड़क और रेल नेटवर्क फ्रांस, जर्मनी और स्पेन की तुलना में कम व्यापक है। इसी तरह, अगर हम जनसंख्या के आधार पर दो क्षेत्रों के बीच न्यूनतम यात्रा समय की तुलना करते हैं, तो हम भीड़भाड़ के संभावित प्रभावों का सुझाव देते हुए, यूरोपीय औसत की तुलना में इटली के नुकसान की पुष्टि करते हैं।
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अंत में, पूरे देश के बुनियादी ढांचे की पर्याप्तता को मापने के लिए - न केवल परिवहन आधारभूत संरचना - व्यक्तिपरक आकलन उपलब्ध हैं, जिनकी व्याख्या के लिए विशेष सावधानी की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए, विश्व आर्थिक मंच दुनिया के 137 देशों के लिए सिंथेटिक इंडेक्स तैयार करता है; इटली 58वें स्थान पर है, जो सभी प्रमुख यूरोपीय देशों से बहुत पीछे है। 2017 में यूरोपीय निवेश बैंक द्वारा किए गए एक समान सर्वेक्षण (हालांकि यूरोपीय देशों और नगरपालिका के बुनियादी ढांचे तक सीमित) के अनुसार, इटली का गुणवत्ता स्तर स्पेन के समान होगा लेकिन फ्रांस, जर्मनी और यूरोपीय संघ के औसत से कम होगा। . कुल मिलाकर, ऐतिहासिक व्यय से शुरू होने वाले संकेतकों द्वारा सुझाए गए सुझावों और नेटवर्क पर्याप्तता के अधिक विश्लेषणात्मक संकेतकों से क्या घटाया जा सकता है (अन्य यूरोपीय देशों की तुलना में इटली की देरी केवल संकेतकों के दूसरे समूह से उभरती है) के बीच एक विचलन देखा जा सकता है। . यह माना जा सकता है कि यह विचलन कार्यों के निर्माण में कम "दक्षता" के कारण भी है। जैसा कि मैंने पहले उल्लेख किया है, लघु और दीर्घावधि दोनों में, निवेश व्यय के व्यापक आर्थिक प्रभाव को निर्धारित करने में दक्षता एक महत्वपूर्ण चर है।
पूरा पाठ बैंक ऑफ इटली की वेबसाइट पर.
