En fin de matinée l'action Pirelli vient à un pas de +2% à Piazza Affari, porté par l'avis positif de Mediobanca, moins d'un mois après la présentation du nouveau business plan, prévue le 6 novembre. La banque d'investissement, dans un rapport intitulé "Les ventes sont de la vanité, les profits sont du bon sens... mais le cash est la réalité", a relevé la note de l'action de neutre à surperformante et l'objectif de cours de 8,8 à l'euro à 12 euros, contre le cours actuel du marché de 9,835 euros, estimant que l'entreprise est sous-évaluée.
"Traitant à 10 fois le ratio cours/bénéfices de 2014 et ayant réalisé des performances en ligne avec le marché mais moins bonnes que ses concurrents, Pirelli est sous-évalué - écrit Mediobanca - le plan d'affaires et le pacte d'actionnaires plus serré de Camfin sont un facteur clé pour permettre au titre à exécuter".
Selon les experts, le nouveau plan, qui se concentrera sur la génération de trésorerie, le retour sur capital investi (ROCE) et la gestion du portefeuille de base, pourrait viser à doubler l'EBIT à environ 1,3 milliard d'euros d'ici 2017, atteignant la marge de Continental à 16/17%.
Pour cette année, cependant, Piazzetta Cuccia s'attend à une baisse des estimations de l'EBIT, en raison des taux de change, des prix et des stocks en Europe. La baisse de la guidance devrait être contrebalancée par les objectifs ambitieux de long terme du plan industriel : "L'Amérique latine reste, selon nous, le principal risque".
Dans le but de maximiser la valeur à long terme de Pirelli (en vue d'une éventuelle sortie de Camfin), écrivent les analystes, le groupe Bicocca pourrait vendre certains de ses actifs non essentiels, tels que les câbles en acier et les pneus par camion : le la valeur de marché de ces actifs est en effet peu intégrée à la capitalisation boursière et pourrait éliminer l'endettement du groupe.
