Les règles sur les PIR changent à nouveau, mais cette fois, il semble que l'actualité ait réussi à rapprocher la politique et les initiés. Les Plans d'Épargne Individuels, véritable phénomène financier de 2017, reviennent à leurs origines, mais avec quelques changements qui pourraient affecter concrètement un marché littéralement paralysé en 2019.
La révision du PIR est contenue dans un avenant au décret fiscal approuvé à l'unanimité le 25 novembre par le comité des finances de la Chambre. Le texte devra maintenant être examiné par la Chambre et le Sénat, mais étant donné le large soutien que le nouveau règlement a reçu parmi toutes les forces politiques, aucun autre changement n'est attendu.
Avant de parler de l'actualité, cependant, nous devons prendre du recul.
PIR, CE QU'ILS SONT ET COMMENT ILS FONCTIONNENT
Les plans d'épargne individuels peuvent être décrits comme de véritables conteneurs fiscaux qui contiennent divers instruments financiers, notamment des actions, des obligations, des produits dérivés, des organismes de placement collectif, etc. Ils ont été introduits en Italie par la loi de finances 2017 afin de canaliser l'argent des épargnants, exclusivement personnes physiques, vers les petites et moyennes entreprises italiennes.
Pour tenter d'attirer le plus d'investisseurs possible, la législation établit des concessions. Dans le détail, toute personne qui décide de se prévaloir d'un plan d'épargne individuel peut compter sur une exonération d'impôt sur les revenus provenant de l'investissement réalisé. Autrement dit, le principal avantage est de pouvoir compter sur une défiscalisation des bénéfices, des plus-values et des dividendes à condition que le PIR soit maintenu pendant au moins 5 ans.
PIR : QUELLES SONT LES RÈGLES
Pour investir dans des PIR, il faut respecter des règles précises qui concernent avant tout la composition des actifs. La première prévoit qu'au moins 70 % de la valeur totale du Pir doivent être investis dans instruments financiers émis ou conclus par des sociétés résidentes en Italie ou dans les pays européens ayant une activité permanente en Italie. Les règles initiales stipulaient que sur ces 70 %, au moins 30 % devaient être investis dans des instruments émis par sociétés autres que celles incluses dans l'indice FTSE Mib de la Borsa Italiana ou dans des indices équivalents d'autres marchés réglementés, tandis que sur les 30 % restants, il n'y avait aucune restriction.
Avec la loi de finances 2019 (ma le décret d'application n'est arrivé qu'en mai 2019) l'ancien gouvernement formé par la Ligue et le Mouvement 5 étoiles a introduit des changements qui ont mandaté tous les managers et initiés. Les règles - toujours en vigueur - établissent que 3,5% des actifs sont investis en parts ou actions de fonds d'investissement capital-risque et 3,5 % supplémentaires en instruments financiers de petites et moyennes entreprises (PME) admises à la négociation sur AIM Italia.
Ces changements ont apporté un réel paralysie du marché Pir. D'abord parce que les sociétés de gestion de portefeuille n'ont pas pu contracter de nouveaux PIR pendant 5 mois en l'absence des décrets d'application - qui sont arrivés en mai, comme évoqué - ensuite parce que, selon des initiés, elles ont transformé un placement destiné aux petits épargnants en un bien plus risqué.
Les résultats sont dans les chiffres : si en 2017 le PIR a levé 10,9 milliards d'euros et 2018 milliards en 3,95, 2019 raconte une toute autre histoire : selon les données d'Assogestioni, dans l'année en cours la décollecte l'a emporté avec -717 millions d'euros enregistré de janvier au 30 septembre, contre un total bilan de 18,5 milliards.
PIR, VOICI LES NOUVELLES
Afin de relancer un marché stagnant, la modification du décret fiscal supprime les deux contraintes de 3,5% sur l'objectif et le capital-risque, établissant une seule obligation : celle de réserver 5 % de la valeur totale de l'instrument (toujours 70 %) en instruments financiers de sociétés autres que celles incluses dans les indices Ftse Mib et Ftse Mid de la Borsa Italiana ou dans des indices équivalents d'autres marchés réglementés. Nous revenons donc aux origines.
« L'industrie de la gestion d'actifs salue chaleureusement l'approbation de l'amendement au décret fiscal qui supprime les limitations des plans d'épargne individuelle introduites par la loi de finances de l'année dernière », commente Fabio Galli, directeur général de Assogestioni.
L'amendement comprend également un autre changement important : Les caisses de sécurité sociale et les fonds d'investissement pourront détenir plus d'un PIR dans la limite de 10% de l'actif. "Nous apprécions qu'une question soulevée à plusieurs reprises en interprétation par Assogestioni ait été résolue dans le cadre réglementaire, à savoir l'inapplicabilité aux fonds de pension et aux caisses de sécurité sociale du principe d'unicité du PIR" commente Arianna Immacolato, directrice du secteur fiscal de Assogestioni.
Les nouvelles (anciennes) règles ont donc été bien accueillies par les initiés, nous verrons comment le marché réagira.
