Tomaso Tommasi di Vignano, président d'Hera et manager de longue date, vit une seconde jeunesse à Bologne. Après une vie passée dans les télécommunications qui l'a amené à diriger Telecom Italia pendant la période compliquée de la privatisation, Tommasi a atterri dans le monde hétéroclite des services publics à la fin des années 2002 : il a d'abord été PDG d'Acegas-Aps, la multiservice de Trieste, et en En 38, il devient président d'Hera, la multi-utilité bolognaise, qu'il met sur orbite avec la beauté de 50 fusions et acquisitions qui ont contribué pour environ 2018% à quintupler sa taille puis avec son introduction en Bourse. En fin d'année dernière, Hera a dépassé le seuil psychologique du milliard d'euros d'EBITDA et a présenté ces derniers jours le nouveau business plan 2022-XNUMX qui promet plus de croissance, plus d'innovation, plus d'investissements et plus de dividendes. Dans cette interview avec FIRSTonline, Tommasi explique les secrets de la croissance imparable d'Hera et les perspectives d'avenir qu'il illustre dans un road show international.
Président, Hera a inauguré le nouveau plan d'affaires 2018-22 avec un couronnement, soit le dépassement du seuil psychologique du milliard d'EBITDA en 2018 : c'est un point d'arrivée dû à des facteurs particulièrement favorables ou c'est un point de départ pour améliorer constamment l'EBITDA sur l'année. cours du nouveau plan?
« Dépasser le milliard d'EBITDA est certainement le fleuron d'un long parcours de croissance commencé il y a 16 ans avec la naissance du Groupe, qui nous a vu multiplier par 5 notre taille, avec une croissance constante et ininterrompue. La prévision 2018, qui affiche une augmentation de l'EBITDA de 35 millions d'euros par rapport à l'année précédente, en ligne avec ce que nous avons toujours réalisé, confirme la validité de notre modèle économique et a une valeur stratégique : elle dénote immédiatement le saut dimensionnel que nous ont fait au cours des dernières années et met en évidence les positions de leadership obtenues au niveau national. En effet, nous sommes le premier opérateur dans le secteur de l'environnement, le deuxième dans la gestion du cycle de l'eau, le troisième dans la distribution de gaz et dans la vente d'énergie aux clients finaux. C'est grâce à ces positions de force que nous voulons saisir les opportunités offertes par le scénario dans la période couverte par le nouveau business plan ».
Quelles sont les principales nouveautés du nouveau plan et quels sont les atouts pour une croissance sans remettre en cause l'équilibre financier ?
«Le plan a identifié les orientations stratégiques de croissance qui nous sont imposées par l'évolution technologique et l'évolution de la consommation, ainsi que par l'engagement toujours plus grand requis pour la pérennité des activités que nous menons. Nous présentons chaque année la mise à jour de notre plan industriel, affinant la stratégie sur la base de ces évolutions et ce processus nous permet d'être toujours prêts à saisir les meilleures opportunités présentées par le scénario.
Des opportunités également en termes d'investissements plus importants : à cet égard, le nouveau plan présente une augmentation de 260 millions d'euros, à laquelle nous pouvons faire face grâce à l'un des bilans les plus solides de notre secteur et à une génération de trésorerie visible.
La solidité financière et la forte génération de trésorerie nous permettent d'allouer 1,1 milliard supplémentaire exclusivement à la croissance : investissements dans de nouvelles usines et dans la modernisation des réseaux, dans les appels d'offres pour le renouvellement des concessions gazières et dans les opérations de M&A. Nous prévoyons ainsi d'arriver en 2022 avec un levier financier, exprimé par le rapport entre la situation financière nette et la marge brute d'exploitation, de 2,9x qui nous laisse une marge supplémentaire pour financer des opportunités de croissance non prévues dans le plan ».
Hera nous a habitués à grandir non seulement en interne mais aussi par de nouvelles acquisitions : combien en avez-vous faites jusqu'à présent et qu'est-ce qui se prépare cette année ?
«Depuis la naissance du Groupe jusqu'à aujourd'hui, nous avons conclu 38 fusions et acquisitions, qui ont représenté environ 50% de notre croissance globale, compte tenu également des synergies que nous avons réussi à extraire en mutualisant les actifs acquis avec ceux déjà gérés et exploitant ainsi les économies d'échelle accrues.
Par conséquent, la croissance externe est un pilier qui ne peut pas manquer à notre stratégie, notamment parce que nous opérons dans un secteur encore très fragmenté, avec des répercussions évidentes sur l'efficacité des services fournis aux citoyens et aux entreprises, freinant la compétitivité de l'économie système de notre pays. Notre ambition est de continuer à jouer un rôle de premier plan dans la consolidation du secteur, à la fois par des fusions avec d'autres sociétés multi-utilités opérant dans les territoires voisins et contrôlées par les autorités locales, et par des acquisitions dans des marchés dérégulés où les vendeurs sont principalement soumis à des particuliers intéressés à valoriser leur investissement. . Les potentiels de croissance ne manquent pas, parmi lesquels de petites multi-utilities dans des zones contiguës à la nôtre, des centaines de petits opérateurs dans le secteur de la gestion des déchets et 1,5 million de clients qui pourraient être revendus sur le marché de l'énergie.
La flexibilité financière est donc une condition sine qua non pour que nous soyons prêts si des opportunités de croissance plus importantes se matérialisaient pour les lignes externes que prévu sur la période du plan ».
Le nouveau plan prévoit des investissements de plus de 3 milliards : où allez-vous les orienter ?
« Les ¾ des investissements seront concentrés dans les activités régulées : environ 70 % continueront d'être absorbés par la chaîne du réseau et environ 6 % dans la collecte des déchets urbains. D'importantes interventions de modernisation et de développement des infrastructures seront mises en œuvre, confirmant l'engagement du Groupe à investir dans les territoires de référence pour fournir des services toujours plus innovants, résilients et de qualité, et les investissements pour les appels d'offres de distribution de gaz sont confirmés pour confirmer les principales concessions actuellement gérées. Globalement, compte tenu de l'expansion de l'ingénierie de l'usine, des appels d'offres gaziers et du M&A, environ 1,1 milliard d'investissements sur les cinq prochaines années seront destinés à soutenir le développement des activités ».
Entre l'énergie, le gaz, les déchets, l'eau quel est le secteur qui donne le plus de satisfaction en terme de retour sur investissement et lequel est celui où vous allez le plus grandir ?
"Notre structure de portefeuille multi-activités est basée sur le maintien d'un mix de rendement diversifié avec un profil de risque faible.
Compte tenu également des investissements décrits ci-dessus, nous nous attendons à ce que l'essentiel de la croissance du Mol provienne des activités régulées, qui feront passer leur poids sur les marges totales de 51% à 55%. Ces activités garantissent des rendements certains avec un risque limité : elles soutiennent ainsi la visibilité de notre génération de cash.
L'équilibre de notre mix sera également assuré par la croissance des activités libéralisées qui ont des rendements plus élevés car elles sont exposées aux risques de marché. Cependant, nous pouvons compter sur des positions de leadership qui nous rendent très confiants de pouvoir atteindre les objectifs que nous nous sommes fixés. Par exemple, nous prévoyons de poursuivre notre croissance dans le secteur de la gestion des déchets, où nous sommes le principal opérateur en Italie, en tirant parti de notre base d'usines large et diversifiée dans un contexte de marché où les prix continuent d'augmenter en raison du manque structurel de capacité d'élimination des déchets. qui étreint notre pays. Mais aussi dans le secteur de l'énergie, où nous sommes le troisième opérateur, nous comptons pouvoir élargir notre clientèle en bénéficiant de la libéralisation du marché pour une plus grande protection de l'électricité qui est attendue en 2020. Toujours dans le secteur de l'énergie, rappelons également que nous poursuivons une stratégie de réduction de la volatilité des résultats en poursuivant une politique de couverture des achats qui réduit tout risque de fluctuation des matières premières.
Notre portefeuille d'actifs varié, qui combine des rendements faibles mais sans risque (dans les activités régulées) et des rendements plus élevés avec des risques dont nous sommes protégés (dans les activités libéralisées), nous permet d'obtenir des rendements globaux capables de créer de la valeur, c'est-à-dire des taux supérieurs à le coût des ressources financières.
Outre la croissance et l'innovation, le nouveau plan prévoit également une augmentation de 16% du dividende qui augmentera régulièrement chaque année : souhaitez-vous représenter un titre à tiroirs ou tenter d'attirer davantage d'investisseurs institutionnels et internationaux ?
« Notre politique de distribution de dividendes est basée sur une transparence absolue au profit de tous les types d'investisseurs. En effet, malgré un contexte extérieur incertain, nous avons communiqué le dividende qui sera distribué chaque année du plan, afin d'assurer désormais un certain retour sur l'investissement dans l'action Hera.
En effet, notre modèle multi-métiers nous permet d'offrir une visibilité absolue sur les dividendes, car il offre une protection contre les facteurs externes du marché, comme le démontre amplement la croissance résiliente qui caractérise notre historique de performance.
Cependant, le dividende ne représente qu'une partie de la rémunération versée à nos actionnaires. Au cours de la période du plan, en effet, nous prévoyons d'investir jusqu'à 3,1 milliards d'euros, alimentant une nouvelle croissance qui, nous l'espérons, se traduira par une augmentation de la valeur de l'action».
Vous menez un vaste road show à l'étranger pour illustrer le nouveau projet industriel d'Hera : quelles sont les réactions des investisseurs internationaux ? Y aura-t-il de nouvelles entrées significatives dans le capital ?
«Le road show vient de commencer, il a déjà touché les places de Milan et de Londres, nous rencontrons d'importants investisseurs dans les principales villes européennes puis nous nous déplacerons aux États-Unis et au Canada. Le plan d'affaires a reçu un accueil positif de la part de la communauté financière, car il confirme notre trajectoire de croissance avec des objectifs jugés crédibles et visibles. Nous rencontrons à la fois des investisseurs déjà présents au capital et des investisseurs qui pourraient le devenir à l'avenir. Parmi les courtiers qui ont organisé ces réunions, on a le sentiment qu'après une année 2018 qui n'a certainement pas donné aux investisseurs des rendements positifs, pour l'année en cours, il y a une plus grande concentration sur les titres considérés comme sûrs, avec des résultats plus visibles et certaines rémunérations . Ainsi, selon ces experts, l'action Hera présente les caractéristiques les plus recherchées dans cette phase du marché».
En Bourse, Hera récupère dans les premières semaines de 2018 ce qu'elle a perdu en 2018 (-8,5%) mais, bien qu'elle soit l'une des valeurs les plus fiables de la Piazza Affari, elle n'a pas encore réussi à entrer dans le Ftse Mib : qu'est-ce que manquant pour entrer dans le club des 40 plus grandes entreprises de Piazza Affari ? Volume de trading, capitalisation ou liquidité ? Et avez-vous un plan pour atteindre la cible ?
« Notre objectif, que nous poursuivons également avec le road show de ces jours, est de faire connaître le groupe Hera auprès de la communauté financière. Depuis l'introduction en bourse, nous avons fait un gros effort dans ce sens, rencontrant chaque année un nombre considérable d'investisseurs. Grâce également aux résultats et à l'augmentation de la taille du Groupe, nous avons constaté une augmentation progressive des investisseurs internationaux présents dans le capital social ainsi qu'une augmentation de la valeur d'échange de l'action.
Nous prévoyons de continuer sur cette voie en continuant à nous positionner parmi les meilleurs candidats pour l'indice principal. A ce rythme, tôt ou tard viendra notre tour, avec des avantages évidents pour la liquidité du titre. En tout cas, depuis l'introduction en bourse fin 2018, l'action a pu garantir à nos actionnaires un retour sur investissement total de 212% bien qu'elle ne fasse pas partie de l'indice principal».
Parallèlement à la croissance, le nouveau plan d'Hera se caractérise par l'innovation et la durabilité et en particulier l'engagement du Groupe en faveur de l'économie circulaire se distingue : comment se manifestera-t-il au cours du plan et comment comptez-vous créer de la valeur partagée ?
« Le plan présente des objectifs et des projets que notre Groupe entend poursuivre de manière durable, créatrice de valeur pour toutes les parties prenantes. Hera a été la première en Italie à introduire le reporting de valeur partagée (CSV, de l'acronyme anglais Creating shared value) en 2017, perfectionnant ainsi l'intégration de la durabilité dans son cœur de métier et contribuant à changer la culture d'entreprise. Dans le cadre de l'inspiration de Porter et Kramer, nous sommes arrivés à une définition du Csv cohérente avec la nature de notre activité et nous avons identifié trois domaines : utilisation efficace des ressources, utilisation intelligente de l'énergie, innovation et contribution au développement local. La valeur partagée est créée lorsque les activités commerciales qui génèrent des marges opérationnelles pour l'entreprise répondent également aux moteurs de l'agenda mondial, c'est-à-dire ces "appels à l'action" pour le changement vers une croissance durable, indiqués par les politiques aux niveaux mondial, européen et , national et local .
En 2017, la valeur partagée a représenté environ 33 % de l'EBITDA global de notre Groupe, une part appelée à atteindre 40 % en 2022, considérant que 75 % de la croissance à cinq ans prévue dans le plan est attribuable aux projets mis en œuvre sur le terrain pour répondre à ces appels à l'action».
