Le temps est venu de s'en remettre : le Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt. En effet, les données du PIB et l'opposition du président de la Réserve fédérale de Philadelphie Charles Plösseraa maintenir trop longtemps une politique monétaire accommodante, il semble se rapprocher du moment où la Fed augmentera les taux d'intérêt référence (toujours à 0,25 % depuis près de six ans). La Réserve fédérale annoncera cependant sa décision bien à l'avance, comme l'indique le procès-verbal de la dernière réunion du Federal Open Market Committee, qui s'est tenue fin juillet. Et cela a été révélé hier.
A partir de devis contractuels Contrats à terme il est entendu que le marché anticipe une augmentation de 25 points de base pas avant Juin / juillet 2015. Toutefois, si le marché du travail continue de mieux performer que prévu, la hausse graduelle des taux d'intérêt cela pourrait arriver plus tôt. Si cela arrive, je prix des obligations ils devraient souffrir (en raison de la relation inverse entre rendements et prix des obligations). C'est pourquoi, depuis quelques mois, de nombreux opérateurs modifient la composition de leur portefeuille, abaisser le durée (comme nous l'avons fait aussi).
Mais si les taux devaient augmenter, qu'ils ne peuvent?
Personne ne le sait exactement, mais il y a aussi ceux qui croient que toute hausse des taux d'intérêt est limité, car il existe des phénomènes structurels en cours qui limitent son ascension : par exemple le phénomène deépargne excédentaire (surabondance d'économies). Pour la première fois, il en parlait Bernanke en 2005 et récemment le Fonds monétaire international réaffirmé son importance, le citant comme l'un des facteurs déterminants de la baisse progressive des taux d'intérêt que le monde a connue depuis 1980 jusqu'à nos jours.
En effet, selon les prévisions du FMI, lel'excédent d'épargne (par rapport à l'investissement) à l'échelle mondiale devrait le rester pendant de nombreuses années à venir. Dans ces conditions, le monde de épargne gérée devrait continuer à augmenter sa masse managériale, financée par un vieillissement de la population (avec une plus grande propension à épargner) dans les pays développés et d'un augmentation des revenus des pays émergents.
Bien que les rendements obligataires puissent sembler excessivement bas aujourd'hui, si dans le paysage obligataire ce phénomène d'excès d'épargne par rapport aux besoins d'investissement des Etats et des entreprises (qui au contraire sont pénalisés par l'accès à la dette) prédomine, la remontée graduelle des taux pourrait avoir un impact limité sur les obligations d'Etat et d'entreprises.
