"Cette fois, j'ai vraiment apprécié", Sur le bureau de Giovanni Tamburi, numéro un de Tip, se démarque un exemplaire de "Prices & Values", son dernier effort ("vous pouvez le dire haut et fort - commente-t-il - car c'est le résultat d'heures de sommeil") consacré à "Enterprise Value in the digital age". Ou, plus prosaïquement, "à toutes les bêtises sur les marchés propagées à bras-le-corps par les analystes, bureaux d'études et divers gourous". Volume controversé mais d'une pertinence absolue : "D'abord le Brexit, puis l'effet Trump, enfin la prétendue Apocalypse qui se serait déclenchée après le référendum italien". Et plutôt…
« Au lieu de cela, l'économie réelle a toujours prévalu sur l'interprétation virtuelle de la réalité. La réalité est que les choses ne vont pas mal, en effet la situation économique en Europe et au-delà est meilleure que prévu. Mais l'optimisme n'est pas à la mode ». Ainsi commence la conversation avec Tamburi, qui pendant des années a continué sans se décourager, indépendamment des crises politiques et des pressions sur la propagation, à valoriser les "perles" de l'économie réelle, c'est-à-dire les entreprises bien exposées aux exportations. Avec une mission d'entreprise claire et, plus important encore, avec une gouvernance solide, assurée par une actionnariat et/ou une direction dédiée à la croissance.
Des sujets passés de mode. Ou non?
« J'ai aimé compiler une collection d'analystes et de prévisions que j'ai suivies avec beaucoup de sérieux au fil des ans. Prenons la tendance de l'or : un analyste, sans aucune crainte du ridicule, prédisait à la veille du vote américain qu'en cas de succès d'Hillary Clinton, il y aurait une hausse de 7 %, plus du double si elle l'emportait sur Donald Trump . C'est dommage qu'après les élections l'or soit tombé ».
Une prédiction peut être erronée.
"C'est vrai, mais je commence à soupçonner qu'il existe une sorte de marché pour les prédictions fortes. Prenez Marc Faber qui prédit des catastrophes imminentes depuis une dizaine d'années. Rien de tel ne s'est produit, mais une conférence d'une heure lui rapporte 25 XNUMX euros ».
C'est une analyse impitoyable de l'industrie financière. Qu'est-ce qui a changé ces dernières années ?
« En réalité, peu de choses ont changé, si ce n'est la rapidité des actions et des réactions, qui a des conséquences paradoxales, souvent absurdes. Vous voulez un autre exemple ? Dans le livre je publie le graphique des réactions du marché au discours prononcé par Janet Yellen à Jackson Hole le 26 août. Des impacts significatifs sur la monnaie émergent, de signe contraire pour la plupart rapidement absorbés : une pantomime ridicule qui dure depuis des années ».
Comment le malaise italien s'inscrit-il dans ce contexte ?
« Pourquoi faut-il parler de mal-être ? Les médias en parlent peu ou pas du tout, mais en Italie non seulement on vend plus de voitures, mais il en va de même pour les véhicules utilitaires ou d'autres indicateurs qui indiquent une amélioration de l'économie. Malheureusement, et je ne comprends pas pourquoi, le pessimisme alimenté par les réseaux sociaux plutôt que par la presse écrite qui pèse malheureusement de moins en moins fait l'actualité. J'espère que tôt ou tard il y aura de la place pour des informations plus raisonnées ».
Mais le malaise social n'a pas été inventé par les médias.
« Très vrai, mais cela devrait nous pousser à faire, pas à crier. L'Italie a d'excellentes entreprises qui, à mesure qu'elles grandissent, peuvent aider à résoudre les problèmes. Vous voulez un petit exemple ? Quand Andrea Guerra est arrivé à Eataly, il s'est rendu compte que la formule ne fonctionnait pas dans certaines réalités, comme Florence ou Bari.Pourquoi, lui ont-ils expliqué, un Bariese devrait-il prendre un café avec nous alors qu'il paie la moitié devant des établissements élus impôts et cotisations ? ».
Ouais pourquoi?
« Il a fallu un travail patient et rationnel. Mais aujourd'hui, Bari fonctionne ».
Je voulais vous demander une recette pour changer d'Italie, nous sommes arrivés au café. Que peut-on demander au nouveau gouvernement ?
« J'espère que celui qui arrivera poursuivra l'excellent travail de Renzi qui, entre autres, a eu le mérite de s'appuyer sur Calenda. Notre pays a besoin d'hommes politiques qui sachent favoriser la croissance de nos entreprises, qui n'ont rien à envier aux autres, comme en témoignent les exploits de la plasturgie ou de la pharmacie ou de l'automatisation. Même l'emploi, celui qui était sain, se redresse ».
Ensuite, il y a le choc des banques : quelle part du boom industriel d'une certaine Italie est le résultat d'un crédit facile qui a généré 360 milliards de prêts non performants ?
« Le chiffre, net, a maintenant diminué de moitié et j'ai l'impression qu'une bonne partie des problèmes a une origine lointaine. A l'époque du Banco di Roma, par exemple. Il faut du temps pour dénouer certains nœuds, comme ceux des Popolari qui ont souvent reproduit le schéma de l'ancienne Banco Ambrosiano : donnez-moi l'argent et je m'en charge.
Comment faire face au problème de Monte Paschi ?
« Avec une logique industrielle. Je ne suis pas un banquier, mais je pense qu'il y a amplement de place pour transformer les obligations en actions, selon le schéma adopté par Warren Buffett à l'époque pour les grandes banques américaines. Le coût de l'argent restera également faible dans les années à venir, après tout ».
Donc?
« Nous pourrions lancer une ou plusieurs grandes émissions convertibles, impliquant également le Gacs. L'approbation des anciens Bot People serait, je pense, très élevée. Et on arrêterait enfin d'enrichir JP Morgan ou d'autres banques ».
N'est-ce pas une entreprise trop ambitieuse pour l'Italie ?
« Non, nous pourrions le faire face aux hiboux. L'important est de reprendre confiance ».
