Dans l'économie cette fois ce sera différent, mais pas tant que ça

y quelque chose de nouveau aujourd'hui dans le confinement et dans ses effets économiques, plutôt ancien. Giovanni Pascoli pardonnera l'appropriation de cette magnifique et célèbre lignée à des fins matérielles.

Il y a beaucoup de différences entre la phase actuelle de la vie économique, directement affectée par la pandémie, et celle vécue en mars-avril dernier, au moment de la Grande fermeture. Mais il y a aussi similitudes importantes. Certaines différences sont favorables au scénario économique, d'autres non. Listons-les.

1. Nous n'avons pas de guide pour comprendre ce qui va se passer. Ensuite, il y avait l'exemple deAsia et dell 'Océanie, du tsunami qui a frappé ces économies. Aujourd'hui, cette zone n'enregistre aucune augmentation des infections, car elle a su prendre les bonnes contre-mesures. Contrairement à ce que l'on observe en Europe et aux Etats-Unis. Avec deux conséquences : personne ne nous montre le chemin que nous suivrons, et cela crée une plus grande incertitude; cette zone continuera de croître et de soutenir la croissance mondiale, et c'est bien.
2. La fermeture est plus douce, tant dans les secteurs (l'industrie manufacturière et la construction restent ouvertes) que dans les zones, avec une réduction des dommages économiques (mais aussi sociaux et sanitaires). L'exception est la Chine, qui est revenue à la pression passée qu'elle avait récemment relâchée ; Y a-t-il un lien entre cela et le succès de la Chine à contenir le virus parmi une population de 1,4 milliard de personnes ? Avec 60 cas par million d'habitants il est 203ème, dans un classement où les derniers seront les premiers ; L'Italie en a plus de 300 fois plus, et en forte croissance, et se classe 45e. Cependant et partout, la pression n'a jamais été totalement relâchée et se poursuivra encore longtemps, avec des effets économiques inévitables.
3. La chute de la demandeCependant, cela pourrait aller au-delà de ce que la sévérité des restrictions entraînerait à elle seule. En effet, selon une analyse du FMI publiée dans le dernier WEO, leauto-isolement, induit par la peur d'être infecté, a des effets sur la mobilité des personnes d'une ampleur similaire à celle d'un confinement total. Et si la mobilité est réduite, la consommation est réduite. De plus, cette crainte est plus persistante dans le temps que les mesures restrictives et a donc des effets plus durables sur les dépenses des ménages.
4. Cependant, la demande totale n'a pas totalement retrouvé ses niveaux d'avant-crise, notamment dans certains secteurs (transport aérien, restauration, hôtellerie...) moins de place pour la réductionrendant ainsi la nouvelle récession moins profonde.
5. Maintenant nous savons comment les politiques économiques réagissent, qui méritait les meilleures notes et continuera de le faire, en soutenant les revenus et la rentabilité du secteur privé et en aidant à obtenir des crédits.
6. Malgré les aides, pendant le premier confinement et immédiatement après beaucoup de gens ont dû recourir à l'épargne faire face à la baisse des revenus et supporter les dépenses pour assurer la sécurité sanitaire, et pourraient être amenés à jeter l'éponge ou en tout cas à serrer davantage les cordons de la bourse. Dans l'ensemble l'épargne a augmenté, mais de manière très inégale: beaucoup pour les revenus moyens-élevés et élevés, qui dépensent le plus en services impliquant des contacts sociaux et qui occupent des emplois pouvant être exercés à domicile et n'ont donc pas subi de baisse de revenus ; pas du tout, voire diminué, pour ceux qui sont en bas de l'échelle des revenus, souvent avec des emplois précaires voire carrément des emplois au noir (à l'exception de ceux qui ont touché la super allocation chômage lancée aux USA mais qui a expiré en juillet) .
7. D'après l'enquête sur les conditions bancaires dans la zone euro, les comportements des sélection dans le décaissement du crédit, alors que les banques avaient fermé les yeux sur la précédente vague d'infections. Une sélection qui risque d'annuler la politique monétaire expansive en place et celle à venir.
8. Il n'y aura pas d'autre guerre du pétrole, qui a enlevé des revenus et du pouvoir d'achat aux pays producteurs. Même si à moyen terme l'or noir sera affecté par les politiques anti CO2 de la nouvelle direction américaine.
9. Biden arrivera à la Maison Blanche et cela réduira la confusion : à l'intérieur dans la lutte contre le virus (masque oui, masque non, ou tous les deux jours…) ; et à l'extérieur concernant l'imposition de nouveaux droits de douane, qui avaient freiné les investissements.
10. Après la nuit vient toujours le jour, disait Chance le jardinier (le dernier chef-d'œuvre de Peter Sellers) et la météo nous dit même ce qu'il en sera. Nous n'étions pas tout à fait aussi sûrs de la reprise qui suivrait la récession du confinement. Nous savons maintenant que cela a tendance à être beaucoup plus rapide que prévu, ce qui aide également les entreprises à prendre des décisions. Cependant, il y a différence entre variation et niveau. Par exemple : les emplois du secteur privé américain ont augmenté de 906 12 en octobre, portant la reprise depuis le creux d'avril à plus de XNUMX millions ; mais l'emploi américain global est toujours plus de dix millions en dessous du niveau de février. Et plus vous restez longtemps sans travail, plus il devient difficile de trouver un emploi.
11. Rester sans respirer sous l'eau pendant quelques secondes peut (presque) tout le monde. Y rester quelques minutes devient déjà une épreuve difficile. Pendant quelques heures, c'est impossible; au Moyen Âge, on l'appelait ordalie. Malgré l'engagement des décideurs, la pauvreté a beaucoup augmenté durant ces dix mois et maintenant, ces nouveaux pauvres devront rester encore plus longtemps en dessous de la ligne de revenu qui sépare les bons des mauvais. Le virus, comme le malheur de Murphy, a un œil d'aigle.
12. L'aura de solidarité s'est évaporée tandis que la colère est montée. Ce captivité sociale, qui trouve une cible facile chez ceux qui gèrent le drame qui dure depuis dix mois, n'aide pas à envisager l'avenir avec confiance, et rend souvent les relations de travail très tendues (notamment dans les hôpitaux, toujours sur la ligne de front dans la guerre contre le Covid-19) XNUMX).
13. Dans l'arène politique, cette méchanceté se traduit par bras de fer sur les mesures à lancer pour soutenir l'économie, alors que la dernière fois il y avait compétition dans la générosité. Ce sera particulièrement vrai à Washington si les démocrates ne remportent pas les deux sièges restants au Sénat.
14. Les retombées de la pandémie se produisent alors que les températures chutent dans l'hémisphère nord, où vit 90% de la population mondiale, provoquant le virus aura le général Winter de son côté, celui qui a vaincu Napoléon et Hitler dans leurs campagnes respectives en Russie. Car le virus survit longtemps dans le froid et l'humidité, c'est-à-dire le microclimat des grottes peuplées de chauves-souris. Il ne sera pas facile de réduire sa présence parmi nous comme la dernière fois.
15. Le vaccin c'est (plus près) maintenant. Mais pas vraiment proche, car il y a deux à trois étapes cruciales avant qu'il ne devienne sûr et valide. "Secure" est l'adjectif crucial pour convaincre les gens de se faire vacciner. Aux USA, pays choisi au hasard, 50% des répondants ne veulent pas du tout le faire. Il est vrai que 50% des personnes vaccinées pourraient générer la fameuse immunité collective (mais sommes-nous des hommes ou des moutons ?).
16. La la demande des ménages a changé. Plus de biens et moins de services. Plus de maison et moins de vêtements et de rouge. C'est maintenant clair. Mais à Noël quels cadeaux les gens recevront qu'ils ne pourront même pas se rencontrer ? Et les secteurs qui font le bilan d'une année sur les soldes de Noël, comment vont-ils s'en sortir ? En plus d'un coup à K, ça risque d'être un Noël à K—-.
17. Nous avons dix-sept ans (nous ne sommes pas superstitieux, nous craignons plus les cygnes noirs que les chats noirs) : la dynamique des infections il semble déjà commencer à reculer ici et là. Pas aux États-Unis, cependant, où ils galopent et où il y a beaucoup plus d'épidémies que la dernière fois, de sorte qu'il y a un risque d'un verrouillage plus étendu et plus sévère là-bas, avec toutes les conséquences désormais connues. Cependant, la lecture de ces chiffres reste très difficile (les nouveaux infectés estimés sur la base des morts sont bien plus nombreux et croissent encore par fusée), car ils dépendent de la tendance des écouvillons. En revanche, l'épidémie progresse de manière exponentielle et les tampons ne peuvent pas augmenter à la même vitesse. Et puis une politique claire et ciblée doit être mise en place, comme là où le virus a été apprivoisé. Ou utiliser les nouveaux tests rapides massivement, comme s'apprête à le faire le (dés)Royaume-Uni.
18. Les marchés boursiers ne se sont pas effondrés. Parce qu'il y a tellement plus de certitudes (nous venons de les expliquer), alors que les investisseurs détestent l'incertitude. Et parce que la seule activité qui semble encore rapporter quelque chose, ce sont les actions. Tant qu'ils sont achetés au bon prix et au bon moment. Ou que l'on peut être un investisseur patient et bien soutenu.
19. Le PIB des pays avancés diminuera au cours du trimestre en cours et pourrait ne pas augmenter au premier trimestre 2021. En Italie, un moins 3-5% est estimé sur les trois derniers mois de 2020, contre -12,8% en mars-juin. Ainsi, le chemin de l'ascension vers les niveaux pré-pandémiques est allongé. Et le cours du développement pourrait être modifié dans les prochaines années, avec une réduction de la vitesse précédente (croissance dite potentielle). Avec tout ce qui s'ensuit en termes de bien-être matériel des personnes et de profit des entreprises.
20. Le monde sera encore plus divisé en gagnants et perdantstant auprès des ménages que des entreprises. Et il deviendra encore plus difficile à gouverner.

Commenter les données économiques disponibles aujourd'hui est un exercice presque inutile. Parce qu'ils sont tous antérieurs à la nouvelle vague pandémique. Si ce n'est pour un élément : le la fabrication a continué de marcher à vive allure. Certes, il ne pourra pas continuer ainsi, inévitablement affecté par la baisse de la demande. Pourtant, entre le basculement de la demande vers les biens et la poursuite de la croissance asiatique, il y aura assez de vent dans ses voiles.

Il tertiaire, d'autre part, dans la zone euro, il était déjà en récession avant les nouvelles restrictions. Et en Allemagne, Merkel a déjà commencé à dire que ce dernier durera au-delà de Noël. Tandis qu'en Italie nous continuerons à colorer les régions au moins jusqu'à la fin de l'hiver 2021.

Glaçage final : leindice synthétique élaboré par The Economist, basé sur la mobilité et les paiements par carte bancaire, il a commencé à couler fin octobre. Retenez votre souffle aussi longtemps que vous le pouvez.