Les attentes économiques des familles s'améliorent. En 2016, en effet, 60% pensent qu'une amélioration est imminente et 20-22% pensent à augmenter les dépenses pour les enfants, à élargir celles pour la santé et pour l'achat de biens durables, reportées les années passées.
Il s'agit de la photographie prise par l'enquête habituelle de 2016 sur l'épargne et les choix financiers des Italiens menée par Intesa Sanpaolo et le Centre de recherche et de documentation Luigi Einaudi qui a été présentée aujourd'hui à Turin et qui cette année s'est concentrée sur les choix d'investissement en condition de faible ou zéro taux d'intérêt.
S'il y a récupération, quoique lente, l'épargne vise toujours avant tout à faire face à l'incertitude, puis celle faite pour les enfants et pour le foyer. En revanche, il y a encore trop peu d'épargne pour la vieillesse. Pas seulement. Avec la réduction des préoccupations liées à la crise économique, la part des répondants qui s'intéressent aux questions économiques a diminué (46,5 %), dépassant ceux qui ne s'y intéressent pas (53,5 %). Cependant, lorsque les chefs de ménage investissent, ils citent la « sécurité » de ne pas perdre de capital comme une priorité absolue (jusqu'à 58,3 % en 2016 contre 52 % en 2015 et seulement 23,8 % en 2011). Ce n'est qu'alors que viennent le rendement, la liquidité, ainsi que l'appréciation du capital à long terme.
MOINS DE PERSONNES BOT, PLUS D'ÉCONOMIES GÉRÉES
Dans ce scénario la gestion d'actifs se présente, soustrayant de l'espace aux investissements directs, sur lesquels il est de plus en plus difficile de prendre des décisions et sur lesquels, dans le cas des obligations d'État italiennes, un investissement traditionnel de défense de l'épargne, les manœuvres de la BCE ont affecté. Dans le but de contrer la déflation, la BCE a acheté des obligations avec des opérations de marché : les obligations ont vu le prix augmenter et les rendements chuter à environ 1 % ou moins. Ainsi, les actifs alloués aux instruments d'épargne gérés ont augmenté : en 2015, le total des actifs sous gestion est passé de 1,59 milliard d'euros à 1,83 milliard (Assogestioni). Cependant, la part des actifs détenus en comptes courants reste élevée, ce qui indique qu'il existe toujours une bonne préférence pour la liquidité par rapport aux actifs moins liquides. Toutefois, la persistance des taux d'intérêt à zéro cela pourrait être un prélude au sacrifice de la liquidité dans la recherche d'investissements alternatifs, comme l'immobilier.
ITALIENS DIVISÉS ENTRE MAISONS ET DÉPÔT EN ESPÈCES
Une enquête supplémentaire menée dans le cadre de la recherche et auprès de 567 petits investisseurs a tenté de comprendre le comportement d'investissement dans la persistance du climat de déflation et d'intérêt nul ou minime, en particulier en ce qui concerne la propension à passer des investissements financiers aux investissements réels, comme les maisons. . L'échantillon a fourni des indications claires. Face au cas d'intérêts à zéro (ou presque) depuis plusieurs années, les interviewés ont répondu par des intentions comportementales polarisées, se concentrant essentiellement sur deux choix : le choix de la liquidité (qui concernerait 32 % des investisseurs) et le choix de la l'investissement immobilier (29 % envisageraient d'acheter une maison pour eux-mêmes et 20 % l'achat d'une maison à louer).
Les premiers seraient motivés par l'intention de ne pas perdre ou gagner de l'argent avec des investissements plus risqués et par l'attente que les taux zéro finiront tôt ou tard, et que ce serait le bon moment pour recommencer à investir. Ces derniers, en revanche, montreraient leur préférence pour un éventuel achat immobilier, motivés non seulement par des variables économiques, mais aussi par des besoins non résolus ou simplement par l'ambition, toujours vivante chez les Italiens, d'une maison meilleure que celle ils possèdent. Ce qui différencie les deux groupes d'investisseurs, aux pôles opposés des choix possibles (liquidité totale et illiquidité totale), c'est principalement l'aspect revenu et la possession d'une épargne constituée au-delà d'une année pleine de revenu net. Ces derniers sont des facteurs qui augmentent la propension à l'investissement réel.
Adieu les produits dérivés
Seule une petite partie de l'échantillon de petits investisseurs, 8 pour cent, réagirait aux taux zéro en augmentant leur exposition au risque, c'est-à-dire en achetant des actions, des devises et des produits dérivés. Il s'agit d'une attitude conforme à la théorie économique : en effet, modifier les combinaisons de risque et de rendement possibles sur le marché et, en particulier, la baisse des rendements sur l'ensemble du spectre des risques ne modifie pas la volonté de perdre une partie de l'argent investi , puisque cette variable ne dépend pas du marché, mais des revenus, des actifs et de la psychologie de l'investisseur individuel. Enfin, 12 % achèteraient de l'or et des métaux précieux et 4 % achèteraient des œuvres d'art. La recherche de rendements alternatifs dans ces classes d'actifs est minime et portée par des contextes économiques et comportementaux différents. Ceux qui se tournent vers l'or montrent un fond, même mal exprimé, de peur et de méfiance générale à l'égard des marchés financiers (« après zéro intérêt, qui sait ce qui va se passer ? »). Ceux qui se tournent vers l'art (4 %) disposent généralement d'actifs complexes et bien diversifiés et profitent de l'opportunité de rendements nuls pour acheter une œuvre d'art essentiellement parce que le coût d'opportunité a temporairement diminué.
MA MAISON POUR PETITE FILLE QUE VOUS SOYEZ…
Les petits investisseurs se tournent également vers les maisons car c'est le marché de l'immobilier de placement qu'ils connaissent le mieux directement, et qui les intéresse probablement le plus. Pas moins de 46 % des personnes interrogées déclarent connaître le marché du logement et se renseigner régulièrement sur ses prix. Derrière le marché immobilier se trouvent le marché obligataire (qui est suivi par 33% de l'échantillon), puis la Bourse (24%) et le marché de l'or (19%).
Ceux qui voudraient aborder l'achat d'un bien immobilier ont alors un profil clair :
. Il a mis de côté des placements liquides ou liquidables équivalant à plus d'un an de son revenu (48 %).
. Il s'est également rendu compte que le marché des biens de tous les jours est déflationniste, contribuant à écraser les rendements à long terme de l'épargne investie dans des formes financières.
. Il est convaincu qu'il investit dans un "actif de référence", qui conserve sa valeur dans le temps (25%), suivi de la possibilité de "profiter du moment de prix bas" (17%) et du fait que le revenu du bien immobilier, c'est-à-dire le loyer perçu ou épargné, est supérieur à ce que peut offrir la banque ou une caution (13 %). De plus, 19 % pensent que les prix des maisons vont augmenter dans les prochaines années et 14 % visent, ce faisant, à profiter de conditions avantageuses et uniques sur les prêts hypothécaires.
. Ils ont souvent des ambitions pour une meilleure maison (43 %) ou un réel besoin d'une plus grande maison (29 %).
Les acheteurs potentiels d'une maison neuve représentent entre 11 et 19 % de l'échantillon au cours des trois prochaines années. Qu'est-ce qui retient les acheteurs ? Pour l'instant, la faiblesse convalescente du marché secondaire agit comme un frein, c'est-à-dire la crainte soit de ne pas pouvoir liquider son logement actuel, soit d'obtenir un prix insuffisant pour qu'il fasse le saut qualitatif. En d'autres termes, à mesure que le marché immobilier devient plus liquide et que les délais de vente des maisons d'occasion se raccourcissent, la demande potentielle de maisons neuves se transformera en demande réelle.
LA TAXE SOUS L'ARBRE
59% de l'échantillon, s'ils pouvaient demander quelque chose au fisc, seraient favorables à un rééquilibrage des impôts entre ceux sur la maison et ceux prélevés sur d'autres formes de patrimoine. Cependant, cette propension, majoritaire, n'est pas forcément liée à des transactions immobilières imminentes et répond plus à une question d'équité fiscale qu'à la fiscalité du patrimoine. Rappelons que le Gouvernement a déjà répondu à ces demandes en allégeant la fiscalité au titre de la première habitation.
Cependant, les demandes des 41 % restants de l'échantillon doivent être observées et soulignées. Ces demandes seraient en fait un prélude aux transactions immobilières et donneraient une idée de la demande potentielle "gelée" dans le secteur du logement. 14 % de l'échantillon souhaiteraient obtenir une réduction de la taxe d'enregistrement pour les maisons à louer sous l'arbre ; 13% souhaitent un crédit d'impôt pour vendre et racheter une première ou une résidence secondaire dans la même année ; 9 % souhaitent déduire l'hypothèque de la résidence secondaire à louer ; 6 % aimeraient déduire l'hypothèque d'une résidence secondaire pour la garder pour eux. La propension à acheter un logement pourrait être nettement supérieure à celle déclarée (entre 11 et 19 %), si la pression fiscale sur les investissements immobiliers était allégée.
RECHERCHE
L'Étude traite chaque année d'un thème monographique : en 2016, l'attention s'est portée sur les choix d'investissement dans des conditions de taux d'intérêt bas ou nuls (« Taux bas et volatilité, retour aux briques et au mortier »). Elle s'appuie sur des entretiens réalisés par Doxa entre janvier et février 2016 auprès de 1.011 77 ménages titulaires de comptes courants bancaires et/ou postaux ; au sein de la famille, le principal décideur en matière d'épargne et d'investissement a été interrogé, c'est-à-dire la personne la plus informée et intéressée par les thèmes abordés dans le questionnaire (dans 312 % des cas, le chef de famille). Un échantillonnage complémentaire de 29 entretiens a également été réalisé sur une cible de petits investisseurs âgés de 55 à 255 ans, puis élaboré en rapprochant les interviewés du suréchantillonnage avec ceux de l'échantillon « ménages » appartenant à cette même cible (567) , pour un total de XNUMX chefs de ménages, qui ont été interrogés sur leur réaction au contexte « taux zéro » et sur l'attractivité de l'investissement immobilier.
