Au cours du 2ème trimestre 2017 la croissance en glissement annuel de l'encours des crédits aux ménages s'est encore accélérée à +2,5% a/a marqué en mai contre 2,4% les deux mois précédents, confirmant son plus haut niveau depuis février 2012 (données corrigées des titrisations). En juin, selon les statistiques de la BCE, la croissance s'est renforcée à +2,6% a/a. La tendance est soutenue par les crédits immobiliers et les crédits à la consommation. Toutefois, sur une base mensuelle, la croissance du stock de prêts hypothécaires s'est ralentie et les flux ont également affiché une tendance à la baisse, tout en restant élevé en valeur absolue.
En ce qui concerne les décaissements, en effet, depuis avril, une baisse significative des flux bruts a été observée à la fois sur une base annuelle (-15,9 % sur un an en avril et -9 % en mai et juin), et par rapport au 1er trimestre de 2017 (-16,6% du débit mensuel moyen désaisonnalisé par rapport au 1er trimestre). Le premier signe d'une baisse des décaissements en glissement annuel a été observé en février (-1,6 % a/a), quoique marginal. Cette évidence sur les volumes de crédit est cohérente avec ce qui ressort des enquêtes du CRIF qui font état d'une baisse significative d'avril à juin des requêtes au système d'information Eurisc relatives aux demandes de nouveaux crédits immobiliers et subrogations des ménages.
La baisse des décaissements au 2ème trimestre est déterminée par un forte contraction des renégociations tandis que les nouveaux contrats de mai et juin ont globalement résisté, contrairement à avril. En fait, sur la base des statistiques harmonisées de la BCE, les nouveaux contrats ont légèrement diminué en juin après une modeste augmentation en mai (respectivement -0,8 % en ga et +1,4 %). A l'inverse, les renégociations ont régulièrement baissé sur le trimestre, de -28% a/a en moyenne. En termes de part dans le total des décaissements, les renégociations ont nettement diminué par rapport au 1er trimestre et à la moyenne de 2016. La comparaison européenne confirme qu'en Italie l'importance des renégociations reste plus limitée que la moyenne de la zone euro. Cependant, un ralentissement commence également à se faire sentir dans l'ensemble de la zone euro, avec un ralentissement du taux de croissance à +6,8 % en ga en mai et une première baisse de -17,2 % en juin.
Si vous regardez également la composition des flux entre taux variable et taux fixe, il ressort que la baisse des décaissements totaux en avril et en mai est déterminée par la combinaison d'une réduction plus marquée des décaissements à taux variable et d'un ralentissement de la croissance des décaissements à taux fixe. En effet, les premiers ont diminué de 33% a/a en mai après -40% en avril tandis que les décaissements à taux fixe ont visiblement ralenti à +8% a/a en mai contre une moyenne de +31% a/a au 1er trimestre . Compte tenu du niveau encore extrêmement bas des taux d'intérêt, la préférence pour les prêts hypothécaires à taux fixe s'est poursuivie, se traduisant en mai par 69 % des décaissements bruts totaux, comme en avril, après deux mois à 72 %, ce qui représente le niveau le plus élevé jamais enregistré. observé, selon les séries historiques depuis le début de 2003.
L'évolution récente des taux d'intérêt peut contribuer à expliquer la baisse des renégociations, les soi-disant « substituts », et le ralentissement de la croissance des décaissements à taux fixe. En particulier, au 2e trimestre, le taux moyen des nouveaux prêts aux ménages pour l'achat d'un logement est resté légèrement supérieur à celui de la dernière partie de 2016. Après la hausse amorcée en début d'année, le taux moyen s'est établi en juin à 2,09 % contre 2,12 % en mai. La moyenne du 2ème trimestre était de 2,11% contre 2,04% au 4ème trimestre 2016, lorsque les plus bas historiques avaient été atteints.
Au premier semestre, la reprise a été tirée par la composante taux fixe qui s'est stabilisée en mai et juin à 1% après le rebond d'avril à 2,33%. Cependant, par rapport à fin 2,34, le taux fixe ne s'est redressé que de 2016 pb, restant ainsi très bas. A l'inverse, le taux variable, après un rebond en février, est redescendu à 15% en avril, au niveau de fin 1,70, s'est stabilisé en mai puis est redescendu en juin à 2016%, ce qui représente un nouveau plus bas historique. . Ainsi, l'écart entre le taux fixe et le taux flottant, qui avait atteint un plus bas de 1,66 pb en octobre 43, s'est à nouveau creusé en avril et a atteint en juin son plus haut niveau depuis mi-2016 (2016 pb en juin contre 67 pb en mai).
Dans la comparaison européenne, il ressort que depuis les derniers mois de 2015 le taux variable italien est légèrement inférieur ou en ligne avec la moyenne de la zone euro, un positionnement qui se confirme au 2ème trimestre 2017. Cependant, un écart subsiste dans le cas du taux fixe, avec un écart positif entre le taux italien et celui de la zone euro, qui a cependant renoué avec une baisse au cours du premier semestre jusqu'à 1 pb en juin, en ligne avec fin 44, après avoir s'est élargi début 2016 à 2017 pb. En fait, même le taux fixe dans la zone euro a montré une tendance à la hausse au cours de la période de six mois, bien que plus progressivement que dans le cas italien.
