Un parallèle peut être établi entre la météo typique de Hong Kong au printemps et la situation actuelle sur les marchés financiers mondiaux, commente Charles Ma, Client Investment Strategist chez Allianz Global Investors. Au printemps à Hong Kong, ciel bleu et températures agréables alternent avec de fortes averses. Le temps est si imprévisible que parfois la meilleure façon de savoir quel jour nous attend est de regarder par la fenêtre.
Les données macroéconomiques des Etats-Unis et de la zone euro montrent des signes de stabilisation : aux Etats-Unis notamment, elles sont étonnamment positives depuis plusieurs semaines. Cependant, on ne peut pas en dire autant du Japon, où les données continuent de décevoir les attentes. Dans l'ensemble, les performances économiques des marchés émergents restent en deçà des attentes, à la seule exception de la zone EMEA (Europe de l'Est, Moyen-Orient et Afrique). Même si la croissance mondiale restera modeste et que les prévisions restent peu encourageantes, nous ne prévoyons pas de récession mondiale, d'autant plus que globalement les Banques Centrales maintiennent des politiques monétaires expansionnistes.
Sur le plan microéconomique, la saison des résultats des sociétés d'édition pour le premier trimestre a commencé aux États-Unis. Pour l'instant, les investisseurs se sont concentrés sur le fait que 76% des entreprises qui ont publié leurs états financiers ont enregistré des bénéfices supérieurs aux attentes, et un peu plus de 50% ont battu les estimations de chiffre d'affaires. Cependant, nos confrères américains estiment une baisse des bénéfices de 8,9 % au premier trimestre. Si c'est le cas, ce serait le quatrième trimestre consécutif de baisse des bénéfices. Le S&P500 américain est déjà proche des sommets historiques et sans une amélioration des bénéfices, il sera difficile de voir un rallye soutenu. Quant à l'Europe, les révisions à la baisse des bénéfices sont plus nombreuses que les révisions à la hausse jusqu'à présent.
Des conditions instables sont attendues pour les bénéfices des entreprises : mieux vaut sortir avec un parapluie… Diverses forces agissent sur les marchés financiers. D'un côté, les nuages associés à la faiblesse de la croissance économique s'amoncellent ; en revanche, le beau temps des dernières semaines pourrait perdurer grâce aux mesures expansives et aux déclarations accommodantes des Banques Centrales. Cependant, les investisseurs doivent se préparer à des orages soudains en raison des résultats décevants des entreprises.
Dans ce climat, un portefeuille bien diversifié et équilibré est une option idéale pour les investisseurs à moyen et long terme. De retour à Hong Kong, généralement en automne, le climat est beaucoup plus stable et caractérisé par des températures plus douces et un temps ensoleillé. Espérons que d'ici là, la plupart des facteurs pesant sur les marchés, tels que les bénéfices des entreprises et les données macroéconomiques décevantes, pourront être surmontés.
