L'action Unipol progresse de 2,81% suite aux bons résultats semestriels et malgré le coup de hache ponctuel de S&P. Oui, car selon l'agence de notation américaine, le sauvetage Fonsai leste Bologne. Et malgré le doublement du bénéfice (+112% à 121 millions) la holding Unipol groupe financier passe de BBB- à BB+ et la société d'exploitation Unipol Assicurazioni à BBB de BBB+ "reflétant l'impact négatif sur le profil de risque d'investir dans Fonsai", explique S&P. Avec une surveillance de crédit négative pour démarrer. Le PDG d'Unipol, Cimbri, a déclaré qu'il n'était pas d'accord avec la décision de S&P et les évaluations effectuées : "Ils ne représentent pas correctement la situation économique, financière, financière et industrielle d'Unipol".
Si Unipol baisse, Fonsai monte à la place, gagnant un B + de B tiré par l'augmentation de capital qui conduit le groupe à "l'adéquation du capital". L'arrêt de S&P intervient alors que Cimbri s'est mis au travail sur le méga groupe qui, assure-t-il, deviendra opérationnel à partir de janvier. "Unipol a déjà entamé les étapes qui conduiront à l'intégration avec Fonsai dans les mois à venir, en travaillant côte à côte avec les dirigeants des nouvelles sociétés du groupe pour réaliser les importantes synergies potentielles sous-jacentes à la création de valeur pour les actionnaires". ET les comptes semestriels d'Unipol présentés hier mettent en évidence une amélioration de la rentabilité même face à un contexte de marché difficile en termes de financement. Les primes directes vie ont diminué de 20,4 % à 1.074 XNUMX millions face à un marché en tout cas en baisse de 21% dans les enquêtes ISVAP du premier trimestre, l'activité non-vie est restée stable, bien qu'en baisse, avec des primes en baisse de -2,3% à 2.146 2,5 millions. La branche responsabilité civile automobile recule de 2,1 %, la branche non automobile de 95,5 %. Mais le ratio combiné s'améliore et chute à 1,6 %. Et aussi la solvabilité qui monte à 1,4 fois les exigences réglementaires contre 11 fois à fin décembre. Les coûts de l'opération trouble qui a conduit au mariage avec Fonsai sont mis en évidence dans les comptes semestriels : XNUMX millions d'euros en consultants, avocats et conseillers financiers.
Oui pourquoi les négociations ont été longues et épuisantes et maintenant que les augmentations de capital ont commencé et qu'à partir du 20 juillet les sociétés sont à tous égards un seul groupe, Cimbri va directement porter l'intégration au port sans autres accrocs. Mais la tourmente ne s'est pas arrêtée sur son chemin. La question du fort non opté, autour de 800 millions d'euros, doit être résolue au mieux : l'enchère a été repoussée à fin août et après l'entrée non majorée de Blackrock et Norges Bank, on espère que d'autres investisseurs veulent entrer à cette occasion institutionnel. Les parts d'épargne Fonsai, garanties par Unipol, ont été particulièrement pénalisées par la hausse : si elles ne sont pas souscrites, "nous les garderons dans notre portefeuille parce que nous pensons qu'ils apprécieront avec le reste des actions Unipol-Sai. Pour le moment, cependant, il est prématuré de spéculer sur le sort des différentes catégories d'actions qui composeront le capital du nouveau groupe », assure Cimbri.
Puis il y a le chapitre des réserves, sur lequel Isvap a allumé une balise demandant une intégration. Pourtant , la question ne semble pas trop préoccuper le gérant . « Nous sommes absolument confiants dans la solidité de nos réserves – a-t-il expliqué – il n'y a pas de carences sur la montagne des réserves globales ». Unipol a déjà répondu à la surveillance et estime que l'utilisation d'une seule méthode de calcul des réserves serait une erreur. "Nous avons fait un exercice de calcul en faisant la moyenne des différentes méthodes avec lesquelles nous arrivons à une différence de 70 millions - a-t-il dit - En tout cas, d'un point de vue de la gestion, dans notre budget, nous n'envisageons ni libérations ni ajouts de réserves" .
En arrière-plan aussi le affaire du papello Ligresti-Mediobanca sur lequel la justice milanaise est à l'œuvre et qui a également mis en cause le PDG de Piazzetta Cuccia Alberto Nagel (qui se défend en disant que la signature sur le papier ne représente pas un accord mais une reconnaissance des demandes). Mais Unipol, qui a précisé n'avoir jamais eu connaissance du papello, n'est pour l'instant pas impliqué dans l'enquête.
