« Et qu'attendez-vous ? C'est un crime de maintenir autant de liquidités à l'arrêt dans une telle situation ». Gianni Tamburi, l'âme et principal actionnaire de Tip, « gronde » ainsi l'un de ses actionnaires, un industriel de taille moyenne, qui lui confiait avoir accumulé plus de 30 millions de cash ces derniers mois (très positifs). Un conseil à contre-courant, compte tenu des grands discours de déflation et de fuite des investissements. Mais Tamburi, optimiste dans un monde où les malheurs sont à prévoir en grande quantité, aime suivre son propre chemin sans céder aux "sentiments" à la mode. Avec de bons arguments, à la fois tirés de l'expérience de banquier du made in Italy, à la fois de l'activité d'étude. « Valore Italia, la suite d'Asset Italia, sortira en octobre – avoue-t-il. Je suis arrivé à 348 pages jusqu'à présent." Un joli swag. « J'espère ne pas être ennuyeux. Mais c'est le fruit d'une activité de recherche qui m'a pris des mois pour clarifier mes idées sur où va le capitalisme ». Le résultat? « Appelez Cassandre. Le monde continue, malgré la peur ».
C'est une thèse minoritaire, si vous lisez les journaux. La déflation souffle, l'Union européenne s'effondre, le Fonds monétaire tire la sonnette d'alarme.
« Mais les marchés continuent de croître. Ainsi que l'économie mondiale qui en 2016 enregistrera une augmentation d'environ 3 pour cent. Tout comme je le pensais il y a quelques mois quand les voix les plus négatives se sont multipliées. Vous souvenez-vous des alarmes sur la Chine ? Il y a six mois, à la lecture des analyses des soi-disant experts, cela semblait voué à la catastrophe. Aujourd'hui plus personne ne le dit ».
Mais la croissance mondiale ralentit.
« L'Indonésie connaît une croissance de 12 %, l'Inde est en plein essor. Si on regarde l'Europe, la Pologne monte, tout comme l'Espagne. Pour obtenir une image utile, nous devons regarder le monde dans son ensemble, sans être influencé par les émotions. J'ai eu une idée après des mois de lecture".
Quelle est la thèse ?
Après les crises du début du millénaire, le monde a développé un sentiment général d'aversion au risque qui domine les marchés et l'initiative économique. Des anticorps se sont mis en mouvement qui se déclenchent au premier signe de danger. Ou même avant. Pensons au Brexit. Il a été dépeint comme une sorte de jugement universel. Sur les marchés, cela durait l'espace d'une journée. En Grande-Bretagne, la consommation a bondi de 12 % grâce au boom des touristes attirés par la faiblesse de la livre ».
Et si Trump remportait les élections américaines ? Le risque est l'explosion du protectionnisme.
« Je ne veux pas parler de protectionnisme, car j'y connais très peu de choses. Mais j'ai le sentiment que l'effet Trump, s'il existe, durera au plus quelques mois. Puis elle imposera à nouveau la logique de l'économie qui est forte et peut compter sur un Mais le scénario de la fin 2015 va se répéter.La Fed remontera légèrement les taux pourtant très bas, promettant aux marchés qu'elle n'ira pas du tout plus loin".
Bref, il ne se passera rien.
"Essentiellement, ça l'est. La réalité est qu'il a pris conscience que le monde ne peut pas se permettre le luxe d'une crise historique. Et ainsi, grâce à une énorme injection d'argent, une politique à l'épreuve des risques a été créée ».
Quelle en sera la conséquence pour les investisseurs ?
« Le triomphe de l'équité. Face à 12-13 billions d'obligations à intérêt négatif, cela n'a aucun sens de rester à l'écart des actions. Entre une blue chips qui me rapporte en moyenne 2,4% et une obligation qui, quand ça marche bien, me rapporte 0,5%, je n'ai aucun doute ».
Mais combien de temps durera cette image ?
« Tôt ou tard, l'inflation se manifestera. Mais pour l'instant, c'est une possibilité lointaine. Pour le reste, après avoir examiné les rachats, le Quantitative Easing, la dynamique des taux, la situation me semble assez claire".
Passons à l'Italie, le pays qui ne grandit pas.
"Mais n'exagérons pas la portée des statistiques qui durent l'espace d'un jour ou deux. Il y a un problème systémique, celui des banques ainsi qu'un vaste pan de l'économie grise, qui a entre autres bénéficié de crédits faciles. Mais il y a beaucoup de réalités attractives, dans la nouvelle ou dans l'ancienne économie, y compris les start-up dans lesquelles on investit pour ne pas être pris au dépourvu à l'avenir".
Combien d'investissements avez-vous en cours ?
"Plus ou moins vingt".
Y compris Guzzini.
« C'est une affaire d'école. Nous sommes entrés dans une position minoritaire en aidant à renforcer le leadership de l'entreprise en réglant certaines querelles entre les actionnaires. Aujourd'hui, l'entreprise est prête à croître également grâce à des acquisitions et ensuite à entrer en bourse ».
C'est aussi la valeur de l'Italie. Qu'y aura-t-il sur la couverture du livre ?
"Ferrari sur la Piazza Affari le jour du devis. C'est le symbole de ce que nous pouvons faire si nous secouons la poussière de la peur ».
Comme Marchionne ?
« Ce n'est certainement pas un hasard si les Allemands attaquent maintenant Fiat Chrysler, peut-être même à coups bas. La réalité est que dans ce cas, ce sont eux qui ont peur. Marchionne les a battus dans les gammes basses et moyennes du marché, comme en témoignent les chiffres de vente. Mais maintenant Giulia arrive. Et pour BMW et Audi, ce sera des problèmes. Laissons-leur un peu de peur ».
