en 2013 le taux de croissance de l'économie russe a ralenti à 1,3% par rapport aux 3,5 % enregistrés l'année précédente. La croissance tendancielle du PIB a été particulièrement faible au premier semestre (moins de 1%), pénalisée par la baisse de la production dans les secteurs de l'agriculture, de la construction et des services publics. Dans la dernière partie de 2013, il y a eu une légère accélération grâce à la reprise de l'activité agricole et de la production manufacturière. Du côté de la demande, le ralentissement de l'économie est dû à la fois à la baisse des investissements (en baisse de 0,3 % contre +4,9 % en 2012), après l'achèvement d'importants projets dans le secteur de l'énergie et des travaux publics et en raison de la faiblesse persistante du secteur du bâtiment, et au ralentissement de la consommation des ménages (à +4,8 % contre +7,6 %). Sur ce composant pesait leimpact négatif sur le revenu disponible de la forte inflation et de la dépréciation du rouble. Le commerce extérieur, en revanche, a ajouté 0,2% au PIB en 2013, grâce à l'accélération des exportations et au ralentissement simultané des importations. Au premier trimestre de cette année le taux de croissance tendanciel de la production industrielle était égal à 1,2%. La performance soutenue de l'activité manufacturière (+2,5 %) a plus que compensé la baisse des services d'utilité publique (-2,1 %) et la croissance modeste de l'activité minière (+0,8 %), avec un pétrole en hausse de 1,3 % et un gaz en baisse de 1,3 %.
Les perspectives de l'économie se sont considérablement détériorées avec la détérioration des relations avec l'Occident en raison de la crise avec l'Ukraine. L'impact des sanctions annoncées jusqu'à présent est limité car elles affectent les individus et les entreprises ayant peu de relations avec les économies occidentales. Au lieu de cela, ils sont destinés à peser je hausses de taux mises en place par la Banque Centrale (deux fois en février et avril de 5,5% à 7,5%) pour contrer la pression baissière sur la monnaie et la fuite des capitaux privés. À l'avenir, les investissements devraient subir l'impact négatif des inquiétudes concernant l'évolution politique et économique, un moindre flux de capitaux en provenance de l'étranger pour les investissements productifs, la moindre disponibilité de capitaux privés domestiques et la hausse du coût de l'argent. De plus, les effets de laérosion du pouvoir d'achat due à la hausse des prix des biens importés due à la dépréciation du rouble, ainsi que des conditions de crédit plus restrictives. Les évolutions récentes ont conduit à de nombreuses révisions à la baisse des estimations de croissance de l'économie russe par rapport aux attentes du début de l'année. Deuxième Intesa Sanpaolo, qui voit un apaisement progressif des tensions entre la Russie et l'Occident à partir du second semestre 2014 grâce à une solution politique concertée à la question ukrainienne après les élections prévues fin mai, l'économie russe pourrait enregistrer une croissance nulle en 2014 soutenue par la consommation publique qui, conjuguée à la baisse des importations, compenserait la baisse des investissements. En 2015, un rebond limité du PIB est attendu (+1%) grâce à la reprise de la consommation privée et des exportations. Les investissements devraient reculer à la fois cette année (-5 %) et, quoique dans une moindre mesure (-0,5 %), en 2015. Le commerce extérieur devrait apporter une contribution positive à la croissance en 2014 (environ 1 %) grâce à la baisse des importations.
L'économie russe est fortement dépendante de l'exploitation minière, en particulier l'extraction et la transformation du pétrole et du gaz, qui assurent plus des deux tiers des recettes d'exportation et près de 70 % des recettes fiscales. L'exploitation des ressources minérales, en plus de financer les dépenses publiques courantes et d'investissement, a des répercussions importantes sur d'autres secteurs, notamment les services. Le produit de la vente des matières premières a permis au pays d'accumuler importantes réserves de change (560 milliards de dollars fin 2013) et de réserver des ressources importantes dans deux fonds souverains (soit plus de 170 milliards à décembre 2013). Ces ressources se sont avérées particulièrement utiles pour sortir de la crise financière mondiale de 2008-09. Grâce également au cycle favorable des matières premières, au cours de la dernière décennie, la croissance moyenne du revenu par habitant en Russie (+19 %) a été la plus élevée parmi les pays BRIC (Chine +18,5 % ; Brésil +14,5 % ; Inde +10,7 % ). Mais cependant, un processus de développement fortement lié aux matières premières a également montré des faiblesses. La vigueur de la demande intérieure face aux goulots d'étranglement du côté de l'offre a entraîné une pression à la hausse sur les prix. Records de Russie des taux d'inflation plus élevés que les grandes économies (moyenne de 11,3 % sur la période 2004-08, tendance supérieure à 6 % fin 2013). Et, faute d'un approvisionnement adéquat des productions nationales, une bonne partie de la demande est allée à l'étranger. Les importations ont affiché des taux d'expansion à deux chiffres, malgré la bonne dynamique des exportations de produits énergétiques, soustrayant des parts importantes au PIB. Divers facteurs structurels limitent en outre le potentiel de croissance, parmi lesquels la faible natalité du pays, le faible taux d'accumulation du capital, l'insuffisance des infrastructures et des technologies, une présence encore généralisée de l'État dans l'économie, notamment dans des secteurs clés comme l'énergie et la banque, qui pèse sur la propension à investir dans le secteur privé et limite fortement la compétitivité des services. Sans oublier une position relativement basse dans les classements internationaux de la Banque mondiale sur la facilité de faire des affaires dans le pays. Toutes ces faiblesses impliquent une une croissance potentielle particulièrement faible actuellement estimée par la Banque Centrale à un taux compris entre 2 et 2,25%.
En 2013, le budget de l'État a enregistré un déficit de 0,5% du PIB alors que le déficit non pétrolier est estimé à 10,2% du PIB. Le budget pluriannuel 2013-15 fixe comme objectif un budget équilibré et un déficit hors pétrole de 8,5% en 2015. Une règle a également été instaurée ("Règle fiscale") qui lie les dépenses publiques au prix moyen du pétrole, équilibrant les finances publiques (114 dollars en 2013, 108,6 dollars en 2014 et 105,4 dollars en 2015) afin de mieux maîtriser le déficit non pétrolier en période favorable à la dynamique des prix du pétrole. En 2013, les revenus des hydrocarbures inférieurs aux prévisions et la perte des produits de la privatisation ont empêché de nouvelles provisions pour les deux fonds souverains, le Reserve Fund (qui s'élevait à 2014 milliards en mars 87) et le National Wealth Fund, qui avait en mars une capitalisation de 88 milliards. Malgré cela, la détérioration des relations entre la Russie et l'Occident sur la question ukrainienne, conjuguée à un pessimisme croissant quant aux perspectives de l'économie, a entraîné une baisse substantielle des IDE, en baisse à 11,9 milliards contre 37,1 milliards à la même période de 2013, et investissement de portefeuille, qui a vu les désinvestissements nets de l'étranger s'élever à 7,5 milliards de janvier à mars). La pression baissière persistante sur la monnaie contrée par la Banque centrale a également contribué aux sorties de capitaux. Les ménages ont acheté des devises et des dépôts pour 20 milliards, les prêteurs ont réduit leur exposition aux devises de 20 milliards supplémentaires.
Au premier trimestre de cette année la balance des paiements fait état d'un déficit global de 27,3 milliards contre un excédent de 4,9 milliards à la même période de 2013. A fin mars, les réserves de change s'élèvent à 430 milliards contre 464 milliards l'année précédente. Les agences de notation placent la dette souveraine en devises de la Russie dans l'échelle d'investissement (BBB- pour S&P's, BBB pour Fitch, Baa1 pour Moody's). Cette évaluation est étayée par l'important excédent courant, par d'importantes réserves de change et la disponibilité de fonds souverains et par le faible taux d'endettement extérieur. S&P's a récemment abaissé sa note de BBB à BBB-, Moody's a placé sa dette sous surveillance en vue d'une éventuelle baisse de la note tandis que Fitch a introduit une perspective négative, en raison de la détérioration des perspectives de croissance en raison des évolutions géopolitiques récentes et des pressions liées à la fuite des capitaux.
