L'économie polonaise s'est montrée relativement résiliente au premier trimestre 2020, principalement grâce à une structure économique diversifiée et une faible exposition aux secteurs les plus touchés par la pandémie. Le PIB a diminué de 0,4 % par rapport au trimestre précédent, sous l'effet d'une baisse significative de la consommation privée, tandis que l'investissement n'a diminué que modérément, la construction continuant de se développer et la production industrielle n'enregistrant qu'une légère contraction. A partir des données de Commission européenne, le PIB devrait s'effondrer au deuxième trimestre puis se redresser progressivement, laissant Croissance du PIB autour de -4,5% cette année et 4,3% en 2021, supérieure à la moyenne de la zone euro (-8%). Malgré les mesures mises en place par le gouvernement, la consommation privée devrait souffrir de la pandémie, les consommateurs accumulant une épargne de précaution et retenant leurs dépenses dans un environnement de distanciation sociale et de forte incertitude. Deuxième Atradius, malgré la baisse attendue (-4,8 %, contre une moyenne de la zone euro de -9,6 %), l'augmentation des paiements publics aux ménages et aux retraités, conjuguée aux allégements fiscaux, continue de soutenir la consommation privée, qui représente 58 % du PIB, réduisant ainsi la vulnérabilité aux chocs externes (comme déjà démontré en évitant la récession lors de la crise du crédit de 2009). Couplée aux perturbations de la chaîne d'approvisionnement et à la baisse des carnets de commandes en mars et avril, la faible confiance des entreprises aura probablement un impact sur l'investissement, qui devrait s'effondrer au deuxième trimestre pour ne se redresser que partiellement. Aussi, en 2020, la demande des principaux partenaires commerciaux polonais aura très probablement un impact négatif sur les exportations, en particulier dans les secteurs des transports et du tourisme. Cependant, même ici, la baisse attendue (-4,3 %) est bien inférieure à la moyenne des exportations de la zone euro (-11,1 %), car la performance économique dépend moins des exportations que chez des partenaires comme la République tchèque, la Hongrie ou la Slovaquie.
La hausse de l'IPCH s'est nettement accélérée fin 2019 et au début de cette année, sous l'effet de hausses soutenues des prix des produits alimentaires et des services. Toutefois, le ralentissement de la croissance des salaires et la faiblesse de la demande causée par la pandémie devraient mettre fin à une tendance de près de deux ans d'augmentation ininterrompue de l'inflation, qui devrait diminuer au second semestre de cette année et au début de 2021. En conséquence, l'inflation de l'IPCH devrait s'établir en moyenne à 2,7 % cette année et atteindre 2,8 % en 2021 avec la reprise de l'activité économique.
Le budget est maîtrisé malgré les mesures sociales: Le déficit est resté relativement faible depuis 2017, les analystes estimant l'année dernière à 1,0 % du PIB. En effet, les transferts aux ménages seront compensés par une hausse des cotisations et des impôts directs grâce à un marché du travail favorable et à une croissance solide. Une augmentation des droits d'accise est prévue pour cette année, tandis que le budget bénéficiera également de la vente de fréquences télécoms et de certificats d'émission de CO2. La dette publique reste également soutenable, bien qu'en hausse, estimée à 56 % du PIB (47 % en 2019), sujette à un certain risque de change et vulnérable au sentiment des investisseurs internationaux. Le solde du compte courant était légèrement négatif en 2018 et on estime que ce domaine le restera au cours de la période de deux ans 2019-20. Le commerce des services continue d'afficher un excédent, soutenu par les services de transport outre-mer, et le commerce des biens continue de croître malgré le ralentissement mondial. Les soldes des revenus primaires et secondaires restent négatifs : le solde négatif des revenus primaires est principalement dû aux revenus d'investissement, le secondaire au solde négatif du secteur bancaire. Les mesures de relance budgétaire pour soutenir l'économie, y compris les garanties de crédit, représentent 13 % du PIB, égal à 70 milliards d'euros. La Pologne bénéficiera largement du fonds UE de nouvelle génération, créé pour aider les pays à se remettre de la récession, et des subventions supplémentaires de l'UE. La politique monétaire a jusqu'à présent été accommodanteAvec Banque centrale qui a abaissé le taux d'intérêt de référence à trois reprises depuis mars 2016, atteignant un creux historique de 0,1 % en juillet dernier. Le déficit budgétaire devrait alors augmenter de 8,5 % en 2020 (contre 0,8 % en 2019).
Coface souligne certains secteurs gravement touchés par la crise économique. Dans le BTP, les marges opérationnelles sont très serrées, avec une augmentation du risque de crédit principalement pour les petits opérateurs. En raison de la récession, les entreprises sont de plus en plus intéressées à reporter des projets et à réduire les volumes de commandes, ce qui entraîne une augmentation des retards et des défauts de paiement. En raison de la baisse de la demande des acheteurs, les industries mécaniques, métallurgiques et sidérurgiques souffrent; à leur tour, l'industrie des biens de consommation durables, les grossistes et les détaillants de textiles ont été touchés négativement par les fermetures temporaires, la baisse de la confiance des consommateurs et la hausse du chômage. La solidité financière de nombreuses entreprises s'est ainsi gravement détériorée et les faillites devraient augmenter dans ces secteurs.
Malgré la résilience économique, les perspectives de croissance à moyen terme sont limitées: En raison de la poursuite du resserrement du marché du travail, la pénurie de main-d'œuvre devient de plus en plus un problème, réduisant la capacité de production, en particulier dans le secteur manufacturier. Les pénuries de main-d'œuvre pourraient peser lourdement sur la croissance potentielle, aggravées par la retraite anticipée d'une grande partie de la population active en raison de l'abaissement de l'âge de la retraite. Voilà donc ça dans la région, l'économie polonaise apparaît plus vulnérable aux retombées financières et économiques en cas d'échec des négociations entre l'UE et le Royaume-Uni. Les envois de fonds annuels des Polonais vivant à l'étranger se sont élevés à environ 7 milliards d'euros en 2019, dont une grande partie en provenance du Royaume-Uni. A plus long terme, la sortie de Londres de l'UE pourrait avoir un impact sur les fonds structurels européens, qui jouent un rôle essentiel dans le progrès économique de Varsovie.
