Mario Draghi a annoncé Qe à partir de lundi prochain, le 9 mars. Le programme d'achat d'obligations de 1,4 XNUMX milliards d'euros de la BCE devient ainsi une réalité, mais quels en seront les effets concrets sur les citoyens et en particulier sur les épargnants et les entreprises ? Voyons-les concrètement.
Effets très probables de Qe
Réduction des versements hypothécaires et des prêts – Si vous avez contracté une hypothèque ou un prêt à taux variable, le programme d'achat d'obligations d'État de la BCE sera une force massive qui fera baisser les taux d'intérêt auxquels sont liés les versements à effectuer.
Réduction du revenu des coupons – Ceux qui achètent des obligations d'État pour obtenir des revenus de coupons, par exemple les retraités qui les utilisent comme complément, verront les coupons sur les nouvelles émissions réduits.
Réduction de la rémunération des comptes courants – C'est un autre corollaire de la situation persistante de taux d'intérêt bas.
Assistance Bourse – Les marchés boursiers ont jusqu'ici bien réagi aux nouvelles liées au QE de la BCE et aux politiques monétaires accommodantes mises en place à l'échelle quasi mondiale. Après tout, avec les rendements très faibles – voire négatifs – offerts par le monde obligataire et monétaire, la soif de performance pousse vers des actifs plus risqués.
Commodité d'investir dans des devises étrangères – Bien que l'euro se soit déjà fortement déprécié vis-à-vis des principales devises (tant en termes nominaux que réels), il est probable que tendance persister. Dans cette hypothèse, unallocation d'actifs portefeuille avec la bonne exposition au change peut encore donner satisfaction. Un euro plus faible aidera également les entreprises à exporter davantage et c'est déjà le cas.
Effets incertains de Qe
Obtenir un crédit plus facilement – L'un des principaux objectifs du QE en zone euro est de stimuler la reprise du crédit, le grand moteur de l'économie. Cependant, la politique monétaire doit être efficacement transmise à l'économie, ce qui n'est pas gagné d'avance. Le mécanisme théorique doit être résumé comme suit :
- la BCE met beaucoup d'argent en circulation (hausse de la base monétaire) avec le QE ;
- depuis juin 2014, la monnaie bancaire en excédent des réserves obligatoires déposées auprès de la BCE est rémunérée à des taux négatifs, ce qui devrait inciter les banques à remettre de la monnaie en circulation, octroyer des crédits aux entreprises et aux ménages pour l'investissement et la consommation.
Plus d'affaires – Avec la reprise de l'investissement et de la consommation, l'économie devrait grandir à un rythme raisonnable, également facilitée (au moins dans un premier temps) par un taux de change favorable.
Croissance de l'emploi – C'est une conséquence logique du point précédent : plus la performance des entreprises cela signifie que les entreprises, entre autres, demandent du travail.
C'est la théorie.
En pratique, pour que ce cercle vertueux s'enclenche, il faut quelqu'un pour demander un crédit. Et pour cela, vous avez besoin de confiance. La situation actuelle dans la zone euro (combinée aux risques géopolitiques) n'aide pas. De plus, le niveau élevé de prêts non performants des banques italiennes limite leur capacité à octroyer de nouveaux crédits : une solution doit être trouvée, par exemple le très discuté mauvaise banque.
Bref, si certains effets immédiats du Quantitative Easing de la BCE sont hautement probables, d'autres sont beaucoup plus incertains et nécessitent une contribution importante des gouvernements des pays de la zone euro. La politique, jusqu'ici généreuse en paroles mais frugale en actes, pourra-t-elle apporter une aide concrète ?
