Une entreprise qui a ses comptes en règle, qui a réduit sa dette et a pu entrer en Bourse rapidement ». Ici, en résumé, le "nouveau" Pirelli comme il le dit Marco Tronchetti Provera à la veille du retour sur la Piazza Affari prévu le 4 octobre, à l'issue du road show débuté hier sous la tour Bicocca. Sans cacher la fierté légitime d'avoir accéléré les étapes du retour au tarif, avancé d'une bonne année par rapport à la feuille de route initiale. Grâce aussi à la belle entente avec les partenaires chinois de Marco Polo, ou le géant Chem China.
Ce n'est pas le seul record réalisé par le groupe : « Personne n'a investi autant que nous ces dernières années – souligne Tronchetti – Nous avons grandi en termes de capacité de production, nous avons diminué dans la gamme basse. C'est un mélange qui garantit rentabilité plus élevée et un portefeuille d'homologations de voitures haut de gamme leader sur le marché ». Aujourd'hui, le segment le plus élevé et le plus rentable du marché représente 55 % du chiffre d'affaires, mais d'ici 2020, il augmentera encore de dix points. ET le portefeuille, qui comprend actuellement 850 contreparties, passera à 1.050 XNUMX.
Ce sont ces atouts industriels qui permettront probablement au groupe d'atteindre une valorisation si élevée lors de l'introduction en bourse dont parlent déjà les analystes. "Prada des pneus", prévoyant un prix de placement en ligne avec Nokia, la société finlandaise qui possède les meilleurs fondamentaux du secteur. Une mission difficile pour ce qu'elle sera l'introduction en bourse la plus importante en Europe de cette année 2017 (350 millions d'actions à vendre, 90% destinés aux investisseurs institutionnels et les 10% minimum destinés aux particuliers). Mais pas impossible, compte tenu de l'attention des opérateurs et de l'excellent cadre du marché, avide d'offres de qualité. Pour cela l'attente est pour un prix de lancement dans la gamme haute de la fourchette (de 6,3 à 8,3 euros par action, pour un total de 6,3 et 8,3 milliards d'euros) déjà indiqué par le conseil d'administration.
Mais la constitution financière prudente qui a précédé le retour aidera à faciliter un début de sprint. En effet, les actionnaires ont procédé à diverses opérations extraordinaires avant l'introduction en bourse ce qui a permis d'obtenir une notation investment grade auprès des agences de notation avant l'introduction en bourse. "Nous avons réduit la dette – a déclaré Tronchetti – grâce aux 600 millions obtenus de la séparation des activités camions, 1,2 milliard supplémentaires proviennent de l'augmentation de capital souscrite par les actionnaires avant l'introduction en bourse. 500 autres millions sont le résultat du cash-flow des deux dernières années. « Tout cela – a poursuivi Tronchetti – a produit une réduction très rapide de la dette qui nous a permis d'aller à la Bourse plus tôt que prévu. A la fin de l'année, nous aurons un ratio dette nette/ebitda inférieur à 3 fois qui passera en dessous de 2 fois d'ici 2020 ». Tout cela sans négliger la distribution du dividende qui, à partir de 2019, sera égal à 40% du résultat net. Enfin, un propulseur supplémentaire sera garanti par le lancement du nouvel indice Borsa Italiana dédié à l'excellence italienne, très attendu par les investisseurs internationaux, qui aura Pirelli et Ferrari comme les deux pur-sang les plus représentatifs.
Le "nouveau" Pirelli apparaît donc en Bourse avec un caractère et une structure si prévisibles que Tronchetti anticipe que aucune acquisition ou autre opération extraordinaire n'est envisagée « en dehors du périmètre actuel ». Une nouveauté pour un groupe toujours très dynamique (parfois trop dans son passé) sur le plan financier. C'est aussi de bon augure pour l'avenir à court et moyen terme, favorisé par l'évolution de la demande internationale : après des années de crise (coûtant à Pirelli deux points de croissance en moins, de 21 à 19 %), l'Amérique du Sud est en pleine reprise, l'effet Trump n'affecte pas la croissance au Mexique ; également le marché russe où dans quelques mois le groupe pourra compter sur une nouvelle usine. Ciel clair également sur le front des relations entre Tronchetti et les principaux actionnaires, c'est-à-dire les Chinois de ChemChina, heureux de montrer au monde qu'ils peuvent être des partenaires fiables et équitables. "Les Chinois ont accepté tout ce que nous avons mis sur la table en matière de gouvernance - a déclaré Tronchetti - eux-mêmes se sont imposé des contraintes en démontrant que leur participation est financière dans le respect de l'autonomie et du professionnalisme de la gestion et dans le respect des personnes, des Histoire et technologie de Pirelli ».
ChemCina, par ailleurs, a accepté dje passe sous la barre des 50% lors de l'introduction en bourse: sa part sera en effet comprise entre 45 et 49%, devant Camfin (entre 10 et 12%) et Rosneft (5%). Ce sera la structure définitive de la dernière saison de la direction de l'entrepreneur qui a confirmé son intention de passer le relais en 2020. Et en parlant du nom de qui dirigera l'entreprise après cette date, le numéro du société, il a déclaré : « Il y a toujours un nom. C'est dans une enveloppe. Il se pourrait bien que cela change d'ici 2020, comme cela s'est produit par le passé, mais cela ne s'est pas produit ces derniers temps. En 2020, j'aurai 72 ans et c'est normal que le leadership passe à quelqu'un d'autre, même si je serai toujours proche de Pirelli". Ce sera donc un choix interne. "Je vois l'avenir entre de bonnes mains – ajoute le PDG en parlant de son équipe de managers – tous jeunes » et le nom est parmi eux : « Je n'ai jamais pu trouver quelqu'un de mieux en dehors ».
