Une bouffée d'oxygène financier pour les caisses de Telecom. Et le retour aux bénéfices au troisième trimestre, qui n'est plus freiné par les dévaluations.
Ce sont les premiers résultats du premier conseil d'administration de Telecom Italia suite au départ de France Bernabé. Les administrateurs, en présence des deux représentants de Telefonica, ont approuvé la proposition d'emprunt convertible de 1,3 milliard élaborée par le top management de Telecom. Ce n'est certainement pas la solution définitive aux problèmes du groupe. On ne sait pas non plus qui souscrira à la partie de l'émission convertible en obligations d'épargne. Mais l'émission permettra à Telefonica de financer l'entreprise sans pour autant compromettre son équilibre financier. Tant que les agences de notation acceptent cette forme de quasi-fonds propres sans objection.
Le plateau n'est pas encore terminé. Nous attendons donc des nouvelles d'éventuelles cessions et, non moins important, la date de la prochaine assemblée générale. Il est prévu que l'assemblée des actionnaires, dans laquelle Marco Fossati entend en découdre, soit fixée au 20 décembre.
Mais allons-y dans l'ordre:
1) Le conseil d'administration a donné son feu vert à la conversion de Telecom Italia pour un maximum de 1,3 milliard d'euros, à échéance novembre 2016. Dans le détail, l'emprunt obligataire comprend : un emprunt obligataire subordonné indexé sur actions à taux fixe avec conversion obligatoire en actions ordinaires d'une durée de trois ans (les « obligations convertibles ordinaires » ; un emprunt obligataire subordonné garanti sur actions emprunt obligataire lié obligations liées à taux fixe avec conversion obligatoire en parts d'épargne, toujours d'une durée de trois ans («obligations convertibles d'épargne»), émises par Telecom Italia Finance sa et garanties par Telecom Italia spa.Les obligations convertibles ordinaires seront émises au pair pour une unité de valeur nominale de 100 milliers d'euros, assortie d'un coupon annuel à un taux annuel fixe compris entre 5,75 % et 6,50 %.
Les obligations d'épargne convertibles, émises à un taux compris entre 5,75% et 6,50%, feront l'objet d'une conversion obligatoire en parts d'épargne du garant à l'échéance, sauf cas de conversion anticipée demandée par les obligataires ou par l'émetteur ou en cas d'événements particuliers .
Qui le signera ? Pour la partie ordinaire, le suspect est sans doute Telefonica, l'actionnaire de référence de Telco, qui détient à son tour 22,4% de Telecom.
2) Côté résultats, l'ancien opérateur historique clôture les neuf premiers mois de 2013 avec un chiffre d'affaires de 20,3 milliards d'euros – 7,6% (-2,1% en équivalent). l'Italie en baisse, de 1,3 milliard d'euros) et, grâce également à l'évolution du taux de change (-14%), le Brésil, en baisse de 315 millions d'euros, tandis que la croissance de la Business Unit Argentine se confirme, +48 millions d'euros. L'Ebitda a baissé de 10,5% à 7,9 milliards (-6,9% en organique, alors que le résultat de la période attribuable aux actionnaires était négatif de 902 millions (1,9 milliard le résultat de la même période de 2012) et compte tenu de la dépréciation du goodwill de l'entreprise domestique pour environ 2,2 milliards réalisé au cours des six premiers mois de 2013.
Net de cette dépréciation, le résultat est positif de 1,3 milliard. Au troisième trimestre seulement, le bénéfice était de 505 millions (-27,4%). Les investissements se sont élevés à 3,4 milliards (+2,2%), tandis que la dette nette ajustée a baissé à 28,2 milliards, en baisse de 1,2 milliard par rapport à fin septembre 2012 et de 584 millions au seul troisième trimestre. La dette nette comptable à fin septembre a diminué de 599 millions par rapport à fin juin, s'établissant à 29,1 milliards.
