I régimes de retraite à prestations définies traversent une phase défavorable, alors que les marchés actions évoluent sur des plus hauts historiques. La raison? "Un mélange toxique de vieillissement démographique, réglementation stricte, hausse de l'inflation et baisse des taux d'intérêt gravement compromis leur viabilité financière”. L'un le prétend recherche par Create-Research et Amundi, expliquant que ces véhicules traînent à l'intérieur de un cercle vicieux: d'une part "ils ne peuvent pas se permettre de prendre des risques en présence de déficits persistants dans un plan qui approche de son expiration" ; de l'autre, « ils ne peuvent pas réduire les déficits sans prendre de risques » et « la chute spectaculaire des taux d'intérêt au cours de la dernière décennie a aggravé la situation ».
L'enquête - menée auprès de 152 régimes de retraite à prestations définies sur 17 marchés européens - montre également que la situation s'est aggravée avec la pandémie. "Près de la moitié des sujets (48%) confirment l'impact négatif sur la viabilité financière à plus long terme des régimes, tandis que seulement 6% rapportent un impact positif - poursuit l'étude - Même l'impact net sur le financement et les flux de trésorerie réguliers a été négatif. Ainsi, 60% envisagent de migrer les adhérents des régimes à prestations définies vers des régimes à cotisations définies ».
Contrairement à ce qui se passe dans les fonds de pension complémentaire normaux, dans les fonds à prestations définies, les versements des travailleurs sont ajustés périodiquement en tenant également compte du rendement du fonds, de manière à constituer une rente d'un montant prédéterminé. Précisément en raison de leur nature, "plus les taux ont baissé, plus ils sont rapides augmenter le passif des régimes de retraite – explique le professeur Amin Rajan de Create-Research, qui a dirigé l’étude – Augmenter les taux d'intérêt ne suffira pas inverser cette spirale. Les régimes de retraite devront des rendements beaucoup plus élevés sur leurs actifs ou de nouvelles injections de liquidités par leurs parrains.
Alors que faire? Dans la plupart des cas, le passif des plans recherchés arrive à échéance rapidement, de sorte que l'intervention d'un assureur externe est exclue. La seule option est de trouver un équilibre entre des facteurs divergents : augmenter le risque pour combler le déficit de financement, maintenir la base de capital et générer des flux de trésorerie adéquats.
Selon Pascal Blanqué, directeur des investissements groupe d'Amundi, «investir dans des actifs risqués ce n'est peut-être pas la meilleure option pour certaines caisses de retraite, mais c'est malheureusement la seule. Ce n'est pas ainsi que la phase finale de la gestion du risque de solvabilité jusqu'à ce que les passifs des fonds de pension à prestations définies aient été réglés ».
