Antonio Molinari "Search Funds - Un nouvel outil pour soutenir les petites entreprises et le renouvellement entrepreneurial" Guerini Next Milano 2019 pagg.183 E.28,00
En Italie, il y en a certainement peu qui le connaissent et encore moins qui l'utilisent. On parle ici fonds de recherche, un outil qui dans la phase actuelle de repenser le modèle d'entreprise (un débat auquel notre pays n'est pas étranger) centré sur le renouvellement de la structure des entreprises et sur la création de nouvelles entreprises et de nouveaux entrepreneurs, peut s'avérer être une solution intéressante au problème récurrent de combiner efficacement les aptitudes et compétences entrepreneuriales avec la disponibilité de capitaux. Une solution qui a fait ses preuves premiers essais sur le terrain aux États-Unis déjà au siècle dernier juste avant le milieu des années 80, avec des résultats plus que satisfaisants.
Dans ce contexte, les fonds de recherche se sont proposés comme l'un des outils possibles pour soutenir et valoriser les petites entreprises, se distinguant à la fois par leur originalité (l'idée est développée dans des milieux académiques particulièrement qualifiés) ; à la fois pour l'efficacité concurrentielle, comme une réelle possibilité offerte aux jeunes entrepreneurs de réaliser leurs rêves. Un rêve dont la réalisation passe par l'identification d'opportunités d'investissement appropriées à acquérir avec l'aide d'un groupement de partenaires financiers ; redonnant également de la vitalité aux entreprises préexistantes signalées comme étant en déclin progressif.
À partir de cette description, quoique brève, des fonds de recherche, il est cependant possible de comprendre la différence de cet instrument par rapport à d'autres solutions plus connues, telles que la SPAC (Special Purpose Acquisition Company) car dans le premier cas, la personne qui recherche des capitaux est le même qui s'engage alors à gérer et à développer la société acquise. Un trait différentiel caractéristique se retrouve également avec les start-up, car pour les fonds de recherche l'investissement des compétences et du capital a lieu, comme mentionné, dans des entreprises qui fonctionnent déjà et qui sont en dehors des objectifs des fonds communs ou d'autres structures équivalentes d'acquisition de capital et investissement.
Toute personne souhaitant en savoir plus sur les fonds de recherche peut désormais accéder à un livre intéressant d'Antonio Molinari, un responsable qui couvre les services bancaires aux entreprises et d'investissement chez Citi Bank. Le lecteur se voit proposer des pages qui illustrent clairement et efficacement les différentes phases par lesquelles s'articulent leurs opérations : de la levée du capital initial, à l'identification des sociétés cibles, à la conclusion de la négociation pour l'achat de la société, à les moments ultérieurs de gestion et de développement de la valeur de l'entreprise acquise. Pour atteindre ensuite la dernière phase, celle de la vente de l'entreprise ainsi développée.
L'auteur, parmi les premiers en Italie à avoir suffisamment approfondi ce thème, ainsi qu'une évaluation synthétique des expériences outre-Atlantique, s'attarde sur le cas de fonds de recherche présents en Italie (8 en début d'année dernière) identifiant les leviers potentiels à activer pour leur plus grand développement dans notre pays. Une approche certes passionnante, compte tenu, d'une part, de la typologie du tissu entrepreneurial italien composé en très grande partie de micro et petites entreprises ; d'autre part, à la fois le besoin désormais incontournable dans notre pays d'un renouvellement décisif de la classe entrepreneuriale et, enfin, l'impact croissant de l'innovation technologique.
Le volume est complété par un stimulant introduction par Fabio Sattin, président exécutif de Private Equity Partners, et un chapitre de conclusion par Marco Franzini, associé exécutif senior de Studio Eversheds Sutherland, qui, avec ses considérations d'ordre juridique, clarifie la nature privée de cet instrument, ses possibilités d'adaptation au système juridique italien et, enfin, leur problème central : la nécessité permanente pour le promoteur/entrepreneur de résoudre le désalignement croissant entre ses propres intérêts et ceux des co-investisseurs, normalement et naturellement axés sur la vente de l'entreprise et sur l'ampleur de la rentabilité de l'investissement réalisé.
