Parmi les 19 pays de la zone euro, L'Italie est la seule à avoir une perspective négative. Et pas seulement : depuis 2010, l'économie italienne n'a augmenté que de 0,6 % en termes réels, contre 10,6 % pour l'ensemble de la zone monétaire. Il l'écrit Évaluations mondiales S&P dans son dernier rapport sur la performance des notations des pays souverains de la zone euro. "Croissance faible et incapacité des décideurs à y faire face expliquent les perspectives négatives de la note souveraine italienne », lit-on dans l'analyse.
« Dans les prochaines années, nous nous attendons à une lente augmentation de la dette publique italienne – poursuit l'agence – accompagnée d'une nouvelle réduction du levier financier dans le secteur privé. Nous pensons que l'économie va stagner en 2019 avant de se redresser l'année prochaine (0,6 %) ».
Selon S&P, pour le moment, l'Italie ne risque pas de tomber dans la spirale d'une crise de la dette publique, "mais dans un scénario alternatif dans lequel les décideurs politiques recherchent des solutions non orthodoxes - comme l'introduction d'une monnaie parallèle ou de mesures de budget non financé, pour contourner les contraintes fiscales établies par les traités de l'UE – L'adhésion de l'Italie à la zone euro pourrait être remise en cause. In extremis, il pourrait y avoir une nouvelle crise de confiance comme celle qui s'est produite en Grèce en juin 2015, mais dans un pays membre de l'Union européenne beaucoup plus grand et d'importance systémique ».
Quant aux raisons de la faible croissance, S&P explique que "d'abord, le crédit bancaire a fortement ralenti à partir de 2010. Deuxièmement, la propension du secteur privé italien à épargner plutôt qu'à investir est devenu encore plus prononcé. Même si l'économie italienne est beaucoup plus riche que celle de la Grèce, les rigidités qui caractérisent le marché du travail et le tissu productif sont similaires et freinent l'entrée de nouveaux acteurs et investissements, avec un impact négatif sur la croissance ».
Dans ce contexte, « après avoir remporté les élections législatives de mars 2018, le gouvernement de coalition actuel a rapidement gelé de modestes initiatives de réforme – conclut l'agence de notation – et a commencé à s'opposer à la Commission européenne sur son mandat de contrôle du respect par les États membres de la réglementation fiscale de l'Union. Un différend ouvert entre le gouvernement d'un pays et les institutions européennes elle a généralement des effets mineurs sur le secteur privé de l'économie, y compris les fondations de financement du système bancaire d'un pays. Ce fut le cas en Grèce, une économie beaucoup plus petite (moins de 2% du PIB de la zone euro) en juin 2015. La question est de savoir s'il en sera de même pour une économie beaucoup plus grande comme l'Italie, qui représente 15% du PIB de la zone euro ».
