Selon les derniers rapports de la Département d'études et de recherche d'Intesa Sanpaolo, En en 2016, l'économie de la Zambie a enregistré un taux de croissance en termes réels estimé à 3,8%, en hausse par rapport aux 2,9 % de l'année précédente. Et qu'est-ce qui se passerait si ce résultat est principalement dû à l'activité d'extraction (+7,2%), pour 2017, l'économie devrait être stimulée par de bonnes précipitations après quelques années de sécheresse. Dans ce contexte, Banque centrale et le gouvernement ont récemment relevé leurs estimations de croissance du PIB à la fois pour cette année (à 4,3 %) et pour 2018 (à 5,1 %).
Depuis le pic de plus de 20% atteint en début d'année, l'inflation a sensiblement ralenti, dont le taux tendanciel est tombé à 6,6 % en septembre dernier. L'inflation tendancielle devrait rester dans la fourchette cible de 6 % à 8 % tant au cours des derniers mois de 2017 que l'année prochaine. Au cours des derniers mois, le taux de référence a été abaissé à plusieurs reprises de 15,5 % à 11 % fin septembre, tandis que celui des prêts au jour le jour est passé de 25 % à 20 %. Le taux interbancaire, égal à 12,2%, se situe actuellement dans le bas du corridor formé par ces deux taux. Au cours des deux dernières années, le redressement du prix du cuivre a favorisé une réappréciation partielle de la monnaie zambienne (le kwacha), le ratio ZMW/USD passant à 9,7 début octobre contre plus de 12 fin 2015. . A court terme, les probables nouvelles hausses de taux sur le dollar pèseront négativement sur la devise, avec une réduction conséquente du spread, alors que les perspectives de Ml dépendent plutôt de l'évolution des prix des matières premières, notamment du cuivre.
Selon les données préliminaires en 2016 le déficit public, estimé à 5,8% du PIB, a été financé pour plus d'un tiers par des emprunts internationaux pour la construction d'ouvrages publics et le reste par des crédits relais à court terme: à cet égard, la Zambie est en négociation avec le FMI pour obtenir un prêt EFF (Extended Fund Facility). Le taux d'endettement public est passé à 58 % en 2016, contre 51,4 % en 2015 : dans ce scénario, La balance des paiements de la Zambie voit une position commerciale fortement dépendante des prix du cuivre et un compte de revenu déficitaire en raison de la rémunération d'importants capitaux étrangers investis dans le pays. Au cours de la dernière décennie, les investissements directs étrangers ont financé 30 % des investissements totaux, où la dette souveraine en devises est notée comme un investissement hautement spéculatif par les trois principales agences de notation (B pour S&P et Fitch, B3 pour Moody's).
Si au contraire nous tournons notre regard vers l'Afrique du Sud, il est de plus en plus difficile pour le gouvernement en place d'ignorer les appels à des réformes plus radicales et à une répartition plus rapide des richesses: cette situation pèse négativement sur la confiance des investisseurs et, par conséquent, sur les perspectives de l'économie. Au cours du premier semestre, la tendance à la croissance du PIB s'est accélérée à 1 % : ce rebond a été principalement déterminé par le secteur agricole (+20,1 %) qui a émergé des années de sécheresse, et, dans une moindre mesure, de l'exploitation minière (4,4 %). Malgré des performances supérieures aux attentes en première partie d'année, les analystes restent prudents sur les perspectives de croissance à court et moyen terme : d'où La croissance du PIB devrait être de 0,7 % cette année et de 1,1 % l'an prochain.
En août dernier, le taux d'inflation annuel a ralenti à 4,8 %, contre 6,7 % en décembre 2016, pic de la dernière phase inflationniste. Là Banque centrale s'attend à ce que l'inflation atteigne un point bas à 4,6 % au cours du premier trimestre 2018, s'accélérant progressivement au cours des mois suivants tout en restant à la fois en 2018 et 2019 dans la fourchette cible de 3-6 %. La réduction des pressions inflationnistes, combinée à la relative stabilité du taux de change, a permis à la Banque Centrale de baisser le taux de référence de 25 points de base (de 7% à 6,75%). Au cours de l'année, la monnaie sud-africaine a fait preuve d'une volatilité limitée et le taux de change par rapport au dollar américain à fin septembre, après un nouveau renforcement initial, est resté sensiblement inchangé par rapport à fin 2016 (autour de 13,50). La surévaluation du taux de change effectif réel, l'incertitude sur les développements politiques, le risque d'une nouvelle baisse de la notation et les hausses attendues du taux du dollar indiquent une tendance à la dépréciation du rand. La dernière prévision consensuelle prévoit une dépréciation de 7 % du ZAR/USD d'ici un an (à 14,5).
Au cours du premier semestre 2017, le déficit courant de la balance des paiements a été ramené à 3,7 milliards de dollars, grâce au creusement de l'excédent commercial. Au cours de la même période, l'excédent du compte financier est tombé à 2,3 milliards de dollars, principalement en raison des désinvestissements effectués par les sociétés minières pour réduire les risques. Fin juin, la dette extérieure s'élevait à 158 milliards (49,7% du PIB) : les inquiétudes sur un changement radical de politique économique qui pourrait aliéner les investisseurs étrangers ont conduit cette année à de nouvelles baisses de notation sur la dette souveraine de l'Afrique du Sud.. Depuis avril dernier, il est considéré comme un investissement spéculatif à la fois par Firtch et S&P BB+, tandis que pour Moody's, il s'agit toujours d'un investissement sans risque, bien qu'en bas de l'échelle et avec une perspective négative.
