LA CROISSANCE DU CRÉDIT CHINOIS EST EFFRAYANTE. SHANGHAI -3%
RCS, DIEGO DELLA VALLE CONSIDÈRE LE GRAND COUP
Début de semaine volatile pour les tarifs asiatiques. Là Bourse de Tokyo, après un départ positif, a glissé à -0,3 %. Mais l'accent est mis sur laÉconomie chinoisefrappé par la crise soudaine du crédit. La banque centrale envoie des signaux rassurants, mais Goldman Sachs abaisse ses estimations de la deuxième économie de la planète, soulignant la gravité de la crise bancaire. Ce matin à Hong Kong, l'Industrial & Commercial Bank, deuxième banque chinoise par les actifs, perdait 2,4% ; en juin, les actions de l'institut ont clôturé par le signe plus à une seule occasion. La Bourse de Hong Kong perd environ 1,5 %, Shanghai recule de 3 %.
Piazza Affari, entre aujourd'hui et demain, pourrait être le théâtre du grand saut de Diego Della Valle au RCS. Le propriétaire de Tod's semble vouloir reprendre les droits de Giuseppe Rotelli. Dans ce cas, avec une mise de fonds d'environ 100 millions (37 millions pour souscrire à la participation en raison de ses 8,67% déjà détenus, 67 pour les anciennes actions Rotelli), Della Valle pourrait monter à 22% dans le groupe via Solferino, prêt à reprendre -discuter de la gouvernance, du plan industriel et d'une éventuelle scission.
TRÉSOR, HOT RODS EN AVANT.
En attendant, comme chaque été, le Chéri est en danger d'insolation. Entre demain et jeudi, des obligations d'État d'une valeur de 18,5 milliards seront proposées aux enchères. À des taux d'intérêt en hausse, après la correction à la hausse des rendements obligataires sur presque tous les marchés. Mais aussi pour les signes de tension en Europe concernant la "faillite ordonnée" des banques, et le risque d'effondrement de la Grèce. Mais surtout, en raison également de l'autorité de la source, une analyse clairement visible sur les pupitres des opérateurs fait peur.
L'Italie sera-t-elle en défaut d'ici 2013 ? La prophétie a explosé au cours du week-end après que le journal Il Fatto a publié un résumé d'un rapport confidentiel de Mediobanca Securities, signé par Antonio Guglielmi. L'analyste, l'un des plus estimés de la City, est parti d'un signal venant du marché : vendredi, le BTP 2013 ans expirant le 74er août 31 rapportait un rendement de 48 points de base. Un Bot de six mois, expirant le 50 juillet, a plutôt payé un rendement de XNUMX points de base. Autrement dit, par rapport au Bot, le Btp rapporte XNUMX % de plus. L'explication, selon Guglielmo, est que les BTP sont des prêts à long terme, les BOT sont des prêts à court terme. Lorsqu’un pays déclare un défaut, même partiel, et demande à renégocier les conditions de sa dette, il s’agit généralement d’emprunts à long terme alors que ceux à court terme, utilisés par les banques comme collatéral (c’est-à-dire des garanties) pour leurs opérations quotidiennes, restent en sécurité…
ÉCHANGES ET OBLIGATIONS EN RECHERCHE D'ÉQUILIBRE (HARD)
A la merci des gouverneurs. Après Réunion du FOMC, la saison des conférences commence. Les discours de huit des douze gouverneurs de la Fed qui ont assisté à la réunion du comité monétaire sont attendus cette semaine. Les messages des faucons et des colombes marqueront ainsi la difficile recherche d'équilibre d'un marché à la recherche d'une nouvelle boussole après le tournant.
L'annonce de jeudi dernier que la Fed réduira progressivement les plans de relance de l'économie américaine, a provoqué des réactions vigoureuses, parfois violentes, sur presque tous les marchés. Maintenant, comme on l'a vu vendredi, les marchés sont entrés dans une phase d'ajustement.
A Wall Street la dernière séance de la semaine s'est clôturée comme suit : Dow Jones +0,28%, S&P 500 +0,27%, Nasdaq -0,22%
Entre-temps :
a) Les taux obligataires américains augmentent et le dollar s'apprécie, qui est passé aujourd'hui à 1,310 contre l'euro, contre 1,322 à la clôture précédente. Depuis les plus bas de mai, le taux du Trésor américain à 2 ans est passé de 0,20 % à 0,32 % (+60 %). Le taux à 5 ans est passé de 0,65% à 1,23% (+90%). Le taux 10 ans est passé de 1,38% à 2,40% (+58%).
b) Avec le dollar plus fort, les prix du pétrole chutent: Le Brent chute de 1,3% à 100,8 dollars le baril, après avoir perdu 3,7% la veille.
c) Après le coup de -4,9% de jeudi, l'or s'est stabilisé à 1.288 0,2 dollars l'once (+XNUMX%)
d) Les bourses émergentes sont sous le choc. L'indice MSCI Asia Pacific qui regroupe les principales places boursières d'Extrême-Orient, hors Tokyo, perd 12% depuis le début de l'année. En Amérique du Sud, le Brésil a accumulé une perte de 20 % sur les six premiers mois de l'année.
e) À l'origine de l'effondrement des problèmes du Brésil et de l'Australie, il y a aussi le resserrement du crédit en Chine, qui a mis en danger une partie importante du système bancaire. Vendredi, la banque centrale a finalement élargi les cordons de sa bourse et les taux sont passés de 8,5 à 4,4%. Mais le sentiment demeure que Pékin, même au prix d'un fort ralentissement du développement, veut stopper une allocation de ressources désormais non économique.
f) Le Bourse grecqueenfin, il a perdu 27% en un mois à cause des tensions politiques internes et pour les mêmes raisons le turc a perdu 23% en plus de la dévaluation de la lire (-10%)
MEDIOBANCA ET RCS TENTENT LA COLLECTE
Sur le marché des obligations d'État, vendredi, BTP est resté stable à un rendement de 4,58% avec un spread à 285.
Ma l'indice FtseMib de vendredi à vendredi il perd 5,5% - La performance depuis le début de l'année marque -6,2%.
Ce matin je démarre en haute tension pour le banques, ne vous épargnez pas la hache du rapport de Guglielmi, la "Cassandre" qui nous a presque toujours surpris sur les vicissitudes de nos sociétés de crédit locales.
Le ratio de couverture de trésorerie des prêts à problèmes dans les banques italiennes, note le rapport, est passé de 51 % en 2007 à 40 % en 2013.. Pendant ce temps, les garanties réelles, généralement représentées par des biens immobiliers, perdent de la valeur. Dans la simulation de Mediobanca Securities, les banques italiennes pourraient corriger à la baisse la valeur des propriétés qu'elles ont dans leur bilan de 45 % et, dans tous les cas, la couverture des prêts (cash plus garantie) resterait à 100 %. Mais si au contraire ils voulaient maintenir le taux de couverture actuel, 125%, une baisse des prix de l'immobilier de 10% suffirait à anéantir les 17% du capital calculés selon les paramètres de Bâle 2.
Il a fermé en rouge profond Populaire. Milan -11,3%, avant l'assemblée qui a approuvé samedi l'augmentation de capital de 500 millions avec laquelle le site Piazza Meda restituera les obligations Tremonti. L'assemblée générale a également approuvé la nomination de Giuseppe Coppini en tant que président du conseil de surveillance.
Cela mérite une note spéciale Mediobanca, qui a chuté de 9,4% vendredi, jour de la présentation du nouveau plan industriel qui a déçu les investisseurs : trop peu de nouvelles pour convaincre le marché du potentiel de revenus de l'institution.
Vers le bas aussi Unicredit -4% Intesa -3,7% MontePaschi -2%.
Seule banque positive Pop.Emilie +3,5% qui récupère une partie de la chute de la veille.
Le maillot noir parmi les blue chips appartient à Saipem, a plongé de 35% après le choc d'un nouvel avertissement sur résultats, le deuxième en quatre mois et demi. Eni, entraînée vers le bas par sa filiale, perd 8% L'industrie automobile européenne pèse lourd : Fiat perd 8,3% sur la semaine (vendredi -2,6%).
Le meilleur de la semaine a été Mediaset, en hausse de 6,4 % au-dessus de 2,6 , le plus élevé depuis novembre 2011. Une hausse qui, en l'état des informations, est difficile à expliquer : sur le plan politico-judiciaire, la semaine n'a pas été facile pour Silvio Berlusconi ; d'un point de vue économique, il n'y a aucun signe d'amélioration du marché publicitaire, ni en Italie ni en Espagne.
Parmi les gros titres positifs, vendredi se démarque Télécom Italie + 2,5%. Gtech a augmenté de 1,9 % après avoir remporté un contrat de loterie dans l'État du New Jersey.
