En 2019, le marché des Minibonds a confirmé l'évolution constante des années précédentes avec une croissance en 2019 par rapport à l'année précédente de 21,1%. L'année dernière, 801 émissions de Minibonds ont été réalisées pour une valeur totale supérieure à 5,5 milliards d'euros (1,97 milliard en ne considérant que les émissions réalisées par les PME). La collecte nette, après déduction des capitaux déjà remboursés au fil du temps, s'élève à environ 4,75 milliards (1,7 milliard pour les seules PME). Cette tendance à la croissance des émissions s'est également poursuivie au cours des premiers mois de 2020 avec une valeur totale d'environ 50 millions à fin avril, en ligne avec la même période de 2019.
LE SUCCÈS DES MINIBONDS
Année après année, la croissance du marché des Minibonds dément les prévisions les plus pessimistes, liées notamment à l'incertitude économique et à la concurrence féroce dans le monde bancaire, encore plus marquée en ces mois caractérisés par le paquet de garanties mis à disposition par le législateur. Les entreprises émettent des Minibonds pour diverses raisons, même lorsqu'elles ont facilement accès au crédit bancaire traditionnel à des conditions plus avantageuses. Parmi les raisons (diversification des sources de financement, ouverture et comparaison avec le marché des capitaux, accès aux financements à moyen/long terme) l'une des principales est certainement l'expérimentation d'un nouveau produit, outil utile pour gérer l'entreprise et acquérir méthodes de planification financièrement avancées.
Une autre raison, de mon point de vue la principale, est la volonté, liée à la prévoyance, d'entreprendre un parcours sur le marché des capitaux tel que l'émission du Minibond devienne la première d'une série d'opérations sur ce marché, s'adressant aux investisseurs avec une perspective à long terme telle que le projet que l'entrepreneur a en tête.
TAILLE TYPIQUE DES ENTREPRISES QUI ÉMETTENT DES MINIBONDS
Au 31 décembre 2019, 536 entreprises italiennes avaient émis des Minibonds depuis 2012. Parmi celles-ci, environ 60 % répondent aux exigences de taille fixées pour les PME. Si l'on regarde plutôt le volume de revenus des sociétés émettrices, celui-ci est très variable même si l'on peut dire que la plupart des sociétés ayant émis des Minibonds en 2019 (80 cas sur 183, soit 44%) ont un chiffre d'affaires compris entre 10 et 100 millions suivi du groupe d'entreprises dont le chiffre d'affaires est compris entre 100 et 500 millions (environ 13 % du total). En ce qui concerne le secteur d'activité, la nette suprématie du secteur manufacturier se confirme.
Au-delà des caractéristiques quantitatives et des statistiques, selon notre expérience, il est essentiel pour une entreprise qui souhaite entrer sur le marché des capitaux d'avoir les caractéristiques suivantes :
- Données financières clés: Indicateurs de revenus et financiers appropriés, définitifs et prévisionnels.
- Projet industriel: Bonté du projet industriel et Secteur où l'entreprise opère d'intérêt pour le marché.
- Engagement: L'entreprise doit avoir une certaine volonté d'entrer sur le marché des capitaux, l'opération ne doit pas être une fin en soi mais viser une croissance structurelle.
- Intelligibilité: Capacité à présenter son entreprise de manière claire, simple et complète (Comptes revus par un cabinet d'audit, Contrôle de gestion et reporting intermédiaire, Notation, Capacité à s'interfacer avec le marché).
AVANTAGES ET INCONVÉNIENTS DES MINIBONDS POUR LES ENTREPRISES
L'un des principaux avantages du Minibond pour les entreprises, par rapport à d'autres formes de financement, est représenté par la possibilité d'obtenir une source de financement alternative et complémentaire au crédit bancaire afin d'accéder au marché concurrentiel des investisseurs professionnels, en vue de des opérations plus complexes comme par exemple le private equity ou la cotation en bourse. Cela permet de renforcer les fonds propres et la structure financière de l'entreprise grâce à la possibilité d'accéder à une source de financement flexible à moyen/long terme créée sur mesure pour l'entreprise. L'outil permet également l'amélioration de la notoriété de l'entreprise et une amélioration substantielle de l'image de l'entreprise avec des conséquences positives en termes d'opportunités commerciales et financières en plus d'être un excellent outil pour gérer l'entreprise et adopter des méthodes avancées de planification économique et financière.
Parmi les inconvénients, il faut considérer qu'il s'agit d'un instrument qui a généralement un coût global généralement plus élevé que les prêts proposés par le système bancaire.
PRÉVISIONS POUR LES PROCHAINS MOIS
En ce qui concerne l'évolution des mois à venir, il est prématuré de faire des prévisions qui seront un produit des variables suivantes :
- les impacts que la crise actuelle du coronavirus peut avoir sur le monde des affaires ;
- la capacité de financement traditionnelle des entreprises ;
- recours à l'énorme paquet de garanties prévu par le législateur pour 2020.
Ce que nous avons observé ces dernières semaines nous amène cependant à être prudemment optimistes étant donné qu'il y a eu plusieurs cas d'entreprises qui ont procédé à l'émission de Minibonds malgré la situation d'urgence totale.
En fait, en tant que Banca Finint, nous avons conclu trois transactions pour un montant total de 26,5 millions d'euros entre février et mai de cette année.
Ce que nous pouvons soutenir, en tout cas, c'est l'importance fondamentale, surtout en ce moment, des sujets opérant dans le secteur dit de la dette privée, qui se sont toujours concentrés sur une analyse qualitative minutieuse de l'activité des entreprises industrielles individuelles et partiellement libéré des impacts opérationnels de la fin du monde bancaire (moratoires, prêts jusqu'à 25.000 XNUMX euros, gestion des éventuelles créances en souffrance, etc etc)
IMPACT DU CORONAVIRUS SUR L'INDUSTRIE
Le monde des minibonds, et plus généralement de la dette privée, s'est toujours révélé très proche du monde de l'économie réelle. On s'attend donc, même dans cette situation particulière, à ce que le monde de la dette privée puisse à nouveau se rapprocher des entreprises qui ont le plus besoin de liquidités pour faire face à l'urgence liée aux impacts du Covid-19. Cependant, il est actuellement difficile de comprendre si dans les mois à venir le marché pourrait subir un simple ralentissement ou un recul en raison de la crise du coronavirus qui a imposé une fermeture généralisée de nombreuses activités de production avec des effets négatifs sur le système économique dans son ensemble.
Il pourrait certainement être utile de repenser le système de garanties mis en place par l'Etat (Fonds Central de Garantie et SACE Garantie) étant donné qu'outre les banques, seuls quelques fonds ont entrepris des démarches pour accéder aux garanties de l'Etat, limitant de fait le reste de la secteur de la dette privée.
D'autant plus si l'on considère que de nombreuses opérations sur ce marché sont réalisées en syndication avec des entités traditionnelles où les fonds de dette privée agissent en tant qu'investisseurs dits d'ancrage utilisant leurs compétences spécifiques pour analyser la solvabilité de réalités industrielles spécifiques et identifier les termes et conditions de l'opération dans son ensemble.
°°°°°°L'auteur est le responsable de la zone Minibond de Banca Finint
