MILAN RÉCUPÈRE DE MOITIÉ L'EFFET COUPON
POINTS FORTS DE FIAT, LE POPULAIRE BANCO MOUCHE
Début de semaine financière positif en Europe. Les indices sont tous avec le signe plus (Paris et Londres +0,5%, Francfort +0,8%) à l'exception de Madrid -1,08% et Milano -0,55 %. Mais les données de Piazza Affari sont faussées par l'effet du détachement des dividendes d'un grand nombre d'entreprises (5,5 milliards) qui pèsent 1,8%. La tendance s'est ralentie après les déclarations du porte-parole du gouvernement allemand qui a confirmé l'opposition de Berlin aux eurobonds mais a repris de l'élan après les résultats de l'enchère allemande (2,9 milliards d'obligations à 1 an vendues).
Peu de changements en début de semaine pour le spread entre btps italiens et bunds allemands: l'écart est de 436 points (438,4 vendredi en fin de journée). Le rendement est de 5,8 %.
Il y a plusieurs idées sur la liste, à la fois sur le front industriel et parmi les valeurs financières.
Tout d'abord, le secteur automobile en Europe, il augmente de 1,3 %. Parmi les thèmes phares Renault +4,6% après qu'UBS a ajouté le titre à sa liste d'appels clés. Mais Fiat roule encore plus vite, avec une croissance de 5,85 %. Bernstein a relevé la note "surperformance" de "performance du marché" avec le prix cible maintenu à 5 euros. Selon le courtier, le groupe a la possibilité d'acheter le reste de Chrysler sécurisant ainsi ses flux de trésorerie. L'action est également bon marché et une éventuelle transaction avec la filiale américaine pourrait représenter un point positif.
Finmeccanica brille aussi parmi les blue chips +0,43% avec la filiale Ansaldo +2,83%. Finmeccanica pourrait remporter une maxi commande pour la modernisation du système ferroviaire américain. Si Finmeccanica remporte l'appel d'offres, la vente de Ansaldo Breda et Ansaldo STS serait mis en veille. Impregilo progresse de 3,9% suite à des rumeurs selon lesquelles l'entreprise pourrait distribuer un dividende exceptionnel de 300 millions d'euros grâce à la collecte de 355 millions d'euros auprès d'Acerra et la cession de la filiale Fisia, pour laquelle les négociations seraient arrivées à un stade avancé.
Le mouvement par Imprégilo répond aux provocations de Salini, l'entrepreneur romain qui a durement critiqué la gestion de l'entreprise, a demandé un nouveau conseil d'administration, et après avoir arrondi plus de 29% de l'entreprise vise à devenir PDG d'Impregilo. En vue de la réunion du 12 juillet, convoquée pour renouveler la direction générale, Salini a également proposé Claudio Costamagna, un ancien banquier de Goldman Sachs, pour le poste de président du nouveau conseil d'administration, si sa liste était gagnante.
Parmi les valeurs bancaires l'Oscar revient à Banco Popolare qui s'envole de 12,17% à 0,98 euro, déjà suspendu en raison de hausses excessives. Banque d'Italie a donné son feu vert à l'adoption des modèles internes de mesure des risques de crédit et de marché à compter du 30 juin prochain. Cela permettra de ramener le coefficient core tier 1 à 9,4% et de répondre aux exigences de fonds propres dictées par l'ABE, évitant ainsi d'avoir recours à la conversion de l'obligation "soft convertible".
La nouvelle fait plaisir aux analystes. Société Générale a fait passer la note de « conserver » à « vendre », Bofa-Merrill Lynch l'a relevée à « acheter » de « neutre » après avoir déjà décoté le titre du risque de « dilution » lié à la conversion possible, mais a abaissé le prix cible de 1,5 à 1,7. euros pour intégrer des risques macroéconomiques plus élevés. Upgrade également pour Exane de "surperformer" à "sous-performer" avec un objectif de cours de 1,4 euros. Le courtier relève les estimations du BPA 2012-2014 de 14% en vue de surmonter les effets possibles de la conversion du "soft convertible".
Ubi +7,48% rebondit après être tombé vendredi dernier à son plus bas historique de 2,188 euros : le titre se négocie à 2,26 euros, net de l'ex-dividende de 0,05 euro d'aujourd'hui.
Suite à l'annonce du feu vert de la Banque d'Italie pour le système de mesure du risque adopté par Banco Popolare, il devient plus probable que l'Autorité de Supervision dira également oui à la demande similaire présentée par Ubi Banca. Depuis le début de l'année, Ubi a perdu 29 %. Exane a confirmé ce matin la recommandation de sous-performance, l'objectif de cours a été abaissé à 2,7 euros.
Premafin glisse vers de nouveaux plus bas pour l'année, pas loin du niveau le plus bas jamais atteint fin 2011. L'assemblée générale des actionnaires de la holding contrôlant Fondiaria-Sai et Milano Assicurazion, sur proposition du conseil d'administration ce matin, sera convoquée demain pour approuver une mise à jour de les travaux le 12 juin. Outre l'approbation des comptes 2011, l'ordre du jour comportait également l'approbation de l'augmentation de capital réservée à Unipol, pour le projet d'intégration. Les banques créancières, selon une note de Premafin, ont confirmé leur volonté de finaliser les accords de restructuration de la dette mais seulement après qu'un accord ait été trouvé sur les swaps de l'intégration avec Unipol.
