Dans une société cotée "normale" pour distribuer de l'argent somptueux dividendes aux actionnaires c'est le salaire minimum. Dans une société dont l'actionnaire principal est la Rai, le Service public de radiotélévision, qui paie un ticket conséquent pour les services rendus par sa filiale (plus de 180 millions d'euros par an) devrait l'être un peu moins. En d'autres termes, le profit des entreprises n'est pas tout et il serait souhaitable qu'au moins une partie de celui-ci soit affectée à l'investissement et au développement. Cela ne s'est pas produit : lors de l'Assemblée générale des actionnaires de Rai Way, qui s'est tenue hier matin à Rome, un dividende de 0,2196 euro par action a été approuvé pour un total de 59,7 millions d'euros, soit l'intégralité du bénéfice 2018. Une fois de plus, des chiffres positifs ont été égrenés : recettes en croissance avec un signe positif de 1,5 million par rapport à l'année dernière, Prolongation de l'EBTDA avec +2,4%, Revenu net à +6,2 pour un total de 59,7 millions. Inutile de dire que la Société est en excellente santé. Le directeur général, Aldo Mancini, s'est amusé à affirmer que pour 2018 Rai Way représentait une année de poursuite de la mise en œuvre de sa stratégie.
Le PDG lui-même a de nouveau abordé le thème de la soi-disant "poteau de la tour» dont nous avons traité plusieurs fois dans ce journal. « Les tours de diffusion constituent une infrastructure stratégique pour le pays et pour le service public. Rai Way, tout en étant conscient de la complexité du contexte réglementaire et législatif, réfléchit à des projets d'agrégation dont l'objectif est de favoriser une rationalisation globale des réseaux au bénéfice des citoyens, des collectivités et des territoires ». Nous sommes au bout du compte, rien de plus et rien de nouveau si ce n'est de rappeler l'intérêt que la société pourrait avoir à la création d'une telle infrastructure qui représenterait sans aucun doute un avantage pour l'intérêt national.
Quant à savoir comment, avec quelle compréhension stratégique et avec quels modèles de pôles possibles on peut raisonner, une réponse complète, exhaustive et convaincante n'a pas émergé. "Regardez bien" est le refrain que depuis quelques temps toutes les parties prenantes répètent à l'unisson mais personne, jusqu'à présent, n'est sorti au grand jour pour proposer un projet de fusion, ainsi qu'une hypothèse de structure d'entreprise, de gouvernance. Peut-être que quelqu'un commence à croire que cette idée pourrait être un train qui est déjà passé et que maintenant les trains en circulation sont d'une nature différente, voir les nouvelles plates-formes de distribution par câble.
Le cœur de métier de Rai Way est représenté par la gestion des pylônes, le fer, où pendant encore quelques années l'essentiel des signaux radio et télévision transitera par la TNT. Combien de temps encore ce modèle fonctionnera-t-il ? Depuis hier, de nombreux utilisateurs de télévision, de plus en plus jeunes, apprécient les contenus télévisuels de manière et à des moments différents de la plate-forme de distribution traditionnelle. Comment gérer ces dynamiques ? Nouveaux marchés, nouveaux clients, nouveaux produits ? A noter le récent accord (Memorandum of Understanding) entre Rai, Rai Way et Open Fiber pour "le lancement de projets d'expérimentation Ultra Haut Débit et Ultra HD".
En parlant de marchés : d'après ce que nous lisons sur les revenus, les données sont claires : à partir de 2014, l'année de cotation en bourse, ceux de la Rai, principal actionnaire avec 64%, ont progressivement augmenté (de 172,3 millions en 2014 à 184,6 en 2018) tandis que ceux des tiers ont progressivement diminué (de 35,1 millions en 2014 à 33,1 actuels). Tout cela fait que le seul "marché" qui apprécie ces dynamiques, comme le prétend le président sortant Raffaele Agrusti, est le marché des actions où une évolution significative et positive de la valeur de l'action a été détectée.
A l'issue de l'assemblée, sur proposition de l'actionnaire Rai, il a été proposé et voté comme nouveau président du conseil d'administration Mario Orfeo, ancien directeur général de Viale Mazzini. Serait-ce une année de transition ? Il y a une simultanéité importante entre le lancement du nouveau plan industriel de Viale Mazzini et le plan industriel de Rai Way qui expire cette année. Dans le premier il n'y a aucune trace de la citation. De la seconde, nous verrons quelles seront les perspectives de développement.
