La longue campagne du gouvernement allemand pour imposer une discipline budgétaire plus stricte aux pays de la zone euro n'a pas été sans effusion de sang. Cela a coûté très cher aux citoyens européens et au-delà. Moins de revenus et moins d'emplois que prévu il y a quelques mois, risque de récession (maintenant certain pour l'Italie) avec des effets dépressifs également sur l'économie des États-Unis et, par conséquent, sur l'économie mondiale.
Maintenant, avec le sommet de Bruxelles de la semaine dernière, la chancelière allemande a obtenu ce qu'elle voulait : des paramètres plus stricts pour les budgets publics avec des mandats pour les gouvernements défaillants. Mais la campagne ne semble pas encore terminée car Angela Merkel a tenu à déclarer, à l'issue du sommet, qu'"un pas en avant a été franchi mais le chemin est encore long... il n'y a pas de solution immédiate à la crise". Et hier, il a de nouveau tenu à souligner sa position, déjà connue, contre l'augmentation de la dotation du MES, la caisse d'épargne publique qui se substituera à l'actuel FESF, ce dont les marchés ont visiblement pris acte. Le taux de change entre l'euro et le dollar est tombé à son plus bas niveau des deux derniers mois. L'écart entre les BTP à 10 ans et les Bunds s'est élevé à plus de 470 points lundi, clôturant à 461 points hier, et était inférieur à 200 points en juin.
Ainsi, un pays comme l'Italie, officiellement apprécié par le Conseil européen dans son communiqué du 9 décembre pour ses mesures visant à contenir le déficit public, se retrouve aujourd'hui à devoir payer beaucoup plus pour le placement de ses bons du Trésor que lorsque, avant l'été , le déficit était plus important, un budget équilibré n'était pas prévu dans la Constitution et il y avait un gouvernement qui n'offrait certainement pas les garanties de l'actuel.
Pourquoi le gouvernement allemand veut-il prolonger cette situation insensée non seulement pour l'Italie mais aussi pour l'Europe ? Le fait est qu'elle continue de compter sur la sanction des spreads exprimée par le marché comme une incitation à remettre de l'ordre dans les comptes, à s'assurer que nous nous dirigeons réellement vers le respect du pacte de stabilité tel que renforcé par le Conseil européen du 9 décembre qui prévoit un abaissement du seuil des déficits excessifs. Mais tirer trop fort peut être contre-productif. Car la crise de confiance qui a attaqué l'euro ne vient pas des déficits publics mais de la capacité à rembourser la dette mise en cause, à cause de la Grèce, par l'Allemagne elle-même. Et cette crise n'est pas résolue, mais s'aggrave, chargeant les dettes publiques de taux d'intérêt plus élevés et forçant l'adoption de nouvelles mesures restrictives qui aggravent encore les perspectives de l'économie. Ce qui plaît le plus aux spéculateurs, et qui les attire comme des abeilles vers le miel, c'est le début d'une spirale perverse entre récession et déficits publics. Un débouché dans la campagne coûteuse et prolongée pour imposer la discipline allemande à l'Europe qui serait finalement désastreuse pour l'Allemagne elle-même.
