Depuis 2010, la Chine est la principale raison du ralentissement des marchés émergents par rapport aux marchés développés. Après l'énorme injection de liquidités dans l'économie chinoise en 2008 et 2009 en réponse à la crise mondiale du crédit, la croissance a commencé à faiblir en 2010. Et le ralentissement se poursuit. Au premier semestre, la croissance chinoise a été d'environ 6,8 %. Récemment, le ralentissement économique et les inquiétudes croissantes quant à la durabilité du taux de croissance ont exercé une forte pression sur les prix des matières premières.
Il y a donc eu des répercussions sur les principaux exportateurs de matières premières, à commencer par le Brésil et la Russie. Au cours de la dernière décennie, la Chine est devenue le principal partenaire commercial de nombreuses économies émergentes, et pas seulement sur le front des matières premières. Pour ces pays, les conséquences négatives de la poursuite du ralentissement chinois ne peuvent donc pas être prises à la légère. En plus des impacts négatifs directs de la croissance plus faible de la Chine sur les partenaires commerciaux, les marchés émergents sont confrontés à une complication supplémentaire.
Depuis 2008, des mesures de relance agressives ont conduit à une augmentation explosive de la dette chinoise. En pourcentage du PIB, la dette a augmenté de pas moins de 70 points de pourcentage au cours des cinq dernières années. Il s'agit d'une augmentation sans précédent qui exerce une pression importante sur le système financier, une part importante des prêts ayant tendance à faire défaut. Dans le passé, nous en avons vu de nombreux exemples. La crise de la dette la plus récente dans le monde émergent a été celle de la Russie en 2008, précédée d'une croissance rapide et excessive du taux d'endettement.
Les investisseurs doivent prendre en considération le risque élevé pour le secteur bancaire chinois en raison de la croissance incontrôlée de la dette depuis 2008. En d'autres termes, il existe un risque important que dans les années à venir, en raison d'une crise de la dette, la croissance chinoise s'effondre. Et cela explique en partie pourquoi les pays émergents subissent une telle pression. Au cours des deux dernières années, les flux de capitaux vers ces pays se sont lentement taris en raison des déséquilibres élevés dans les différentes économies émergentes, des anticipations des décisions de la Fed concernant un ralentissement de la politique monétaire expansionniste et également en réponse au risque posé par la Chine .
Récemment, il y a eu quelques signes positifs d'une légère reprise de la croissance économique en Chine. Une stabilisation serait une bonne nouvelle pour tous les marchés émergents, après les inquiétudes croissantes des derniers trimestres. Une telle situation signifierait que dans un avenir proche, il pourrait y avoir une récupération des pertes subies. D'un autre côté, cependant, quelques trimestres en légère amélioration ne peuvent pas faire grand-chose pour changer les perspectives à long terme. Le ralentissement va se poursuivre et le risque d'une crise bancaire en Chine, avec des conséquences majeures pour tous les pays en développement, reste trop élevé pour être ignoré.
