La pluie d'amendements qui fait surface au sein de la commission des finances de la Chambre sur la réforme des banques coopératives, courageusement voulue et soutenue par le gouvernement Renzi avec un décret à effet immédiat, avertit que la bataille touche au cœur et que les Léopards, comme largement prévisible, je me cache. Les prochains jours seront cruciaux pour l'avancée de la réforme. Dès la semaine prochaine les amendements seront votés en Commission et à partir du 9 mars le texte du décret de réforme, qui prévoit la suppression du vote un pour un et l'obligation de se transformer en société anonyme dans les 18 mois pour les coopératives avec un patrimoine supérieur à 8 milliards d'euros, sera examiné par la salle d'audience de Montecitorio.
L'attaque contre la constitutionnalité du décret ayant échoué, l'objectif des opposants à la réforme et la défense du statu quo qui permet aux "seigneurs locaux" de gérer les Popolari indépendamment des différents actionnariats est désormais de réduire son périmètre ou l'eau l'abattre en faisant semblant de tout changer pour l'améliorer, mais en le fragilisant dans ses aspects innovants.
Heureusement, le gouvernement est déterminé à aller droit au but et à recourir au vote de confiance s'il est indispensable, mais aussi à écouter l'avis de ceux (Banque d'Italie et Antitrust en tête) qui suggèrent de réelles améliorations à la réforme. Les sabotages de la réforme des Popolari durent depuis trop d'années pour qu'on ne distingue pas très soigneusement qui propose de réelles améliorations au texte du décret de ceux qui n'ont que l'objectif mal voilé de le submerger.
TRANSFORMATION EN SPA POUR LES PLUS GRANDS POPULAIRES OU UNIQUEMENT POUR LES RÉPERTOIRES
La première question mise en lumière par le débat parlementaire concerne le périmètre des banques coopératives concernées par la réforme, soit le seuil de 8 milliards d'actifs au-delà duquel l'obligation de les transformer en sociétés par actions est déclenchée dans les 18 mois. Selon le directeur général de la Banque d'Italie, Salvatore Rossi, qui l'a clairement argumenté lors de son audition parlementaire, le seuil de taille de 8 milliards d'euros "apparaît raisonnable" et a l'avantage de bien distinguer les dix plus grosses coopératives désormais comparables aux grandes banques commerciales et aux 27 autres qui sont restées plus étroitement liées au territoire d'origine et à l'esprit coopératif.
Assopopolari objecte que le seuil de 8 milliards est trop bas et qu'il faudrait le porter à 30 milliards pour n'inclure dans la réforme que les sept banques coopératives soumises à la supervision directe de la BCE. L'Antitrust a plutôt suggéré d'appliquer la réforme uniquement aux Popolari cotés en Bourse, à savoir Ubi, Banco Popolare, Bper, Bpm, Credito Valtellinese, Popolare di Sondrio et Etruria.
Le Gouvernement est prêt à réfléchir à ces propositions mais une chose doit être claire et ne doit pas être perdue de vue, à savoir que le vote par habitant ("Une personne, une voix" quel que soit le nombre d'actions détenues), qui est actuellement la base des statuts des banques coopératives, se heurte littéralement à la cotation en bourse et aux principes les plus élémentaires de la démocratie financière. La cotation étant un libre choix, ceux qui entrent en Bourse doivent être assimilés à tous égards au régime social des autres banques cotées.
Il ne pleut pas là-dessus et, si vous ne voulez pas trahir l'esprit de la réforme Renzi, la seule modification du champ d'application du décret qui ne crie pas vengeance est celle suggérée par l'Antitrust : appliquez la réforme à toutes les sectes populaires cotées en Bourse. Certes, le problème de la gouvernance et de la sécurité des grandes coopératives non cotées reste sur la table, mais abolir le vote par habitant au moins pour les sociétés cotées serait déjà une déclaration de principe de grande importance et un saut quantique attendu par les marchés financiers pour plus de vingt ans.' ans.
CAPITAL DE VOTE ET LIMITES AU DROIT DE VOTE
D'autres propositions d'amendements portent sur les modalités d'application de la réforme : du plafonnement de l'actionnariat, aux limitations des droits de vote, aux droits de vote multiples et à l'augmentation des droits de vote des actionnaires de longue date.
Là aussi il est bon d'être clair, comme l'a été la Banque d'Italie. On peut certes imaginer atténuer les effets de la réforme par des mesures appropriées pour répondre aux demandes raisonnables avancées par de nombreux partis, mais atténuer ne peut pas signifier déformer cela et le Gouvernement l'a déjà fait savoir au lobby transversal qui vise à saboter la réforme.
Au moins pour les Popolari cotés en Bourse, le carrefour est clair : soit les actions sont comptabilisées (et alors le vote par habitant est supprimé), soit il n'y a pas de réforme. La démocratie financière ne peut tolérer deux poids deux mesures pour les entreprises qui ont librement décidé d'entrer sur le marché des capitaux et de s'introduire en bourse. Et le vote par habitant, étant sorti par la porte, ne peut pas revenir par la fenêtre avec un camouflage semblable à celui d'un léopard.
La Banque d'Italie a donc raison de dire que "les limites à l'actionnariat, jusqu'ici l'une des principales faiblesses de la gouvernance des Popolari, apparaissent substantiellement contraires à l'objectif de la réforme".
La seule médiation possible qui sauve la réforme en tempérant ses effets dans le temps semble donc concerner la possibilité d'atténuer temporairement les droits de vote sans pour autant renoncer à la contestabilité qu'introduit l'abolition du vote individuel. Mais relisons le passage clé de l'audition du directeur général de la Banque d'Italie : « Des limites au droit de vote et des augmentations de ce droit pour les anciens actionnaires stables – a déclaré Rossi – sont déjà autorisées aujourd'hui pour les actions entreprises. Des mesures spécifiques aux banques coopératives en cours de transformation, concernant alternativement l'un des deux instruments, peuvent être considérées comme non perturbatrices par rapport à l'esprit de la réforme si elles sont fixées de manière à ne pas compromettre la contestabilité des entreprises. Les modifications statutaires qui les prévoient seraient évaluées par la Banque d'Italie, sur la base des lignes directrices européennes, dans leur compatibilité avec les exigences d'une gestion saine et prudente ».
En tout état de cause - a conclu Rossi - "des mesures de ce type devraient en tout état de cause être dérogatoires face à la nécessité de recourir en temps opportun au marché des capitaux et viser uniquement à faciliter la transition entre les deux régimes : une fois celle-ci achevée, doit être rétablie la pleine proportionnalité entre propriété et contrôle, l'un des principaux atouts de la société par actions », sans oublier que pour les grandes banques coopératives « la forme sociale est un handicap qu'il faut lever au plus vite ».
Les prochains jours seront décisifs pour l'issue de la réforme. Le mieux est toujours l'ennemi du bien et le compromis ouvert entre les différentes instances est le sel de la politique. Mais on ne peut pas reculer sur les principes de la réforme. Il est possible de perfectionner le décret gouvernemental, mais la voie est celle indiquée avec autorité par la Banque d'Italie et l'Autorité antitrust. Les autres ne sont que des manœuvres gattopardesques.
