Quand vous coupez les dividendes aux actionnaires, la Bourse, qui par définition est myope, ne vous applaudit jamais même si vous réduisez les dettes, mais Franco Bernabè, président exécutif de Telecom Italia, n'est pas un manager qui se laisse effrayer par l'émotion réactions des marchés. Elle l'a toujours fait et toujours à contre-courant, depuis l'époque d'ENI et de l'OPA Telecom. Il en a fait de même avec le nouveau plan industriel qu'il a lancé vendredi dernier.
Piazza Affari a mal réagi, cueillant le titre mais le faisant remonter en partie vers la fin. Mais Bernabè est convaincu qu'au final le fond du plan comptera et que le marché comprendra. Et de fait celui lancé par le numéro un des télécoms n'est pas un mince pari, qui se résume en quatre gros mots : moins de dividendes et moins de dettes pour plus d'investissements pour plus de développement. Relever le défi de la croissance en pleine récession n'est pas une mince affaire mais Telecom Italia doit penser globalement, en pensant non seulement à la reprise qui viendra en Italie mais aussi en Amérique du Sud, au Brésil et en Argentine où le groupe, malgré d'infinies difficultés , se développe et a de bonnes perspectives d'avenir.
Pour l'instant, Bernabè doit tenir compte de la mauvaise humeur des marchés et des actionnaires de référence de Telco, qui n'aiment certainement pas la réduction des coupons. Cependant, il suit son propre chemin et poursuit le travail minutieux de réduction de la dette de 2 milliards supplémentaires, générée par la malheureuse OPA de Gnutti-Colaninno et consolidée par la fusion Telecom-Tim qui a suivi, même si le lancement d'une obligation hybride de 3 milliards va le refaire temporairement retracer pour renforcer les actifs du groupe sans recourir à des augmentations de capital et sans subir de dégradations meurtrières de la part des agences de notation. N'oublions pas que la vente de TI Media est également à l'horizon (elle sera à nouveau discutée en conseil d'administration le 18 février), pour laquelle - en plus des offres sûres de Clessidra et du Caire - la percée finale de Diego pourrait émerger Della Valle, un grand ami du directeur des nouvelles de La7, Enrico Mentana. Bernabè ne veut pas brader la seule télé de qualité de la scène italienne et juge les offres reçues jusqu'ici insuffisantes, mais il est le premier à se rendre compte qu'il faut aussi réduire ainsi la dette du groupe et stopper l'hémorragie de ressources que le La télévision a toujours absorbé.
Ensuite, en toile de fond, reste la réorganisation du réseau qui, au-delà des aspects technologiques et de marché, peut offrir à Telecom l'opportunité de déconsolider partiellement la dette. C'est dans ce contexte que Bernabè joue la carte de l'investissement et du développement sans oublier que les vrais concurrents d'un grand groupe de télécommunications européen ne sont plus France Télécom ou British Telecom mais les Over the top, les géants de l'Internet de Google à Amazon, Facebook, Apple. et ainsi de suite qui font des affaires sans investir dans le réseau. "Nous avons prévu - explique Bernabè - 9 milliards d'investissements en Italie sur la période triennale 2013-5 et 1,3 milliard par an au Brésil" car "nous voulons poursuivre le travail de modernisation des réseaux fixes et mobiles". Ce n'est pas une mince affaire mais pour un pays trop souvent résigné et replié sur lui-même et c'est déjà bon signe. En amont.
