AUCTION BOT : LE TRÉSOR VERS UN OSCAR BIS. IMPREGILO ET PREMAFIN, DEUX STARS EN BOURSE
Le Trésor, après le succès de l'enchère Ctz vendredi, tente maintenant un rappel : 8,75 milliards de Bots semestriels seront proposés ce matin plus 3,25 milliards de Bots « flexibles » à 295 jours. Cet optimisme est justifié, ainsi que par la réponse récente du marché à la tendance des maturités plus courtes des BTP : Sur le marché secondaire, le rendement des BTP à 2 ans a baissé de 6 points de base à 2,77%, un niveau qui depuis avril. Le rendement du BTP 10 ans a plutôt baissé en fin de semaine à 5,45% (-6 points de base), le spread avec le Bund allemand est à 357.
Le vice-ministre de l'Économie Vittorio Grilli, à Mexico pour le G20, s'est montré optimiste pour le contexte macroéconomique, expliquant que la récession en Europe et dans le monde ralentit et L'Italie fera de son « mieux pour démentir les estimations les plus pessimistes » de la chute du PIB élaborée en pleine crise fin 2011 : à commencer par celle du FMI qui parle d'une baisse de 2,2 % pour 2012. « Les économies sont encore fragiles mais des signaux meilleurs que prévu arrivent des USA avec un ralentissement de l'automne », a ajouté Grilli.
La semaine financière commence au petit trot: l'indice Nikkei 225 à Tokyo retombe à -0,02% malgré la baisse du yen qui a glissé à son plus bas niveau depuis neuf mois face au dollar. La menace d'une flambée des prix du pétrole brut liée à la crise iranienne se fait sentir au Japon et en Corée. Le Brent se négocie à 126,13, tandis que le Wti cote 109 dollars. Le G36 a reconnu les "progrès significatifs" de l'Europe, saluant les efforts de l'Italie et de l'Espagne. Mais sur les nouvelles dotations financières au FMI, chiffrées à deux mille milliards, la décision est encore prise au large. Les États-Unis et le Royaume-Uni estiment que l'UE doit d'abord augmenter ses défenses et que, plus tard seulement, il sera possible de renforcer celles du FMI pour la défense de la zone euro, il doit également démontrer sa capacité à freiner toute contagion à la crise de la dette.
Cependant, la délégation de Berlin s'est opposée à un nouveau renforcement des ressources entre les mains du Fonds de sauvetage de l'État et du MES au-delà des 500 milliards déjà envisagés (dont 250 déjà à destination de la Grèce, du Portugal et de l'Irlande). Le fait que le Bundestag devra choisir ce matin d'approuver ou non le plan de 130 milliards de prêts à la Grèce contribue à expliquer l'obstination de Berlin. Pendant ce temps, d'ici mercredi, la Grèce devra transformer 38 mesures convenues à Bruxelles en loi. Enfin, en mars, les nouveaux fonds pour le renflouement devront encore être versés. Mais le paiement n'aura pas lieu, comme espéré, le jeudi 1er mars. « Le mois – a déclaré le ministre allemand des Finances Wolfgang Schaueble – compte 31 jours ». La décision de Berlin d'envoyer 160 inspecteurs des impôts en mission volontaire à Athènes pour aider leurs collègues grecs à collecter les impôts contribue à attiser la polémique: Les problèmes grecs, explique-t-on, sont très similaires à ceux de l'Allemagne de l'Est après l'unification. Le gouvernement a bien accueilli l'aide, mais les tensions montent déjà.
Il n'y aura cependant pas de report pour le rendez-vous le plus attendu du monde bancaire européen : tout est prêt pour la grande adjudication du mercredi 29 février, lorsque les banques présenteront leurs demandes de prêt à la BCE adossés à des garanties « douces », comme la Bundesbank s'en est déjà plainte. L'allocation de liquidités pour 490 milliards est attendue. Environ un dixième du montant alloué devrait aller aux banques italiennes. Il est beaucoup moins prévisible de savoir quelle part de cet argent servira à atténuer la crise du crédit qui étouffe l'économie réelle.
Premier test en bourse pour Impregilo après l'accord entre les Benetton et le groupe Gavio, désormais actionnaire unique d'Igli. En effet, les Benetton ont quitté la première entreprise de construction italienne, Impregilo, dans la nuit de vendredi à samedi. L'accord prévoit que Gavio achète la participation de 33 % dans Igli à Atlantia pour 87,6 millions d'euros, net d'une dette au prorata de 60 millions d'euros, au prix de 3,65 euros par action (le même prix déjà payé à Fonsai dei Ligresti pour détecter le même partage). En outre, une option a été convenue en faveur de Gavio pour reprendre 99,9% de l'autoroute Turin-Savone, qui appartient aux Benetton, d'ici la fin de l'année pour 225 millions. En échange, les Benetton rachètent à Gavio 45,76% d'Asa Autostrade per il Sudamerica, qui possède des concessions au Chili et où ils détiennent déjà une participation similaire, pour 565 millions. Désormais, les projecteurs du marché se tournent vers le groupe Salini, qui détient environ 20% de l'entreprise. Pietro Salini a déclaré au Financial Times qu'"aucune option ne peut être exclue", pas même le recours à l'OPA.
A partir d'aujourd'hui, il sera possible de vendre des titres financiers à découvert sur la Piazza Affari. Si l'on regarde ce qui s'est passé dans des conditions similaires en France et en Espagne, on peut s'attendre à de nouveaux chocs qui se sont finalement traduits par de bonnes opportunités d'achat. Vendredi dernier, les banques se sont redressées après les baisses de la séance précédente. Intesa Sanpaolo progresse de 2,9%, Unicredit +2,2%, Banco Popolare +0,8%, PopMilano +2%, Mediobanca +2,3%. Le directeur général d'Ubi (+2,1% vendredi) Victor Massiah, interrogé par Il Sole 24 Ore, n'a pas dissous la réserve sur la distribution du dividende. Le gérant a précisé que l'attribution du coupon dépend également de facteurs extérieurs à la banque. MontePaschi a gagné 1,5%. Just Banca Mps est en tête du classement des gains de la semaine dernière +11,9% en attendant la clôture de l'appel d'offres entre Clessidra, Equinox et d'autres concurrents pour la part qui sera vendue par la Fondation. Entre-temps, le plan d'austérité lancé par le nouveau directeur général Fabrizio Viola a été salué par la déclaration d'une grève : le 6 mars, les activités de la banque s'arrêteront.
Une semaine cruciale aussi pour le challenge assurance. La holding familiale Ligresti a proposé aux banques créancières l'émission d'un emprunt convertible d'un montant de 150 millions d'euros. L'opération servira à restructurer la dette de Premafin, qui a augmenté de 23% vendredi après avoir été longuement suspendue. D'après ce qui a été rapporté par la presse ce week-end, il est possible que la Consob oblige EDF à augmenter le prix de l'OPA lancée par le géant français sur Edison. Le prix de l'offre est actuellement fixé à 0,84 euros.
