Après la hausse des taux lancée en juillet, le premier au cours des 11 dernières années, en septembre le BCE pourrait éviter un nouveau resserrement monétaire important afin de ne pas compromettre les perspectives de croissance déjà précaires de la zone euro. C'est la position exprimée par le gouverneur de la Banque d'Italie, Ignazio Viscoen un entretien avec Politico.
En tant que membre du Conseil des gouverneurs de Francfort, Visco ne commente pas l'ampleur de la prochaine hausse des taux - qui pourrait être de 50 points de base, comme en juillet, ou de 25 - mais ses propos sonnent néanmoins comme une invitation à la prudence visant les pays du Nord. Les faucons européens, qui voudraient faire grimper le coût de l'argent au rythme le plus rapide possible.
Attention à l'économie réelle et à l'euro
Le numéro un de la Via Nazionale souligne qu'actuellement, la situation de laéconomie réelle "certainement pas très encourageant» et cette dynamique, ainsi que les évolutions sur l'inflation, seront déterminantes pour la prochaine décision de la BCE sur les taux. Aussi parce que "l'économie réelle influence directement l'évolution des prix", explique Visco.
En substance, le gouverneur italien souligne que le ralentissement de la croissance pourrait stabiliser les prix à moyen terme, ce qui permettrait à la BCE d'agir moins agressivement sur les taux d'intérêt. En même temps, cependant, Visco admet que d'autres facteurs peut agir en sens inverse, maintenir les prix élevés: il s'agit principalement possibles chocs du côté de l'offre causés par la pandémie et la guerre en Ukraine, mais aussi par la faiblesse de l'euro, qui est maintenant tombé à parité (et donc à des plus bas historiques) face au dollar.
Taux : le différentiel US-UE va peser
Le fait que la BCE ait entamé la normalisation de la politique monétaire contribue également à déprimer la monnaie unique longtemps après la Réserve fédérale. "A court terme - poursuit Visco - le différentiel de taux d'intérêt entre la zone euro et les Etats-Unis aura certainement un impact", mais c'est encore trop tôt prédire jusqu'où iront les autorités monétaires. "Je ne peux pas dire si la prochaine hausse des taux sera de 50 points de base pour aller le plus vite possible vers l'objectif, aussi parce que nous ne savons toujours pas où se situe cet objectif".
Dans le même temps, cependant, le numéro un de la Banque d'Italie explique que les perspectives de croissance ne sont pas compromises au point de contraindre le Conseil des gouverneurs à interrompre le plan de normalisation après septembre, car les conditions monétaires sont toujours très accommodantes.
Italie : le prochain gouvernement respecte le Pnrr
Quant à l'Italie, le Gouverneur rappelle que le prochain gouvernement, quelle que soit la majorité qui la soutiendra, devra "atteindre les objectifs" fixés dans le Pnrr, parce qu'il s'agit d'étapes fondamentales pour garantir que la croissance du PIB revienne à des taux relativement bons.
En tout cas, Visco ne partage pas la crainte que les problèmes économiques de l'Italie ne poussent la zone euro vers une nouvelle crise de la dette, car "l'économie en Europe est extrêmement plus résistante et beaucoup plus unie" qu'il y a 10 ans.
Aujourd'hui, le vrai défi est plutôt d'assurer la croissance et de construire un véritable union fiscale, car, conclut le Gouverneur, "il n'est pas possible d'avoir une politique monétaire commune et 19 politiques budgétaires différentes".
