"La communication des banques centrales devra évoluer progressivement si l'économie continue à se développer." Dès lors "le langage relatif à la politique monétaire pourrait être révisé début 2018". Ainsi, avec les habituelles acrobaties linguistiques, le procès-verbal de la réunion de la BCE de décembre prévient que la banque centrale commence à être moins « colombe » dans les mois à venir.
La politique ne change pas pour l'instant, mais, sauf surprise, il n'y aura pas de file d'attente d'achats d'obligations après l'échéance de septembre. Francfort rattrape ainsi Tokyo, qui a déjà signalé une réduction des achats de JGB, alors que ce soir William Dudley, le président de la Fed de New York, a déclaré que les baisses d'impôts et la situation économique positive laissent penser que "la Fed devra appuyer plusieurs fois sur la pédale de frein l'année prochaine ».
L'EURO MONTE, LA BCE ÉTUDIE DES TONS MOINS DOUX
Bref, un retournement prudent des banques centrales se profile, qu'il serait pour l'instant exagéré de qualifier de resserrement. Les marchés, grisés par les résultats du début d'année, en prennent acte.
En résumé:
- l'euro a retrouvé de la vigueur, à nouveau au-dessus de 1,20 (il valait en début de journée 1,2048, proche du plus haut depuis 2014) ;
- la chute de l'euro laisse souffler le Bull à Wall Street et en Asie, alors que la zone euro marque le pas ;
- l'exception est Piazza Affari, en tête de liste depuis le début de l'année, poussée par les banques, certainement l'une des bourses les moins chères après la longue récession ;
- la reprise économique favorise le boom de l'or (1.327 4 dollars l'once, au plus haut depuis 11 mois) et des matières premières, tiré par le pétrole, mais elle ne s'est pas encore traduite par une reprise de l'inflation, comme le confirment les données américaines. Mais les salaires commencent à grimper : même Wal-Mart a annoncé une augmentation à XNUMX dollars du salaire horaire.
LES ÉCHANGES CHINOIS AVANCENT, LE BITCOIN S'EFFONDRE
Météo boursière beau temps avant le week-end. Les tarifs chinois progressent. Hong Kong gagne 0,3 %. L'indice CSI 300 des bourses de Shanghai et de Shenzhen a augmenté de 0,2 %. Les autorités de Pékin ont démenti la nouvelle de la fin des achats de T-bonds. Parallèlement, l'excédent commercial progresse à 54,7 milliards de dollars mais en décembre les exportations n'ont augmenté que de 4,5% contre 17% en novembre. Peu de mouvement à Tokyo et à la bourse sud-coréenne L'indice indien BSE Sensex a légèrement augmenté.
Le dollar se déprécie face aux principales devises asiatiques. La croix du dollar de la roupie indonésienne est à un plus bas de 3 mois. Roupie dollar à 63,5. Dollar yen à 111,2, sur les plus bas des six dernières semaines.
Bitcoin chute de 14 %. Le front anti-crypto-monnaie se développe. Le ministre sud-coréen de la Justice a évoqué "une grande inquiétude concernant les monnaies virtuelles". Pendant ce temps, la Chine a demandé aux autorités locales de "guider activement" les entreprises pour qu'elles abandonnent les activités minières de base du système de création de monnaie virtuelle.
BOOSTERS DE POKER POUR WALL STREET. AUJOURD'HUI LES COMPTES DE JP MORGAN
Wall Street a repris de l'élan après le ralentissement de la veille : les quatre principaux indices boursiers américains ont battu de nouveaux records : Dow Jones +0,8%, S&P500 +0,7%, Nasdaq +0,8%, Russell 2000 +1,7%.
L'attention du marché est concentrée sur les comptes de JP Morgan et Wells Fargo qui lanceront aujourd'hui la saison des comptes d'entreprise des grandes banques. Accueil positif hier des chiffres de Delta Airlines (+4,8%) : la compagnie s'attend à de grosses économies sur les taxes mais aussi à une forte reprise des voyages d'affaires.
Les obligations se sont stabilisées, avec le taux américain de 2,53 ans à 2,52 %, contre 71 % hier. Nous ne sommes pas satisfaits de l'appétit des investisseurs étrangers pour les obligations d'État américaines. Lors de l'adjudication d'obligations à trente ans d'hier, 2003 % du total attribué sont allés à l'étranger, le pourcentage le plus élevé depuis que ce chiffre a été communiqué (30). Le rendement de l'obligation américaine à 2,87 ans est de 2,89 %, contre XNUMX % la veille.
OIL AU TOP, SAIPEM STAR A MILAN
Le pétrole Brent a atteint hier un plus haut en trois ans autour de 69,7 dollars le baril (+0,7%). Les stocks américains ont chuté pour la huitième semaine consécutive.
Ce sont les compagnies pétrolières qui ont conduit le rallye de Wall Street. L'indice sectoriel a augmenté de 2 %. Le secteur des services à l'industrie pétrolière est également sous forte tension en raison du nouveau plan quinquennal de forage offshore présenté par l'administration Trump, qui prévoit l'élargissement des zones où l'exploration des hydrocarbures est autorisée. .
In Piazza Affari Saipem progresse de 3,6% sur son maximum depuis mai dernier après avoir franchi le seuil des 4 euros. Ce matin, Bernstein a relevé la recommandation de Market Perform (neutre) à Underperform. Tenaris +2,4%.
BUSINESS PLACE, SEPTIÈME AUGMENTATION CONSÉCUTIVE
La publication du procès-verbal de la réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE en décembre dernier est à la base du nouveau revers d'une grande partie des marchés de la zone euro. L'attente de rendements plus élevés dans la zone euro a poussé la monnaie unique vers le haut : passage au-dessus de 1,204 (+0,7% par rapport à la clôture d'hier).
Piazza Affari continue d'être l'exception positive. L'indice Ftse Mib a clôturé la séance avec une hausse de 0,64% à 23.305 20.320 points, après être monté à 2015 6,5, le plus haut depuis août 24.000. C'était la septième séance positive d'affilée. Le gain depuis le début de l'année s'élargit à 2015 %, le meilleur bilan de la zone euro. Sur le plan technique cependant, le prochain cap se situe à XNUMX XNUMX points, un niveau testé à plusieurs reprises au premier semestre XNUMX.
Les autres tarifs de la zone euro sont beaucoup plus prudents. Le pire a été Francfort (-0,59 %, +2 % depuis le début de l'année), la faiblesse de Paris (-0,29 %) ; plat madrilène (+0,07%). Hors zone monétaire commune Londres +0,19%.
BUND : LES RETOURS VOLONTAIRES, LA PROPAGATION SE RÉDUIT
Les minutes de la BCE ont orienté le marché obligataire dans une direction "hawkish". Plus touché que le secondaire italien est le secondaire allemand, le taux du Bund à dix ans remontant à 0,58% (+5 pb) pour la première fois depuis août.
Le rendement des BTP à 10 ans a légèrement augmenté, atteignant 2,06% contre 1,98%, mais l'écart avec le rival allemand s'est effondré de 6,52%, à 146.20 points de base.
Le retournement de tendance des benchmarks italiens a été moins fort compte tenu du succès de l'offre de 6 milliards de BTP à trois et sept ans au lendemain des 9 milliards du nouveau vingt ans septembre 2038, placés pour environ trois -quarts auprès d'investisseurs étrangers.
UNICREDIT : 2018 MILLIARDS DE BTP EN 225 (-40 SUR 2017)
Les estimations mises à jour par le bureau d'études UniCredit donnent des émissions brutes en 2018 - hors BOT - à près de 225 milliards, soit environ 40 milliards de moins que l'an dernier. "L'offre nette - écrivent les stratèges Luca Cazzulani et Chiara Cremonesi - sera couverte principalement par Qe, laissant les investisseurs privés n'absorber qu'un montant de 10/20 milliards et limitant ainsi l'élargissement potentiel des spreads, dans la mesure où la volatilité comparée en termes de spreads devrait potentiellement augmenter ces dernières années ».
RECORD POUR FINECOBANK, ACCORD AU PLUS HAUT DEPUIS 2015
A l'origine de l'excellente performance de la bourse de Milan, malgré le ton opaque du marché des actions de la zone euro et les élections politiques imminentes, il y a naturellement la forte présence des banques dans le panier FtseMib.
Toutefois, le rallye a été principalement tiré par les titres de gestion d'actifs, tirés hier par FinecoBank (+2,5%) au sixième record historique consécutif à 9,715 euros. Le consensus des analystes a été déplacé par la violence du rallye : l'objectif de cours moyen (six recherches) est en effet stoppé à 8,94 euros. Kepler-Cheuvreux est le plus optimiste avec un objectif de cours de 10 euros. Âme + 5 %.
Revenant aux banques, le panier progresse de 1,1%, mieux que le secteur européen. Intesa (+0,7%) a réduit le gain en finale, après avoir atteint des plus hauts niveaux depuis décembre 2015, à 3,01 euros. Intrum Justitia, le géant scandinave Npl, a "un dialogue continu avec Intesa Sanpaolo concernant l'acquisition de la plate-forme de service et d'un portefeuille Npl". C'est ce qu'on lit dans une note de l'entreprise. "Ces discussions - poursuit le communiqué - sont dans une phase initiale et aucun autre détail ne sera rendu public". L'arrivée du concurrent danois a pesé sur Banca Ifis (-5,3%), jusqu'ici le protagoniste non perturbé du marché Npl.
Unicredit et Ubi Banca sont également brillants, +1,8% tous les deux, tandis que Mediobanca stagne après le placement de la participation de Pirelli.
CATTOLICA SUPERSTAR (+9,5%), LE CREDIT SUISSE FAIT LA PROMOTION DE LA STM
Les compagnies d'assurance se portent bien, soutenues par la hausse des taux de marché qui favorise l'ensemble du secteur financier. Cattolica Assicurazioni s'envole avec un bond de 9,5% qui pousse la cotation au plus haut depuis 2014. La présentation du nouveau Business Plan 29-2018 du groupe se tiendra le 2020 janvier.
Un rapport du Credit Suisse sur les perspectives positives du secteur européen des semi-conducteurs a donné un coup de pouce à STM (+2,2%) en clôture, en dessous des plus hauts de la journée. Pour le courtier, le titre de la coentreprise italo-française continuera de bénéficier d'une croissance robuste des revenus (environ 10 % de TCAC) et maintiendra l'expansion des marges : la note passe de "surperformer" à "neutre" avec un objectif de cours de 24,5 à 19,5. euros.
LE RALLYE FCA CONTINUE
Après quelques prises de bénéfices dans la matinée, avec l'ouverture des marchés américains, Fiat Chrysler repart à la hausse (+2%).
Le secteur européen des télécommunications souffre (-1,7%), l'un des plus sensibles à la hausse du coût de la dette. Telecom Italia -0,3% limite les dégâts. L'appréciation de l'euro pèse sur le secteur du luxe : Yoox -3,5%, Moncler et Ferragamo -1,5%.
En dehors du panier principal, la performance de Danieli (+3%) est à souligner : Kepler Cheuvreux a relevé la note à Achat.
