« Au cours de la dernière décennie, nous ne sommes plus habitués àinflation, alors que nous nous sommes habitués à des taux nuls, sinon carrément négatifs, du moins jusqu'à 5 ans de maturité pour les obligations. À partir de maintenant, cependant, un scénario très différent s'ouvre, en raison de divers facteurs ». C'est ce qu'affirme Alessandro Fugnoli, stratège de la société d'investissement Kairos, dans le dernier épisode de son podcast mensuel "Au quatrième étage" .
« Le premier facteur est la volonté politique – poursuit Fugoli – Banques centrales ils nous disent que leur objectif effectif ne sera plus de 2, mais bien de 3%, un niveau d'inflation qui, d'ailleurs, sera très probablement déjà atteint cette année, sinon dépassé. La Bundesbank nous apprend que l'Allemagne - toujours très attentive aux niveaux d'inflation - atteindra 3% cette année. Un niveau similaire sera également atteint aux USA, où ce seuil pourrait même être dépassé (sinon cette année, alors la prochaine). Il est donc bon de recommencer à penser à l'inflation, car prendre un peu plus de zéro comme taux et avoir 3 % d'inflation pendant 10 ans, c'est perdre un tiers du pouvoir d'achat. Donc quelque chose de très important."
Comment s'organiser ? « La première chose à faire – explique l'analyste – est éviter les titres à revenu fixe très longs, à partir de 10 ans. C'est bon se concentrer plutôt sur les actions indexées sur l'inflation, car même s'ils seront pénalisés par la marché baissier obligations, elles pourront encore mieux défendre leur pouvoir d'achat que les obligations à taux fixe. Il s'agira alors de se concentrer sur obligations d'entreprises, obligations à haut rendement, obligations bancaires (en faisant très attention à ce que vous achetez), mais en évitant là aussi des délais trop longs. Il conviendra alors de se concentrer sur biens immobiliers, commençant par matières premières, qui auront de leur côté des politiques monétaires et budgétaires ultra-expansionnistes pour soutenir le cycle économique ».
Une défense traditionnelle contre l'inflation est la marché du logement, “mais nous devrons être très prudents – précise Fugoli – Par exemple, le marché des bureaux, de centres commerciaux, de hangars industriels il sera affecté par l'habitude du travail à domicile qui s'est propagée pendant l'épidémie et qui, à certains égards, se maintiendra également dans les années à venir. Investissements dans marché résidentiel, cependant, se concentrera dans les pays qui connaissent une croissance importante et constante, notamment en Asie. En Europe, en revanche, avec une démographie stagnante, une offre abondante et une faible croissance du PIB nominal, il y aura moins d'opportunités ».
Au lieu de cela, il continuera d'y avoir de bonnes opportunités "sur marchés boursiers – conclut Fugoli – qui sont déjà à des niveaux élevés et qui pourraient être légèrement affectés par la hausse de l'inflation sous forme de multiples qui devraient en théorie se contracter, mais qui, en raison de l'effet d'exclusion, connaîtront plutôt des entrées positives importantes dans les années à venir. Et donc ils devraient au moins maintenir leurs niveaux actuels et probablement les augmenter sous l'effet de politiques monétaires et budgétaires qui resteront expansionnistes. Ici, nous devons nous concentrer avant tout sur les secteurs liés aux nouvelles politiques énergétiques (tel que soutenu par des subventions des gouvernements), sur celles liées à l'innovation et aux nouvelles technologies mais aussi sur certains secteurs liés à la valeur, notamment banques et assurances. Si tout se passe bien et que l'inflation reste autour de 3 %, nous pourrons écouler une partie de l'importante dette qui s'est accumulée au cours des dernières décennies et maintenir un niveau de croissance plus vif que celui que nous avons connu au cours de la dernière décennie. Selon toute vraisemblance, le prix d'une inflation légèrement plus élevée vaudra la peine d'être payé."
